优惠论坛

标题: 中信证券：加密货币是未来黄金吗?（转） [打印本页]
作者: 九嶷风    时间: 2025-6-9 15:14
标题: 中信证券：加密货币是未来黄金吗?（转）

7 V7 ?( a/ q6 d' |% ~
% t( `  G* e" ]. Z7 {
# O, n: H  p: G8 b, P$ K( ^       　中信证券(26.430, 0.45, 1.73%)发布研报称，加密货币具有较好的隐私性和抗通胀性，自诞生以来成长迅速，并且正在逐步正规资产化。随着加密货币的刚需扩大，
( t8 x$ Q2 F( p! j1 m5 q: L; y1 b
$ [( Y& E- @( [4 f
形成类似黄金的刚需托底，投机定价的格局。但短期来看由于货币化不足和边际定价者风险偏好高，加密货币反而投机性更强。中长期内，预计加密货币和黄金都将受益于0 @* y# B7 m( s+ Q

1 T' U% T* e# v* O逆全球化、去美元化带来的货币化。“未来黄金”不必然包含比特币，但大概率有加密货币。短期内加密货币有望受益于特朗普任期内可能的监管放松，但需等待贸易、外交政5 @: d7 [* X! P0 \0 Q
* P$ M% N. `6 r: l
策的确定性。( w3 z* e* _+ V7 t/ w$ U

7 y' ^- S$ O% T; e　　中信证券主要观点如下：6 v7 H# Y1 V/ [8 ^4 M
5 ~& `8 X+ K. p: ^! z
　　加密货币是一种基于区块链技术的数字货币，具有较好的隐私性、抗通胀性。. t! {/ ~  Q1 p6 n+ {' F

" _3 H; v4 X+ `+ o　　自其诞生以来，市场成长迅速，例如比特币呈指数型增长。
: L! M4 r/ ?$ p# O8 ]1 o8 P- F+ @6 N9 E. l" N
　　近期加密货币表现不佳，并未体现出避险属性。
+ e- l% f& Z1 k* z7 X7 b- p2 f+ Q$ ^! N' ?: O' R
　　2024年比特币主要有一季度和四季度两波集中上涨，分别是因为ETF发行、比特币减半、亚洲投资者热情高；以及特朗普交易影响。但2025年以来比特币及其他加密货币表现) h4 i; Y( Q& c
4 [: v- E# b. n5 S" v
不佳，与黄金走势背离，并未体现出避险属性。
( C* H# n# a% [( V# Q5 T4 }$ p# O2 J- c3 {
　　加密货币市场与黄金愈发相似。
9 U4 `$ l* l$ z4 v: Q# Q0 C( d1 a4 R4 M. u+ g) O
　　从规模来看，加密货币市场仍明显小于黄金市场，增长空间巨大。从持有结构来看，两者都是集中度较高，且加密货币市场持有结构更加不透明，均有利于价格的长期上行。
6 _6 C! k. y) ?5 |- S
# C! o5 h5 G( C7 r- \( ~, b　　加密货币开始出现刚性需求，形成与黄金类似的刚需托底，投机定价的格局。8 [! p, z2 |2 ?
' O8 g8 c0 m+ G4 N
　　由于加密货币在跨境支付、抗通胀信用方面具有优势，形成了快速增长的刚性需求。加密货币正在快速的“正规化”、“黄金化”，与黄金一样形成了刚需，以确保其难以出现泡沫
3 O% {* y7 H3 i4 ^6 b$ Q# A
; r1 F( p( M4 x) @; Z) S破灭、大量投机交易完成定价的格局。
- }) q5 `' W: n
* x+ _) c% e( I% J$ u8 j　　短期内，加密货币的货币及避险属性仍不及黄金，因此表现背离。1 c2 w5 J5 ^% k

1 Y+ D# O2 F* p  o　　我们认为根本的原因是1）社会认知、税收制度中加密货币的货币化程度不及黄金。2）由于加密货币高成长性，边际定价者的风险偏好高。短期内，加密货币避险属性和投机属性
8 `: `; G9 b/ _8 [( i6 J/ s
: a9 B! Y3 l0 ~; ~4 i* e. D共存，后者更占上风。长期来看这些因素望将淡化。
9 `2 L4 w/ e; h$ B) J2 a
& {: D6 g! V% Z+ \/ `% K; y1 D　　长期来看，加密货币料仍然有极大的增长空间，最根本的逻辑是逆全球化及去美元化，驱动黄金、加密货币的货币化。
; H9 ~! M: w5 X$ z" {6 z( V# Y4 L
　　2008年以来逆全球化和去美元化进程持续，预计加密货币坚实的市场需求仍将持续扩大。我们判断在长时间维度上，黄金和加密货币的货币属性，都会是“未来黄金”。由于技术劣' y- O' u  E* I# k0 n7 t% X: ^
7 v# V+ T2 ^3 ^' Z  }/ m
势，比特币不必然是未来的黄金，但“未来黄金”大概率包含加密货币。尽管如此，我们认为技术优势战胜信念优势需要很长时间，比特币在加密货币中的独有地位仍将维持很久。  D3 p# u! N5 I4 g

; e* d) k1 D% [- }4 o　　展望未来四年，比特币及其他加密货币在特朗普的支持下仍然可能表现亮眼，但短期转好需要特朗普给出确定性信号。, G$ p/ n  _" z/ E# @

: }+ w$ \4 w) m: T: I/ ]" A　　本届特朗普ZF与硅谷的紧密联系让加密货币有望受益于潜在的监管放松。但短期内贸易政策不确定性等因素压制了风险偏好与流动性宽松。转涨或需等待特朗普给出外交和贸易政
8 w5 D. h- Y/ X# x: ^" O
# n/ o0 f7 F0 j$ H) H策确定性。未来若特朗普ZF对俄政策转向也可能带来风险。
* ]2 i! v1 T/ R( c) @. Y: q/ r0 ~5 Z8 g7 z! W0 i# _# g
　　风险因素：
# y8 ?9 t7 O6 ^" J  G% M4 D! b9 p3 E- r6 A7 u
　　特朗普ZF政策超预期；美国联邦债务问题超预期；美联储货币政策宽松不及预期；地缘ZZ风险。
. J- R$ ?' t7 y9 |+ `* N  x
作者: 22301    时间: 2025-6-9 16:25
这个也是值得价值的啦。
作者: rainwang    时间: 2025-6-9 21:13
它可能是也可能不是，别人怎么回答根本不重要
作者: jackcool1011    时间: 2025-6-10 09:17
未来的事情来了再说，现在不用管
作者: 如梦的生活    时间: 2025-6-11 00:02
看来这个也是很值钱的啦。
作者: 舞出精彩    时间: 2025-6-11 13:58
应该是不太可能的啊，不觉得
作者: 赚钱小样    时间: 2025-6-13 11:55
未来的事情也是说不准的呀。
作者: 爱美的女人    时间: 2025-6-13 21:45
跟未来黄金有什么关系职



欢迎光临 优惠论坛 (https://www.tcelue.ws/) Powered by Discuz! X3.1