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摘要/ h# @, S9 Z5 Q1 I, b
. c- [* `! |# x
: E3 Z' |5 p. F1 f7 V C
HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。4 X( S- p4 }! @ |: y( `
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。' z6 s) N4 P7 f
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
9 U: @( n3 B1 S' ~# g* B1 [5 [5 a通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
2 G) j, {3 G) @1 m' Y! f6 b5 K# g! l' t
( N0 M7 p$ Z. p h# H( x引言与机遇# q2 D. u$ ?. l; D
$ a% W1 T2 E% m" |! U
5 p* b3 ]3 V6 e# A6 L$ ~# p& J: o预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
3 ?$ _, E, Q3 Q# d- U S2 z. o; J0 O: [/ T, F& F% p7 m; c
/ Q& t! ~1 w1 H) s1 R5 S: R* G
+ d3 ?# J4 t3 H& h9 r( P9 R; ?" b$ W将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。5 F8 r4 K7 n# ~! H0 j6 x
B) C9 i9 u5 D4 p: A4 O
u0 g# S2 ] w! k
9 n3 \+ Y8 q5 V8 Z& Z4 P k% E二元杠杆的难点$ n+ A, H5 `" m! y3 C
3 {* c( j: b. ~. V. o) k' }( e
8 X$ i1 y+ ]+ X/ V- I- d二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。; b) G+ a( w* O# e: }
6 c+ @+ v9 Q9 k; ?; {7 O& w5 i4 ~% K0 t+ j+ N0 ?
" @7 f4 M+ A1 {# B+ z% S示例：dYdX 的 TRUMPWIN0 U1 d, \% n& c) J6 B
% q+ m+ E7 j# M6 _
' ^5 Q: g2 T) Q! s2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
; l: v- v: @+ X& k, |* g) z$ m1 x- a; E* e* f
# _# U, d @. O5 x- u' h8 X- s8 [' {+ V' w
5 d7 ~1 ^ }2 B7 z3 l
; e. ?% C1 q4 _- C7 t
! s/ m; R7 Y7 I1 x
9 a) w& T3 T' I T9 | I8 d& b目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。& y" m- k6 y! V: ~
6 y. h' O" l9 f+ ]8 I0 K# u' B
, S2 w3 I1 [* o$ v: B3 v' z* p( V; d+ h. \
基于外部预言机的构建) U* c+ m2 R0 y
' \2 P% }( o; Q6 B( r! X% @; c: H
7 V) i$ S( J- N' OHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。% R. i) E8 K' z* s$ I0 b; y
$ G5 h6 N$ O, h2 b) j2 W: }
* c7 S7 p2 H8 m. h7 j% b! P
: g/ X$ n; I: V6 P: k; [确保杠杆安全
' B4 ~! s7 x# M, n. f' o* `; ]/ }2 o3 b. \6 y
3 `4 @: k9 j4 u( }& }% y若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
& Y; T! c( h. b ~- e" h
e: U1 i4 h! q' F3 J$ U; j* ]2 K9 x3 o
& M5 Z- \- j6 X& x) Y清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
2 m5 A; S7 v; B# J3 z; e基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
# K: j/ v( b4 D1 P" T杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
: f, E5 Y8 t0 l预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。- @3 J0 s A6 T/ b1 K( P8 [
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。$ Z& t; ?/ p0 s% m$ {
z3 p1 ]4 J# q4 ^# B( ]( N! K9 S# Z: I7 B% h+ u4 W
通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
$ M# ?4 M6 F4 v d% b# A5 n) X8 l% n, R4 h: P0 n2 Y
0 A/ @6 c# ~4 ~1 x* W, S" d7 F# v
5 _6 o& @* z* d: t6 J
超越二元：标量市场的突破口' m8 r ]) X2 c
' B5 P/ U: @5 f" b$ L8 |5 x) ?3 x
/ j1 g _% G$ A* c8 _标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：# k2 K% A: }. g3 ?& y( _
6 ?4 p v+ d) V# x. [& U% Z
) f( S; r1 h' z- a; h& W1 P
" D: S! H! B& e+ @更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
, }+ z* B+ l0 G0 G8 c8 Q+ j8 @$ w( ~$ Q6 C$ j2 Q$ m C
9 z2 X; f: I4 z4 w8 s$ _
. o" v' ^9 G6 m$ F按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
7 h7 p1 [0 Z& _* Y( O' @可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
1 k. ^" W: k. C+ {0 P: t4 s0 t3 V& V' |% T% q
8 L/ g, W9 x; W2 P' W/ [5 w增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
/ P! S0 {' l+ U' Z+ I4 ~) r$ m5 [/ j
' q7 \1 r, r, `9 K9 X( X# W2 s& ]* U- A* r; N
预测永续合约的用户体验
) i9 ]! ]$ L( `7 M4 t+ @2 I% ~0 [1 t4 B, R/ @ M$ |
1 v5 x& i; R" j: |1 l5 h7 K" c保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
- b9 N7 D, T7 {( g1 L' e3 D n0 P( n8 m6 [$ b9 p3 ^/ v, d. O- Z0 _9 B
- V7 Z l: I+ |
& n& ^9 u* w5 z6 T1 c0 k清晰的问题标题
; L- n6 v( f' Y' c7 h; H+ ^9 B6 \是 / 否选项或标量滑块
; i2 G6 S/ e" t$ R# v( y赔付可视化工具3 q; }' t; A" e5 p% Z8 B* a+ d! V
到期倒计时
3 S- G. | `, I" l! n5 k2 [标记价格与预言机概率显示7 c5 j2 e" j1 _% N5 q) a! \2 s; i
5 B" Z4 [- m8 y: c9 \
k5 S3 n6 r7 t% X" u6 B% f6 U' r若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。( C8 t! K3 f- a7 x0 I3 ~* W6 V! L
$ f5 k! r7 N5 Y. A# s8 s9 q8 C8 D( b8 j' V8 d% O
- y6 O, ~; c& @与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比4 \( m& t0 e* w! d7 Y8 X
3 ^ S7 ~0 C- q- S6 `6 C6 a" ]+ V/ B0 V2 T' |' L! A
Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：9 g, t* g' T; u( ]" s$ u; r' v
7 P) J2 n& A( U+ K& e& n9 A5 {5 Q7 n; `; x$ C
$ ]% {( q- G9 E# k4 T杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化9 V, O; L5 x7 n4 u1 j0 }
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
' P$ y) ~! O5 l共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
8 W e# @2 Y8 e场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险2 ]/ a9 y& J9 I; T
/ g' r, L+ T t+ z8 J& O- x
0 B! [3 t' n1 Q这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。/ [5 h+ l: `' z8 \9 q) Z v1 _
5 u+ M$ L3 q: h8 m$ h
( N, S" l; y7 R5 |
4 n% M/ Z+ H+ z结论) W9 w, R2 `/ ]* _
6 {) b2 Y) L$ B) x2 F
# {3 G! H$ {- G! S目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。 c- a- _! G% ]) J z W2 Z& c; E
) L- c0 i o4 W# I9 `
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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。, J t! g! g/ T* I
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总在线: 13407 小时
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总在线: 19313 小时
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本月在线: 30 分钟
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总在线: 147 小时
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这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。 |
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总在线: 18213 小时
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