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标题: 以太坊财库背后的风险困局（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-7-29 19:07
标题: 以太坊财库背后的风险困局（转）
华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。
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分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。
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. r8 n; Q. J* y# v/ Y/ A分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」
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伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」
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质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。
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: ]2 G% V8 {. y. t9 ]0 }( T目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。) W! Q  H7 T3 j% d* L8 V1 t! N# z
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上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。
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「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」
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以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。9 W, v3 t' b  ~* T# G' B% }1 V

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) t+ U; @9 J1 R" S3 U2 }7 g多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。
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BitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。# Z/ I- b6 V% f, ~4 E3 q+ O

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以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」" W1 \1 G3 l1 v: H/ m' O5 d0 q

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5 L# A5 }& Q4 \- [0 o3 X' N. a2 w分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」7 r+ G' w$ \  l9 o, H  B

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0 m1 p) @$ _/ d4 S/ S2 p" Z0 U! S「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」9 z& c9 L6 u0 g1 A% g
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作者: 22301    时间: 2025-7-30 10:22
这个也是值得我们去关注起来啊，。
作者: 赚钱小样    时间: 2025-7-30 15:06
这个也是有很大的风险来了
作者: rainwang    时间: 2025-7-30 16:42
只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢
作者: 韩少    时间: 2025-7-30 20:43
能够走出这样的一个困局还是可以的呀
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-30 21:25
会在看一下也是有说了什么呀
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-31 12:23
会在看到的时候也是有风险了
作者: 如梦的生活    时间: 2025-8-1 00:33
这个相信也是可以得到解决的。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-2 21:24
各种困局我觉得是不可避免的
作者: 德罗星    时间: 2025-8-4 10:39
也是喜欢比泰方了的啊。



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