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今天（8月1日），全球第一个针对法币稳定币的全面监管框架——香港《稳定币条例》正式实施，相关机构可以开始申请牌照。) A4 e1 K' s A
2 D! M) o& ]8 t2 ^( S9 E 就在不久前，美国总统特朗普也签署了三个加密货币法案。相比于美国，香港的稳定币法案更加简洁明了，也更加严厉：2500万港元准入门槛、100%资产抵押、1日内赎回保障。4 j, L+ I+ G+ t- q/ f/ X! `
; y8 h! A0 F0 I8 A 一位从事10年稳定币相关业务的行业人士邵星认为，未来稳定币发行后，需要寻找渠道和流量平台来承接，要有大量的应用场景来落地。邵星也预计，之后五年左右，以合规稳定币为基础的点对点支付方式逐渐代替SWIFT（国际资金清算系统），整个金融体系会发生重大变化。 3 x0 ~5 ?3 g8 E) f$ g) P4 L, }) W4 D1 B+ H) i
稳定币是什么？( K4 L9 k$ T+ M$ w
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到今年6月下旬，加密资产的总市值已经超过3万亿美元，超过法国去年GDP，其中稳定币的规模达到2600亿美元左右，较2020年增长超40倍。) `2 j% \! `6 {/ `* |/ } v
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稳定币自2014年诞生，最初并未受到广泛关注。当时加密货币市场尚处于早期阶段，用户仍可用传统货币直接买卖加密资产，稳定币作为中间介质的需求有限。随着越来越多国家对法币与加密货币之间的兑换实施限制或禁令，稳定币逐渐成为加密资产市场内部交易的重要媒介，并在全球范围内流行起来。) ~5 u2 r: ?9 e' _: Q
[! T9 \0 ?& v& e9 N 而这一轮的热潮开始于特朗普第二个总统任期。特朗普明确表示要放松对加密货币的限制，甚至他还发行了自己的加密货币$Trump，更是推动了《GENIUS法案》，极大地助推了大众对于稳定币的讨论和认知。, n3 }9 z) @2 b. v+ Z, K; a7 Q
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稳定币和比特币等加密货币同为区块链数字货币，因而有三个相同点：虚拟资产、私密性、可去中心化。稳定币和比特币最大的不同点，在于发行时是否锚定特定资产，主要是美元和以美元计价的资产，比特币价格由于无锚定物天然有波动，稳定币则要稳定的多。 1 R9 h* d4 k( N# E. o: `& P! C/ Z% m3 n3 Y! j4 Q' `2 c3 [
这就给稳定币带来两大优势：首先，它不需要银行账户、不受银行监管，跨境转账快；其次，币值稳定。在实践操作中，不少金融机构都已经引入了稳定币。比如，摩根大通在2019年2月推出了摩根币（JPM Coin），用于银行间支付。头部信用卡机构Visa、万事达卡都推出了稳定币支付解决方案。 : m, ]. I' L% c' O4 m" N% R( P6 G7 G2 b" _0 e* x3 Y
稳定币的技术底座则是公有区块链。目前全球最大的是以太坊（Ethereum），占比50%，第二大是波场（TRon），占比近32%，剩下的还有索拉纳链（Solana）、币安智能链（BSC）和Base链等。5 n2 X' O5 t7 w' _3 }! }+ j
0 L" u7 i3 [& A6 h- [) X F/ B' O& p 从事10年稳定币相关业务的邵星，是一家出海企业基础设施配套服务提供商负责人。 / M \# U6 @' z: a0 d9 e* P 4 a4 R1 [3 e7 J4 y “未来稳定币发行后，也需要寻找渠道和流量平台来承接，关键是稳定币发行后要有大量的应用场景来落地。”邵星向观察者网表示。3 Q- v9 Y$ ~: K% D! N: T
& w8 S% N( t% C+ J/ U 除了跨境贸易外，邵星认为，很多游戏之后也会接入稳定币业务。“全球有几十亿游戏用户，这是一个巨大的市场，游戏领域未来会成为稳定币重要流量入口。在多元化多维度沉浸式游戏体验中，购物消费、娱乐体验等都可以使用稳定币。我们自己研发了一个平台，耗时两三年，旨在打造下一代的集娱乐互动资产交易一体化的创新平台，为此投入了几千万资金。”邵星介绍。 , u& j" A/ s* e& @ u3 b) ? 6 M# G; }3 Q9 V0 _: F7 H 1 A A4 J! l$ `1 g* L/ c; P 7 C6 J& ^1 P' Z 稳定币=Q币吗？港元本身是稳定币吗？. \& a5 a! m$ b. U" e
' ?, i* Y' i6 [. I' l4 t/ j7 i 不少网友说，稳定币不就是Q币吗？4 U% h% s H1 \1 u
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两者确实是有一定的相似性，因为都是价值锚定的代币，都有一般等价物属性。稳定币锚定法币或者国债、黄金等稳定资产；Q币也是1：1锚定人民币。/ |' C9 P8 \6 S# j
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但是在发行机制、流通范围、监管环境上有所不同。+ @- A' r# I6 F4 h7 J
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稳定币大多都是基于区块链技术发行（如USDT、USDC、TUSD等），以实现去中心化，且需要相应的资产储备作为支撑，以确保稳定币和锚定资产的兑换关系；而Q币则是腾讯公司中心化发行的，并不需要资产储备作为支撑，而是基于其信用。 ?; P" D2 S8 d M+ G2 Z* P5 l# r, {, N- F' m
同时，Q币在购买7天之后不能再退款，从这一点上讲，Q币更像是商品，仅能单向流通，而不是真正意义上的货币。尽管Q币能在玩家之间的流通，但仅限于闭环的QQ世界；而稳定币流通范围就广得多，可以用于投资结算、跨境贸易支付、金融交易等等。 4 \& O$ n3 ^( @; x0 C( r+ _4 Z 3 k( x8 W5 |1 v 不过，Q币作为虚拟货币，也曾引发盗取、黑市交易等不法行为，据《京华时报》2006年调查，出售Q币的淘宝店铺多达8000余个，一度还有中小型论坛用Q币付版主工资。% {# b: x# Q4 U9 K; @
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因此，2007年14家部委及央行发起了针对虚拟货币交易行为的专项打击行动。1 Z X/ {7 j! k! z# K. C
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另外，也有网友提到，港元本身就用固定汇率盯住美元，这不就是稳定币吗？ ; }' q4 f! U" k1 d6 o& J ~6 i* L' |
其实不然，港元虽然锚定美元，但是并没有使用区块链技术，本质上还是由渣打、汇丰、中银香港等传统金融机构发行的中心化的货币，无法实现高效转账。# z3 j' E. \; K/ G
w- j e& Y; w# l3 s% v7 E 香港《稳定币条例》规定了什么？8 Z" V. V& C# U: A9 p; ~
2 Y v* T8 x' }% W: c: ? 香港《稳定币条例》实施后，想在香港发行稳定币，得先拿到香港金管局的牌照，注册资本至少得有2500万港元。 3 X8 U, z. _; E1 W, D& @9 h4 i% @4 v \. Y$ R- w
而且，稳定币必须 1：1 锚定法定货币，像港元稳定币，就得保证每一枚发行的稳定币背后，都有等值的港元储备。而锚定美元的稳定币，其储备资产虽可部分用美元，但需向金管局“备案”。更严格的是，储备资产还得是高质量、高流动性的，像央行存款、国债这些，并且要定期审计，每天公开储备资产审计报告。 7 O: r1 p0 B" E+ P( h4 u/ q7 v, V) P( j$ E; L
另外，持有人有权按面值随时赎回稳定币，发行人需在1个工作日内处理赎回请求。这条规定直接针对2023年USDC因硅谷银行破产引发的挤兑危机，堪称“投资者保护条款”。 + p& l7 H2 P3 d3 L% p$ X/ {8 R( F8 _6 E' E4 b
此外，为防范诈骗，在任何时候（包括六个月的不违反期），只有关于持牌法币稳定币发行的广告会被允许。; V, x- |+ x+ i7 C
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对于以上严格条件，邵星直言，想申请，可没那个实力，“全部搞下来估计至少一亿港元以上。” `9 K. x5 ~( }& w. |; }
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在7月29日的简报会上，香港金管局副总裁陈维民预计，首批牌照可能会在2026年年初发出。 " m- y$ r2 H( y+ i: d3 m p8 V3 c: [+ d: [) y 我国为什么要在香港做试验？复旦大学法学院教授、数字经济法治研究中心主任许多奇日前表示，场景丰富度和货币可接受度是关键。金融游戏的本质是法币竞争。美国发展稳定币可以推动稳定币的玩家去买美债，不只是让主要国家去买，还要促使中小国家也去买。我国需要抓住机会，增加使用场景，依托“一带一路”、深入高端制造，进一步提升人民币计价能力。. L' |0 Z, o: d8 [; q% F
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; y2 H8 a) e) }8 K! s* L& T 不过在邵星看来，香港在推进稳定币步伐上还较为谨慎，法律法规、监管体系还没完全到位，可能会参照银行的监管体系来执行，这样合规要求必然会相当高。 * q% J5 V0 i& a- X/ M/ P - J) D- l; M4 P \& C “每一届Web 3峰会我都会参加，发现香港的态度还是比较保守、谨慎，很多人仍处于观望状态。”邵星表示。但如果一直处于观望状态，那么与美国的差距肯定会拉大，所以希望能与国际尽快同步。 & V6 l* m- s) V- o+ s1 x/ R: q6 e: d1 K
美元稳定币能巩固美元霸权吗？ " k; H; u+ p) F2 v, K* Q! N) ]/ _- A% c; B8 Q% C3 D' R/ _
很显然，特朗普ZF之所以力推稳定币，解决高企的美债问题是主要出发点。/ |+ b2 w( ^; p
4 v4 Q, S4 W2 P$ b; G7 ` 今年2月，在白宫加密货币行业峰会上，美国财政部长贝森特表示，特朗普指示我们将通过稳定币保持美元在全球的主导地位。5月，在众议院金融服务委员会作证时，贝森特更进一步指出，有预测认为，未来几年加密货币可能创造高达2万亿美元的美国国债需求。9 j& D3 @6 W" W: t3 @9 {6 y
/ o' {& G6 q+ D, x+ m5 e6 W1 U- N O 据美国财政部网站显示，到今年7月，美国国债规模达到36.8万亿美元。摩根大通此前估计，到去年底，约有1140亿美元的国债被用作稳定币的储备。 ; p( T$ b, }1 Y$ v# i ! n F+ U& Y: V- Z* c/ } " f' H- k: \& y# x $ j& F. a' ^; ^0 u6 T 在复旦大学国际关系与公共事务学院教授郑长忠看来，美国之所以热衷稳定币背后有其深层逻辑：首先，当前美债规模高企，国家信用背书能力弱化，而锚定美元的稳定币可将全球加密经济变为美元 “外围市场”，解决了美债流动性问题；另外，稳定币在加密空间里的应用，其实是在为美国抢占“元宇宙货币”的先机，如果未来元宇宙经济爆发，稳定币成了里面的“通用货币”，那美元霸权就从现实世界延伸到了数字世界。, P/ g0 E7 U; C3 s1 t* v3 Z
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不过，稳定币的发展会对现有国际货币结算体系Swift造成重大冲击。( o p: C) g& u {) d" u
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