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继对加密货币态度软化后,美国SEC新主席力推“最小有效剂量”监管哲学,不仅呼应特朗普的亲商政策,更计划取消强制季报,允许企业以半年报替代。他批评欧洲监管模式过度干预,强调监管应服务于投资者保护
$ i+ s' B5 F+ y2 r
5 }3 z6 A: {7 c8 X# b! ?( e# K1 s" y( p7 X, ]3 Q% o1 v
和商业繁荣。然而,此举引发了投资者对市场透明度受损的担忧。+ A c$ s+ t+ R8 t2 C
$ h" c) ?) D& H: v
从拥抱加密货币到取消季度报告,美国证券交易委员会(SEC)的监管风向正在作出重大改变。
. C& @5 D, R2 w6 m6 l5 Q r7 T
+ U0 {" E! a, Z3 v 据英国《金融时报》9月29日报道,SEC新上任主席Paul Atkins表示,SEC将考虑允许上市公司采用半年报,以替代当前每三个月发布一次业绩报告的要求,并强调“最小有效剂量”监管。
& H9 Q) y0 _) t1 E) @. ?$ a( m6 m! F) k; X
ZF应该提供保护投资者所需的“最小有效剂量”(a minimum “dose” of regulation)监管,同时让企业蓬勃发展。
3 }( c U, r$ L4 e' p. D; `+ R
6 {6 d8 u& N0 A! ~/ }' L/ B" \$ f现在是SEC移除其影响力,让市场根据公司行业、规模和投资者期望等因素决定最佳报告频率的时候了。
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4 J4 u* ~* j+ M* d) D Paul Atkins此举直接呼应了特朗普此前关于放宽财报频率的提议,旨在为企业提供更大灵活性。此举更是特朗普ZF推行亲商立场、寻求对独立联邦机构施加更大控制权的最新例证。它标志着SEC与其前任主席Gary$ w- V2 P; L4 \: e( E/ C+ i
0 Y" N6 b( R5 o6 I( d1 a; y1 W
Gensler所推行的广泛而严厉的监管议程彻底决裂。
" Y! w$ d& F+ c/ ~ Q
# _4 U' i: k2 W" u( Z0 `& i 此前,SEC在加密货币领域的态度已从Gensler时期的激进打压转为温和接纳,而此次放宽上市公司信披规则,则确认了这一“轻触式”监管思路将全面铺开。' z. Z" ]! c: W" z0 T. y# ]4 r
4 y ?# t/ Y0 C9 l( O
“最低剂量”的监管哲学,考虑废除强制季报
* n3 P$ z, ^1 V
! M: e' d- N% }$ u/ ^ Paul Atkins上任后,迅速为其主导下的SEC定下了基调。他认为,近年来SEC已经“偏离了维持(资本市场信任)的先例和可预测性”,也背离了国会90多年前为该机构设定的明确使命。3 ?$ I6 x U# u
+ ~% m& X0 y5 d( q4 J" {( x
这番言论被视为对其前任Gensler在拜登ZF领导下所采取的激进监管和执法立场的直接批评。3 f, d) X3 h9 f1 S
, }; K7 g8 J/ C 而放松企业财报披露频率是Atkins“去监管”议程中最引人注目的部分。他积极响应了特朗普的呼吁,即废除要求大多数美国上市公司每三个月披露一次财务状况的规定。
8 }" _3 p9 E# ~) H; s0 K+ k9 ~% R, F; P) q/ e
Atkins表示:“现在是时候让SEC把自己的拇指从天平上移开,让市场根据公司行业、规模和投资者预期等因素,来决定最佳的报告频率。”# K' A5 c/ a7 r. J! E# s' j0 t' T G! Y* n
4 w" l" o7 E7 q& [: p( A 他主张,监管的目标是保护投资者并允许商业繁荣,而非满足那些“寻求实现社会变革或其动机与投资财务回报最大化无关”的股东。6 Y: t% ^7 g! Q2 I! [" m7 b
/ T1 l" x4 i1 x6 a# g Atkins认为,放弃强制季报并非一个新奇的想法,也“不是透明度的倒退”。他指出,这种灵活性已经赋予了某些企业。
. I1 p+ U: M! A* Z, e
+ W2 r9 _: C/ W1 L T 他以英国为例,该国在2014年恢复半年报制度后,一些大型公司出于自身需要,仍然选择继续发布季度报告。在他看来,这证明了市场自身能够有效决定信息披露的频率和深度。
3 p9 F3 H" q( }: t5 L, u% p1 U& b: z5 C; }6 R9 G" V2 y
批评欧洲模式,反对“ZZ潮流”
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9 F. R6 |$ {- [! d, D9 O( R. T/ n Atkins的监管蓝图不仅限于美国。他同时尖锐批评了欧洲的监管模式,称其气候相关规定是由“理论家”推动,并警告不要让“ZZ潮流或扭曲的目标”驱动信息披露。
, o( o! }0 {9 V+ k" D
9 [, }$ r# Y! x9 A! e2 ]5 f 他特别点名批评了欧盟最近通过的《企业可持续发展报告指令》(CSRD)和《企业可持续发展尽职调查指令》(CSDDD)。他认为,这些指令要求企业披露“可能具有社会意义,但通常不具有财务重要性”的事项。
; R& b0 m8 c& o* I% v" ~3 |7 Y, J/ f, o+ j/ t& Y) j
Atkins警告称:“这些强制性要求可能会将成本转嫁给美国投资者和客户,却对引导资本决策的信息几乎没有增益。”
1 {5 d, ~9 M) q$ B& J7 S( S7 q: [5 ^0 w
他直言,如果欧洲想通过吸引更多上市和投资来促进其资本市场,就应该专注于减少不必要的报告负担。
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" r( z' p7 i0 j+ f! @: z9 y 投资者担忧透明度受损
! J+ V. D b+ J( C9 |% A; U+ {, {3 T& \
然而,SEC的这一重大政策转向也引发了市场的担忧。据报道,投资者权益倡导团体已对此发出警告。
; x) ?9 o" w# g3 S0 T9 M4 ?$ E( C7 m1 f( V) {# R$ t) b
这些团体认为,从季度报告转向半年报告,可能会削弱市场的透明度,损害信息获取渠道相对有限的小型投资者的利益。' |( j5 Y g7 L
7 e2 W$ a6 i+ m: b% ~8 S; N) e
他们担心,此举长远来看或将破坏支撑美国资本市场高效运转的根基。尽管Atkins认为市场可以自我调节,但反对者坚持,强制性的、更频繁的披露是维持市场公平和效率的关键。' [8 j8 I! E5 y( ?/ q
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