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继对加密货币态度软化后，美国SEC新主席力推“最小有效剂量”监管哲学，不仅呼应特朗普的亲商政策，更计划取消强制季报，允许企业以半年报替代。他批评欧洲监管模式过度干预，强调监管应服务于投资者保护' l* L( T5 o5 D
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. V+ J7 H7 l! D0 ~7 Y+ U5 M和商业繁荣。然而，此举引发了投资者对市场透明度受损的担忧。
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从拥抱加密货币到取消季度报告，美国证券交易委员会（SEC）的监管风向正在作出重大改变。4 g' d: ?5 e9 G: O# R' ?. `% B J
8 T5 t+ g0 a& X
据英国《金融时报》9月29日报道，SEC新上任主席Paul Atkins表示，SEC将考虑允许上市公司采用半年报，以替代当前每三个月发布一次业绩报告的要求，并强调“最小有效剂量”监管。6 }9 C- B+ H; a9 X2 f% \8 e* |
2 l5 O M- o/ h2 R' t/ t5 X# JZF应该提供保护投资者所需的“最小有效剂量”（a minimum “dose” of regulation）监管，同时让企业蓬勃发展。4 r H5 c) _7 c3 H
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现在是SEC移除其影响力，让市场根据公司行业、规模和投资者期望等因素决定最佳报告频率的时候了。
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Paul Atkins此举直接呼应了特朗普此前关于放宽财报频率的提议，旨在为企业提供更大灵活性。此举更是特朗普ZF推行亲商立场、寻求对独立联邦机构施加更大控制权的最新例证。它标志着SEC与其前任主席Gary
2 @4 Y- d9 s4 H; L$ Z# e, B i- ^4 a) M8 Q- H5 h2 ?; f: n2 m1 U+ C( j
Gensler所推行的广泛而严厉的监管议程彻底决裂。" @ ^; F% q1 o" H5 H
( o: }! M1 c0 M. t 此前，SEC在加密货币领域的态度已从Gensler时期的激进打压转为温和接纳，而此次放宽上市公司信披规则，则确认了这一“轻触式”监管思路将全面铺开。
7 q/ V0 r' e0 D: Q$ N: r3 m$ h: b3 D; O
“最低剂量”的监管哲学，考虑废除强制季报7 B7 T/ K: H, q J
: f! Q1 j# S9 B Paul Atkins上任后，迅速为其主导下的SEC定下了基调。他认为，近年来SEC已经“偏离了维持（资本市场信任）的先例和可预测性”，也背离了国会90多年前为该机构设定的明确使命。
' w/ x+ A% f- W; ]
" U0 V2 p4 ]7 C 这番言论被视为对其前任Gensler在拜登ZF领导下所采取的激进监管和执法立场的直接批评。* ?4 [" p( b$ G( Y( R" K' Z
0 f) b4 H4 D2 P* ~9 O
而放松企业财报披露频率是Atkins“去监管”议程中最引人注目的部分。他积极响应了特朗普的呼吁，即废除要求大多数美国上市公司每三个月披露一次财务状况的规定。 x! m. C' L$ O1 @0 K% p
3 p) o4 T' o5 Z$ k5 V Atkins表示：“现在是时候让SEC把自己的拇指从天平上移开，让市场根据公司行业、规模和投资者预期等因素，来决定最佳的报告频率。”
" ~+ n+ Q- G7 g0 x, E4 [
) G1 K7 b4 g. f8 j 他主张，监管的目标是保护投资者并允许商业繁荣，而非满足那些“寻求实现社会变革或其动机与投资财务回报最大化无关”的股东。 [- c2 G% G. [) v0 A3 m" |& k
- w7 Z4 d# `' }; e/ ]& A$ v! C+ T" Y
Atkins认为，放弃强制季报并非一个新奇的想法，也“不是透明度的倒退”。他指出，这种灵活性已经赋予了某些企业。
- U0 |" t) f% r6 w1 u0 w
9 O n! p$ o8 L! W- J 他以英国为例，该国在2014年恢复半年报制度后，一些大型公司出于自身需要，仍然选择继续发布季度报告。在他看来，这证明了市场自身能够有效决定信息披露的频率和深度。7 ^4 E$ A- d; O. }
3 a3 m0 a, c& X! e 批评欧洲模式，反对“ZZ潮流”
; z6 Q# l1 {! t9 v7 i
% b/ ~' s- W( j1 x3 P1 Y Atkins的监管蓝图不仅限于美国。他同时尖锐批评了欧洲的监管模式，称其气候相关规定是由“理论家”推动，并警告不要让“ZZ潮流或扭曲的目标”驱动信息披露。
% k( d6 }0 l: o: F
}0 `. F+ T: |7 Q" f% d0 U 他特别点名批评了欧盟最近通过的《企业可持续发展报告指令》（CSRD）和《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD）。他认为，这些指令要求企业披露“可能具有社会意义，但通常不具有财务重要性”的事项。6 I2 b: J6 x4 x) ?; f- V0 s
0 I+ j, a$ [. s1 c2 ^6 K1 } Atkins警告称：“这些强制性要求可能会将成本转嫁给美国投资者和客户，却对引导资本决策的信息几乎没有增益。”( j) _' G3 @, A o8 g) r' l
+ A& P* p& [* w 他直言，如果欧洲想通过吸引更多上市和投资来促进其资本市场，就应该专注于减少不必要的报告负担。
. C! l1 F$ L2 ~5 `( \3 r V* u, f% ~% S* ?
投资者担忧透明度受损
7 ]7 U+ G( p- Q6 C9 k$ ? _* t# x6 ^, }) Z
然而，SEC的这一重大政策转向也引发了市场的担忧。据报道，投资者权益倡导团体已对此发出警告。
3 @- Q7 K. q9 j0 B) s, ~1 v7 c6 J+ U6 J
3 [5 U- `8 {2 k6 w 这些团体认为，从季度报告转向半年报告，可能会削弱市场的透明度，损害信息获取渠道相对有限的小型投资者的利益。' U7 s$ V9 |8 J8 f/ e: l
1 Q$ a5 \; u! C3 |7 ~1 F 他们担心，此举长远来看或将破坏支撑美国资本市场高效运转的根基。尽管Atkins认为市场可以自我调节，但反对者坚持，强制性的、更频繁的披露是维持市场公平和效率的关键。
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