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从上表我们可以看出，返还率等于资金比乘以相应的赔率，对博彩公司而言，最没风险的结果莫过于理论上胜平负的返还率均小于１了，这样无论踢出什么结果博彩公司在理论上都是挣钱的。我们不妨设博彩公司期望的返还率都为p，即1.8a%＝3b%＝4.5c%＝p，则a%＝p/ 1.8，b%＝p/ 3，c%＝p/ 4.5，又因为a%＋b%＋c%＝１，所以p/ 1.8＋ p/ 3＋ p/ 4.5＝１，p=1/[( 1/ 1.8)＋ (1/ 3)＋(1/ 4.5)] =90%，这就是博彩公司在胜平负赔率为1.8－3－4.5是的理论返还率，它等于各开赔项倒数之和的倒数。实际上，返还率的计算公式中1.8代表胜赔，3代表平赔，4.5代表负赔，我们可以把这个公式推广开，得到胜平负赔率的理论返还率p=1/[( 1/ 胜赔)＋ (1/平赔)＋(1/ 负赔)]。同理类推，我们可以得到波胆体系和半全场体系的理论返还率，它们都是各开赔项（胜平负赔率有三个开赔项，半全场体系有9个开赔项，不同的公司在波胆体系上的开赔项有所区别，详情可参看“认识波胆体系和半全场体系”一章）赔率值倒数之和的倒数。理论返还率与实际的返还率是有区别的，因为真实的投注量和投注分布博彩公司在赛前是很难精确控制的，某场比赛在胜平负赔率为1.8－3－4.5的情况下的真实受注量是100万，55万投在主胜，20万投在主平，25万投在主负，最后两队踢平，那么博彩公司实际只需要返还60万（20万乘以平赔3）就够了，这样实际的返奖率只有60％，博彩公司大赚；同时我们可以发现，如果主负踢出来，博彩公司需要赔付112.5万（２５万乘以负赔4.5），博彩公司面临亏损，这时如果他们确信主负踢不出来，博彩公司可以不做任何调整，甚至可以降低主负赔率来制造假相让人感觉博彩公司担心主负会踢出来，但如果他们感觉主负是有可能踢出来的，这时他们往往会提高胜赔降低负赔来降低自己的风险。 1 N* R/ J" v* [5 I4 _1 o; _
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0 c; g2 \" n% s `9 O为了能让大家能从本质上认识欧赔，我们以2006年3月29日欧冠联赛中本菲卡VS巴塞罗那这场为例来为大家作说明。 临场时，博彩公司开出的胜平负赔率的平均值为4.22－3.22－1.83，根据即时数据显示当时北京单场彩投注胜负平的资金比为24.9％－25.6％－49.5％，设博彩公司这场比赛在胜平负玩法上收到的投注资金为m，并假设投注胜负平的比例与北京单场彩中投注胜负平的比例一样（一般来说，由于两者都是真实的投注分布，两个比例应该是大致相当），那么，在博彩公司买胜负平的资金分别是24.9％m－25.6％m－49.5％m，欧赔的平均值为4.22－3.22－1.83。有24.9％m的资金买本菲卡胜，那么，如果最终本菲卡赢了，博彩公司的平均赔付为24.9％m×4.22＝1.051 m；如果最终本菲卡平了，博彩公司的平均赔付为25.6％m×3.22＝0.824m；如果最终本菲卡输了，博彩公司的平均赔付为49.5％m×1.83＝0.906m。这场比赛博彩公司收到的投注资金为m，如果本菲卡赢了，他们却要赔付1.051 m，即他们平均要亏损0.051 m，一场受关注度高的比赛的投注量可能会有几千万，这样算来博彩公司就这一场可能就要亏损近百万，作为游戏规则的制定者，博彩公司肯定是不会集体去冒这种风险的，他们既然敢为这场受关注度极高的比赛中开出这么高的胜赔，那只能说明一个问题，就是本菲卡没有赢的可能。这场比赛最终的结果估计大家都已经知道了，巴塞罗那在场面占优的情况下被本菲卡0：0逼平，博彩公司普遍以最小的风险实现了利润的最大化，平均赔付0.824m，剩下的当然就是他们的利润了。这场比赛威廉·希尔赛前的赔率一直是4.00－3.10－1.80，以24.9％－25.6％－49.5％的投注比例计，仅赔付0.794 m（m为该公司收到的投注这场比赛的资金），在主流公司中是最少的，其对焦点赛事的把握能力不得不令人佩服。 如果赛前的种种迹象显示本菲卡会爆冷赢得这场比赛，那么博彩公司会怎么做呢？常用的手法就是提前将胜赔调到安全线以下，即4.02 〔m /（24.9％m）〕以下，假设他们最终只想赔付92％m（也就是打算挣8％m的佣金），那么他们会在投注高峰期到来之前将胜赔调到3.69〔（92％m）/（24.9％m）〕以下。但如果投注比例不是24.9％－25.6％－49.5％，而是18％－25％－53％，假设这时威廉·希尔开出的赔率还是4.00－3.10－1.80，投注量为m，我们可以算出这时威廉·希尔胜平负的赔付量分别为0.72m（18％m×4.00）、0.775 m（25％m×3.10）、0.954 m（53％m×1.80），由于本菲卡爆冷赢的赔付较低，这时可供他们选择的变盘手法有很多：最业余的办法是降胜赔升平赔和负赔，这样往往并不能有效化解风险，因为这样给玩家的信号太明确，肯定会使大量资金迅速流向本菲卡胜，庄家面临的压力会越来越大；选择以净制动的办法也未尝不可，毕竟双方的实力摆在那里，即使能嗅到本菲卡会爆冷，在一番激烈的思想斗争后，很多玩家可能会选择放弃；高明的操盘手这时往往会逆势而上，调高胜赔，降低平赔和负赔，这样即使那些嗅到本菲卡会爆冷的玩家也动摇了，毕竟追强队的人还是大多数。谈到这里，大家应该能认识到欧赔一方面需要体现对赛双方的强弱对比，像本菲卡VS巴塞罗那这场，如果巴塞罗那取胜的赔率还要高于本菲卡取胜的赔率，那么博彩公司肯定会面临一定的赔付风险；另一方面，欧赔是与玩家的投注分布是相关的，博彩公司调整赔率时有时并不需要体现其对比赛结果的判断，毕竟如何平衡资金或如何让更多的资金往错误的结果上流动才是他们最关心的.