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随着金融市场不断发展，稳定币（Stablecoin）已从最初的加密资产支付工具，演化为覆盖交易、支付、融资、资产管理等多个领域的核心基础设施。截至2025年6月中旬，全球稳定币市场规模已超2500亿美元，交易额高达37万亿美元，远超同期比特币的19万亿美元，占加密资产市场的8%以上，展现出强大的产业潜力和技术生命力。' A% t3 l7 ~* X# H
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一、香港率先出手，稳定币步入监管新时代 # i$ D! @: a2 B0 A. y # H/ }+ {9 |0 Q' h 2024年以来，稳定币的合规化成为国际热点。2025年5月30日，天朝香港正式实施《稳定币条例》，成为全球首个为法币挂钩稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。《条例》于8月1日正式生效。香港金管局明确表示，将加快推进稳定币牌照审批，鼓励持牌主体在合规框架下开展业务。9 z1 J- ^* Y& Q4 _3 R
6 `3 F. S9 y, U t H$ U 此举引发头部科技企业积极响应：6月12日，蚂蚁集团旗下蚂蚁数科和蚂蚁国际分别在香港、新加坡申请稳定币牌照，标志着天朝资本与技术力量正积极参与稳定币国际化竞争。( t# F: k5 u+ x5 k' |0 }. J
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二、稳定币是什么？与数字人民币有何不同？ * ]4 q! m+ B2 {$ h7 Z4 y 0 O" W: r' ^, u2 G& f 稳定币是以法币（如美元）、黄金或一篮子资产为锚定物，通过区块链技术发行的数字代币，目的在于保持价格稳定。主要类型有法币抵押型（如USDT、USDC）、加密货币抵押型（如DAI）等。 / U* |3 n% f' X9 ~. [6 [5 M2 g& S. g- ^6 k: z
与数字人民币不同，稳定币通常由私人机构发行，并非国家法定货币，缺乏法偿性。但相较于比特币等原生加密资产，稳定币具备价格稳定、交易低成本、合规性逐渐加强等优势。- K) P/ s0 Y( Z2 w
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三、稳定币产业链图谱：多方参与、全链协同( h, k. t* r: N9 O
, Z& V1 b) N. A) M 稳定币的发展正在形成完整产业链，涵盖上游技术支持、中游发行与流通、下游场景应用三大环节。 ! v9 s. `% S( p& Z0 k) i8 z% C, ]+ s$ Q ; {6 d: B% `6 M0 x$ p （1）上游：提供技术基础设施' v9 Q( n& Z2 D7 _
0 w* [# H; u" Z) z* B6 L 主要参与主体包括区块链技术公司、智能合约开发商、安全审计机构等。区块链技术提供商为各主体的稳定币系统提供核心技术支撑。智能合约作为核心组件，支持自动执行、不可篡改和高透明度交易，是实现无中介可信交易的关键，也是重要的技术服务提供内容。 ; ?4 r2 \7 b* G( G. A 2 d+ ~* b0 p `1 v( x （2）中游：发行与交易 ! d/ I5 `! T% w: n) a* c0 y. V4 V; E$ O7 }
中游参与者既有传统金融巨头，也包括科技企业，如渣打银行、蚂蚁数科、京东币链等。( b7 `4 i2 V7 w" j3 W- ]1 A
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发币机构负责稳定币发行与托管资产管理，通过法币兑换手续费、利息收益等盈利；交易所承担稳定币流通功能，提供兑换、撮合与清算服务。例如：OSL、HashKey、Coinbase等平台支持主流稳定币（如USDT、USDC）交易。他们正在推动合规稳定币生态系统的建立。 ' t; W. v8 A: m& q7 u" `1 z9 I- u7 P% Y L8 V. N. Y% G+ I
（3）下游：多样化金融与实体应用场景: F u7 a9 [! }+ V
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稳定币已广泛应用于金融业务与实体产业，主要参与者有金融机构、企业与消费者。典型场景有四大方向。 + D6 Q' x% e! b, ?! t1 a0 V K J0 \( W7 v6 v7 p
跨境支付：无需SWIFT、T+3结算，手续费大幅降低至0.1%以内。企业发薪也可使用稳定币，企业可以使用稳定币支付薪资，避免国际电汇的延迟和高额费用。稳定币薪资为个人提供了抗通胀的更多途径，员工可以获得稳定的价值储存手段。; ]+ r: p" t$ M' A% E2 Q
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供应链金融：通过区块链+稳定币实现应收账款秒级结算。全球制造业公司通过稳定币进行供应链付款，将结算时间从3天缩短到5分钟，每笔节省约1.2%的费用。1 N: r+ S6 d! `