( ?9 e, y3 f9 S- U+ _" C# p; M随着金融市场不断发展，稳定币（Stablecoin）已从最初的加密资产支付工具，演化为覆盖交易、支付、融资、资产管理等多个领域的核心基础设施。截至2025年6月中旬，全球稳定币市场规模已超2500亿美元，交易额高达37万亿美元，远超同期比特币的19万亿美元，占加密资产市场的8%以上，展现出强大的产业潜力和技术生命力。 h G+ w* Y4 z6 R- B. F4 c
@. R7 v5 m" d. ~ i; Y 一、香港率先出手，稳定币步入监管新时代/ I) Z' b8 J7 r$ u* r
8 `! L# Q6 T( A+ ]5 n 2024年以来，稳定币的合规化成为国际热点。2025年5月30日，天朝香港正式实施《稳定币条例》，成为全球首个为法币挂钩稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。《条例》于8月1日正式生效。香港金管局明确表示，将加快推进稳定币牌照审批，鼓励持牌主体在合规框架下开展业务。 ]- s5 e- Z$ H) z
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此举引发头部科技企业积极响应：6月12日，蚂蚁集团旗下蚂蚁数科和蚂蚁国际分别在香港、新加坡申请稳定币牌照，标志着天朝资本与技术力量正积极参与稳定币国际化竞争。 0 M- }1 ^5 l: Q" o1 r! w' j9 q0 V- [! c8 }; C6 X/ X2 m
二、稳定币是什么？与数字人民币有何不同？ ; J8 i' p7 v8 T& ]- O; _; U7 c$ o ' w! r5 x$ |6 J3 w. F" i 稳定币是以法币（如美元）、黄金或一篮子资产为锚定物，通过区块链技术发行的数字代币，目的在于保持价格稳定。主要类型有法币抵押型（如USDT、USDC）、加密货币抵押型（如DAI）等。" @* f+ q, C& }% p9 P# }
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与数字人民币不同，稳定币通常由私人机构发行，并非国家法定货币，缺乏法偿性。但相较于比特币等原生加密资产，稳定币具备价格稳定、交易低成本、合规性逐渐加强等优势。2 [1 `+ I$ K* \( ?# m1 m
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三、稳定币产业链图谱：多方参与、全链协同9 g# u; C0 r+ K- B0 t8 ^) X1 W5 Y
" T) O9 ]$ w, H1 ~ 稳定币的发展正在形成完整产业链，涵盖上游技术支持、中游发行与流通、下游场景应用三大环节。* J0 `, X" e9 v) k
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（1）上游：提供技术基础设施 7 U. @0 S3 y/ z* a% l# _" X2 A" j+ X. t& Z, @ P* h
主要参与主体包括区块链技术公司、智能合约开发商、安全审计机构等。区块链技术提供商为各主体的稳定币系统提供核心技术支撑。智能合约作为核心组件，支持自动执行、不可篡改和高透明度交易，是实现无中介可信交易的关键，也是重要的技术服务提供内容。 $ i* r. D( K% C7 @6 l0 U 2 {' [! @1 v2 E, l （2）中游：发行与交易 ! C4 H: y0 ]! c- Y/ [4 X m/ V 9 B4 ?! G% N# A, a/ U 中游参与者既有传统金融巨头，也包括科技企业，如渣打银行、蚂蚁数科、京东币链等。 6 ]5 @5 }5 U1 S) w& a7 E0 G& Y 9 t* u$ M- M& G$ r# E' [ 发币机构负责稳定币发行与托管资产管理，通过法币兑换手续费、利息收益等盈利；交易所承担稳定币流通功能，提供兑换、撮合与清算服务。例如：OSL、HashKey、Coinbase等平台支持主流稳定币（如USDT、USDC）交易。他们正在推动合规稳定币生态系统的建立。2 H/ |6 s0 w, u% N% w$ z
2 h9 p2 z* c* I （3）下游：多样化金融与实体应用场景9 C; A5 l( P' \8 d" y
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稳定币已广泛应用于金融业务与实体产业，主要参与者有金融机构、企业与消费者。典型场景有四大方向。 . S9 O6 ?, t. V# j/ M * C1 Q) m, ^- Z7 S 跨境支付：无需SWIFT、T+3结算，手续费大幅降低至0.1%以内。企业发薪也可使用稳定币，企业可以使用稳定币支付薪资，避免国际电汇的延迟和高额费用。稳定币薪资为个人提供了抗通胀的更多途径，员工可以获得稳定的价值储存手段。 , [$ ~! Q0 j$ ~- ~2 e1 J8 L0 h5 `& B8 d4 U$ W9 c$ H9 u7 }, H
供应链金融：通过区块链+稳定币实现应收账款秒级结算。全球制造业公司通过稳定币进行供应链付款，将结算时间从3天缩短到5分钟，每笔节省约1.2%的费用。$ ~. k* L6 O" W4 v1 r) v, e