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3 h1 t* c! F1 m1 G- i y图 2 ：比特币长期持有者供应明显增加7 v- C6 N/ ^$ @ K2 y
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换句话说，许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动，正转变为长期持有者。这是一种健康的动态，典型地出现在牛市的早期或中期阶段，而尚未显示 + ?. {/ K2 ~6 {$ @7 }8 s1 Z+ i* {+ {3 L# u! n. Q4 t
出大规模分发的迹象。 3 c+ g/ Y q. I4 }" z9 ` 0 c; g' `8 V: G% v HODL Waves 分析2 y5 p" r# Y% X& H2 _5 L
* f' A6 W+ ^' O 为了进一步深入分析，我们使用了 HODL Waves 数据，它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包，我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中 ' t9 C! k( D: A) M% [' n7 t3 ~+ M* Q* p) G; F( u, x1 K9 @9 K+ S
长期持有者掌控。$ B6 r K& L' G7 U6 F; e
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图 3 ：HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额* V/ u, u% j$ @! U
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有趣的是，尽管这一比例仍然很高，但已开始略微下降，表明部分长期持有者可能正在出售，即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力，似乎是短 $ |$ V& ]9 g# a# }3 G2 a/ U* s4 T
期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间，而不是新增资金的大规模买入。4 @! I8 Z7 _$ G- T: Z$ e
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目前来看，长期持有者仅有轻微的出货行为，远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结，但其发生的节奏看起来完全是可控的，属于健康的市场环境。: f+ Y' Z& c, i& M$ Z1 h, }# F
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考虑到目前的牛市阶段，以及机构与散户投资者的参与情况，数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段，在新增资金持续流入的背景下，价格仍有进一步上涨空间。 0 Z% b" I: f% h! D9 o$ ?) I& r9 V; J( v9 Z+ ]2 b x/ v
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