优惠论坛

标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
- T7 @+ U* O" Y: ?
$ O* N/ U4 I! i
& X0 D! ]4 o( `  o+ K4 V3 z6 THIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。$ g9 Z8 S# i! u& G
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
( g. J6 p+ D8 o6 t标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。9 |$ d* d6 |% O. k% R
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。! S8 ]7 X4 [& |5 i% U& b, W0 ]: `" c
) ]2 Y1 r5 t, l( _
1 C1 B, Y8 c7 U: u- j8 ?' Y
引言与机遇1 I0 [0 X: v% \6 v% Y. ]' v
/ v9 m  z- S0 n! h5 S  E* w

6 W2 Q! {2 K  U$ w5 y% K预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。% n  Z" _' n- @0 W0 F. Z
4 b6 T! q' o$ ]3 `) C( W
$ d3 l9 C7 a, q8 F

+ V/ ^$ J1 }6 p# O# p2 u. M将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
" [. e+ |/ x: s4 W3 h& i7 A9 y1 ]! c7 u2 q* z* o" W
# }; x: W1 q1 K

0 ]/ N  }, `* ^3 j, X# s二元杠杆的难点
9 ]3 x( L! U4 A
/ }" F, l# D% Q# U4 I1 }. ]
3 [. e' _0 p7 e- V0 P二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。$ W2 @# y* |, Z$ n- W

5 B7 o! v. P/ k; E- ?9 a: f: C. q, ^. u& ]7 R: @, [

! U0 ?; j% _1 f( ^" M示例：dYdX 的 TRUMPWIN/ Z* I0 F+ S0 ^

  |! U! O9 z$ @. p
7 h7 L4 I% p5 u/ M& o2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。1 M# E: E; @: Z7 s; n

' {/ ^' q, Z1 S3 b' |, S
2 E* |: |8 i7 B' I
& w" ~4 N: l* y/ Q8 y9 @1 d2 m) l  }' z7 ]$ ~. _% r
- e$ A2 C( b' U0 i( j( V/ O+ J
& f1 \8 d. e, [# X+ E0 a
0 X! U; G, r3 m2 z
目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。7 _8 W8 a( m& O( T5 {  Q

! O( }  ~. y4 I! O$ W- T( @* \# ]% g- I( k* N1 n: K9 [

7 t% D* d- g( ~( m4 H) a2 e基于外部预言机的构建4 R  s- x- b0 w" e* \& Z

0 d2 A, H, s8 T+ p1 |0 P7 v, W6 c+ _8 z' ~
HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
. O3 `+ Z& T" M3 W' `% ~5 D
- |0 P- u; s# N. p3 L! ~
7 ]+ o3 T( |. O1 @: Z
) o4 H" O  e( o1 Y2 }确保杠杆安全  p( m0 S/ u/ d8 g4 x+ H  y

, B3 e0 k8 v  y$ U$ l
0 c9 \+ H0 N; V8 T0 B若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：# |* \5 @0 Y2 H1 z
5 o% {2 n9 W4 X6 b9 j2 P3 t

& p$ T8 q: d. ~  C3 n( I; t3 o+ G) d6 l4 I3 A0 V6 m- J! s
清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
. c# L2 o5 c0 g4 E0 ~/ H1 {基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)- X2 x5 u" ^5 Y
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
  e' H4 V3 y' l0 G1 c# N预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。' q5 v# h  w- p
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。7 w% e: n2 W: o5 K# d

) Z7 J, J2 d' }6 H5 t' w9 R- d7 S9 B6 G; j5 i) k) r- Z& b
通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。/ F! R* B9 R, t9 e

" W# d3 m  w6 f2 j  Z
! a$ s8 o5 Q8 J' G
- H1 Q: u6 C% h% K4 Q9 [! |: ^超越二元：标量市场的突破口& X* `7 T+ B9 L! }9 ]9 n

9 j$ a- i. m  O% v+ k& A6 H( k1 K5 |2 N8 x- j' R) M
标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：1 e4 b+ o* Q9 F9 H2 \- T

# C( X  T; H" Q/ O3 k+ x0 u9 O
; c0 p  }' c# m% j" J7 q' T$ I7 _9 ]7 ]" X+ Y9 n# b! M
更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。$ J7 M8 b5 F* I1 {+ s7 O
. y3 r% I% M/ S7 `* `8 Z
) }( B. g8 O- R. G0 @+ x4 J- w; Q

& _$ c: z, C, q7 A8 [& n按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
# w; o. [  T! x: N4 @/ {# S9 X可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
1 ^" ?$ X% d& ^$ b: @: d, E4 _9 W7 h& r2 ^( Y* T1 y! x

! S& e( }" a# a* B5 V增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。# N" V. Y1 _* o, {

. r2 A3 y/ t6 C9 @8 U
* J; q+ {& j% _; O- c. y
$ R% m3 `; s5 j% U5 P7 D预测永续合约的用户体验8 O# a2 C# f1 U

# s. S3 }8 [  [7 c- n8 S! ~& d1 D" u4 t/ {
保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：; [0 A4 x7 [7 |5 a  P2 P7 T
' w6 q3 Z0 i4 E2 ^) ^

5 G2 M5 j2 e4 E9 x, m
; a) u4 M, [5 ?7 `清晰的问题标题0 K# W8 n) J$ K4 {6 j
是 / 否选项或标量滑块: J& G5 V* m7 t
赔付可视化工具
! u6 k: _7 f, v0 b! M到期倒计时
5 {1 @* c: ~* |' ^标记价格与预言机概率显示8 a7 a# {& U2 o
2 S; k, j: A( a. \
3 e6 L* {( Z* `8 r$ O
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。8 T( R9 r$ _4 N& K/ W

* T1 P, x! l$ X. \
8 P/ u/ o9 `! [- p6 X: E  g
0 w+ X5 T$ d+ m( l+ R# g与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比5 Q, L) \+ @' T1 y+ D5 t( Q

, e7 W7 [2 |+ H( T9 }# _
7 Q  ~& P/ |7 E- e1 R2 YKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：; \* w1 \$ D2 t5 a! ]
! q% r, f/ Y" W
' x; ]/ {$ f# M$ t

4 n/ P: a+ i0 {' H; C& |杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化0 z  ^3 n" B. Y+ G( M
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
, y# l3 _$ w2 L  F- C共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
7 X% A9 H- I+ y* ]场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
) [/ e8 x- R6 F" c8 q  a: T9 }* t% E* m: S$ h2 W! e& _, |! _

/ \3 Y  C: z/ X! p这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
* ~5 {$ b# v% I+ R' @. I5 z* d& K7 \, q

  L; B. |, L1 Z$ U% d! r% N! Z) E' K9 M1 Q3 U+ B1 W# J
结论1 i& a" ~' j. a" ?, ^; a+ `0 \$ Q
7 N- h  |2 f1 B$ f  i* @# _
& A6 c) g( d. j9 D1 ?- _4 C
目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。* v3 D) u! @, o; r, v3 R( C
& D( }. A& \1 y0 _

0 e6 \% x5 Z1 N2 G( M
4 b7 e+ ?7 ~- E) T! I预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
8 {  B5 h/ k+ S# `  G7 a, D4 D. Q$ ]! r
作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧



欢迎光临 优惠论坛 (https://www.tcelue.ws/) Powered by Discuz! X3.1