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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势
2 g9 b- e8 [: h8 [( j* mBTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。1 V+ [; a" w5 b7 g
1 O5 z. }6 ]9 M3 w" C
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。" G. a5 A# S6 o$ y2 r S2 v
7 I) T+ |- Y5 S9 X伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。. w' G+ g6 Y- A: r8 a/ B3 A" L
9 W' {+ ]: b) e& n! S3 f
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。! s8 m2 C0 `3 o! C8 W2 ~
# B0 M8 d& o* C& v. B
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。 G! _6 t% Y$ @1 N6 N. R
6 g, E* T8 `" H& v
政策、宏观金融及经济数据
! x* s/ j( T }5 m+ r: A8 _上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
1 t1 g# K" Z2 x5 R7 R& E9 f3 R- ?* u7 e6 @2 `; y" [. R: C
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
. U& u2 X2 G6 x0 G; R
- O9 \* f" _$ a) N数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。; t. v' q( A: A0 o5 ~/ x
3 j* x8 P! d* B; n _/ Y
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
; G( L0 D& U4 q# G$ v3 L' T' k
7 t9 J/ K( ?$ Z8 k; O数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
& G) y$ G9 B% o3 F2 W- D
: \ @* X$ c0 n* K* p4 jZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。' ?6 L0 l9 J4 T% r
) G. {1 z; E6 l因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。( `& @' m% Q2 T1 {" {
& `' i" E5 F% S9 x, a持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
. R6 K+ g5 i: i
I' O4 `. a; q8 K* H; E; J在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
0 E5 ?! s, o# @$ Z* ]7 A% V# h) n6 Q# P1 i
加密市场
+ Z- N+ i$ I5 W) v: A, q) p0 ~; f% }本周 Crypto 市场再获历史性突破。4 c: y; _5 o6 G- K
0 u8 E! `# E5 a8 Q( b6 z& i- T
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。! A) j$ E2 s, l( J/ S- B3 k
9 w& q* @: q |3 J+ d1 g受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。0 Q4 i' O5 B4 t; T9 L
$ t7 X7 P8 z# o8 K) I* E$ s# A7 ^' `
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
/ ^8 H( Q' E0 t! b* O5 K5 o- m$ A
9 R8 u, v* Y6 O1 L- r1 G因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
0 q# Y9 w% A1 Q# B( q
7 q% A+ i$ q: E* B( J3 X* s资金进出与抛售
0 ~+ J) V! x& w, K: {/ d- p随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。% |9 O6 n* h; q9 u% ]& o
6 |& d, B. S$ |1 @据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。+ p; W+ s3 v# w/ E& J6 m# M
$ R* V; ` ^4 C& ?* [, z美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）4 B! r( [3 j& O
- k [" M" i& h, O上市公司持有 BTC 规模统计: |2 C2 o, j( x/ ^) B3 V/ S
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。$ E: g+ m, I8 G: F# _& M/ ?: v
8 ]5 d3 l* {4 r) K本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
2 [# k) S% p9 k6 h. p3 u' B; J, C' Q0 ]$ Z
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。/ Z. W: T ^ s9 }8 h
9 M! l1 h5 B1 |/ i: p9 u- R3 S9 u( ^eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
' x2 G- [7 j) v6 p3 \, ^8 \( [0 }2 Y
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
; ?, a5 \6 ?9 G1 k$ M
" ?* n" [3 z' G: z长短手抛售统计（周）
9 G# S* d8 ], `; w7 g! L! a6 M在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
7 b% q2 R u. W8 ^% F$ C- S' T- ?- c/ J7 ^% T$ G
周期指标
4 X k+ D6 f0 k( g! W; ^0 R据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。* Q! G0 d' o+ c; c1 K0 t7 _, b
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