* y! N: M5 e C 这个行业曾经建立在种子轮前融资的基础上，匿名团队在车库里构建 DeFi 协议搞创新。 4 }9 e9 N" [8 J' x4 o; R ' X; r- T0 b& F" p4 S 现在？A 轮及以后的融资正在推动资金流动。 7 Q9 B% t6 V$ G7 W! {% m" h9 P% S; x- E+ f1 J# J5 W5 C* S
发生了什么变化？ - I- q0 T* b: ^6 M. \ 7 c! T* q6 F a, ~* b% L5 w, ?6 A" D 一切都变了。又似乎什么都没变。 : [) X2 ^- p8 o ?5 d2 f ! A/ l6 R4 E \; e8 B 加密风投 ; q* R$ x7 _. o2 u 9 Y- v1 Q& z/ _% V 西装革履的风投。尽职调查从几分钟变成几个月。 & \; z; i L c0 O3 G 1 `- s+ {. N: q 监管合规。机构采用。 5 H u0 r7 Y; r) I" S0 x! ^" F( a
专业的项目推介，而非匿名的 Discord 消息。 ) F" }1 ^- j/ _ m Y) k$ t V KYC 流程。法律团队。真正有意义的收入模型。0 f9 V% `* b ?: v* ]5 i, [& S
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像 Conduit 这样的公司为“统一链上支付”筹集了 3600 万美元。Beam 为“基于稳定币的支付服务”筹集了 700 万美元。$ [: C6 _8 g1 U, w" m% W
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这些都是基础设施项目。B2B 解决方案。企业级平台。- m2 Z. g* K# l# ]. K$ K7 v9 J( l E
3 V/ A) B A( r( J2 e 无聊、盈利、可扩展的业务。 ; ~' {# u1 n% @8 H. @+ T 0 H) E8 D- K8 X2 ]3 Z9 N 加密货币风投的头条新闻总是喜欢夸大数字，所以让我们先从事实说起： ; i8 E% U, M! u , M8 \: N+ K* Q0 W9 {* t; A6 B 2025 年第一季度： 446 笔交易共投资 49 亿美元（环比增长 40% ）。 ! T+ B/ {6 M- T1 I- T , I: I1 `$ {+ y$ {/ }# L 今年迄今：共筹集 77 亿美元， 2025 年有望达到 180 亿美元。; _, L) T8 ?) m5 b6 q
+ N3 F8 p. r' \9 L( Z3 F' \& E 而问题在于：MGX（阿布扎比主权基金）向 Binance 开出了 20 亿美元的支票。 ' @3 a8 s# r; ] . U! h# c* m4 @4 r7 P 这完美地反映了当前的风险投资环境：少数几笔巨额交易扭曲了数据，而整体生态系统依然低迷。' {- r8 D5 d+ k8 m }
) b8 W* G5 k8 ]* d0 F9 s- R. T 根据 Galaxy Research 的数据，比特币价格与风投活动之间的相关性——多年来一直可靠——在 2023 年破裂，且尚未恢复。3 h3 N* M2 c$ ?9 _5 V, t
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比特币创下新高，而风投活动依然低迷。事实证明，当机构可以购买比特币 ETF 时，他们不需要为风险初创公司提供资金来获得加密货币敞口。4 f1 o! z9 _ u# b
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