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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。9 n) N8 K8 w' _6 V" N- z& o
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。/ X" m" x/ |3 V9 j5 s
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。8 Y% f7 |! }& a. y9 L0 o* k
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。6 b: `9 [, M) c. U  O% h9 m( w
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引言与机遇& y/ z9 I. ^" m, p

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6 e. n+ M' f0 h. ?) |2 i7 M预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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二元杠杆的难点, k* l7 T0 T* M

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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。, S" i* {+ x" Z8 u' C2 _- Q2 r

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- u  y. Q! z/ p6 R* C示例：dYdX 的 TRUMPWIN- K7 s9 `% M1 N; v: ~/ Z5 R

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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。0 v6 C+ h, M, y5 H9 M. |" }! ]
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  U0 O% ~5 E3 f1 E2 b) V( x$ Q$ K) Q目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。+ x( @& I/ j9 e2 C
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2 H$ }0 r  t0 t7 @基于外部预言机的构建
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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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! o5 V* m# W$ m- Q/ |$ Z$ ^+ r% E确保杠杆安全
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。0 f- U- f0 e! m- j* Q0 k+ W
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
" ~% R3 H% O: a& E& n杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
% j% e# P+ ^; x  i  D预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。# M: y1 `) S, N/ O
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。( e' H6 g9 m1 P0 W+ U5 E9 M5 ~0 U- S

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超越二元：标量市场的突破口, D+ Y' h$ A  r1 E$ ?6 G

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标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：! _# Z( L) }7 D4 ?; P: p
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/ o3 g0 g5 v3 Q更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。  K! e9 S' |+ X. F
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0 g0 }! x& N2 z/ x: d8 k+ E4 L( Z
/ |6 B3 D# h+ [- g' i: u6 B按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
2 D% V9 [$ B/ g: }0 D$ `可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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* L# p( A$ A2 u% X" ]4 H增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。: M5 t; l6 L. W4 X

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! Q- C$ M' n1 I5 ?/ e$ ~- D* }
! @5 d) ?: ^9 T0 M" ]* |, N" [4 Z+ ^3 k预测永续合约的用户体验! t" M8 o* }' E& R- F

- P6 b: b( j( X; L  m( b/ C
# J& D/ b5 |2 c6 J' c! w5 p! y0 g保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：  ?5 x9 H, D& u, P! z1 v6 I
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( e& r/ Q) _: W$ H, V清晰的问题标题+ K  C3 b9 ^7 }" x* j* {9 \3 T
是 / 否选项或标量滑块
; b) g/ ^/ ]3 w赔付可视化工具
9 Y2 l+ W, `  S/ h( \5 p4 \到期倒计时6 ~; @. ?4 I: b" n4 p
标记价格与预言机概率显示/ ?" N  j5 C% f

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' `7 H  f6 l2 x' E. C& p' {! z1 W若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。; x3 R2 E# P' ^9 Q, n" O0 R
; C0 R3 s4 b. Z0 j, M

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! l6 ]0 C- E# Z7 {" A8 Q' w与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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/ u- w6 P4 `/ M0 p7 r  D" l+ G$ L" J9 }
Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：. J2 @0 x) E1 P' N1 M! y: N

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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
4 ?, A! E; U$ ]- _无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
' o+ ~0 l8 K4 ^5 z8 ?共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池& [7 n4 m! B0 K9 T
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
; a  w& O0 B2 X( S7 T" {) y1 L1 Z) W' A; Z

# c4 l% w) X# ?  ?这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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结论' N6 Y" N  i( n' T" D! \3 y6 ?

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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。/ I" p- h5 F  e+ o( G
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9 B( G* @, j* w0 |预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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