4 X7 M) G( f, `- Y4 M 7 { k3 i6 i0 D# x5 @) m : ~+ n Y! S/ e % [9 J, Z V6 U6 ]' u , Y: f8 \% j- \" N2 Q 0 _* o- ^0 }* Y) |4 S: G5 n- d虽然这一事件展示了制裁的毁灭性效力，但也深深伤害了对债券市场的信心。不仅在拜登ZF制裁下俄罗斯被阻止偿还债务，同时也损害了作为附带损害的投资者，而且冻结其外国国库储备向世界表明，如果你作为一个主权国家违背美国的外交政策，所有赌注都将失效，这包括债券市场。4 V H* n! o3 a& Q
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特朗普ZF已不再将制裁作为主要策略，因为它们损害美国金融部门，并转向了基于关税的外交政策方法。这些关税迄今为止效果不一。虽然特朗普ZF吹嘘创纪录的税收和私营部门在国内的基础设施投资，但东方国家通过金砖国家联盟加速了它们的合作。. K* e$ Y: {3 z: k1 j1 T; ~
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- `# v* y5 a1 B- d1 X% v& }$ s% p 3 Z0 S7 c J3 Z# c" e L# M0 ]0 _稳定币策略手册) q& J! T7 o1 ]2 E
# f/ ]" O. E+ x6 W4 X7 N& A , h; {' a( s T: p虽然天朝在过去十年中减持了美国债券，但一个新的买家已经出现，迅速进入权力顶层。Tether，一家诞生于比特币早期的金融科技公司，如今拥有价值 1710 亿美元的美国债券，接近天朝持有量的四分之一，并且超过了大多数其他国家。. ^# a( \ {: g! Z) x
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Tether 是最流行的稳定币 USDT 的发行者，其流通市值达 1710 亿美元。该公司报告 2025 年第一季度利润 10 亿美元，其商业模式简单而卓越：购买短期美国债券，按 1:1 支持发行 USDT 代币，并将美国ZF的票息利息收入囊中。年初拥有 100 名员工的 Tether，据说是世界上人均利润最高的公司之一。 6 @- x# ?. y. C. D& e( J% p/ ?7 I/ C8 W' z
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如今稳定币处理的交易量已不再是利基的、极客的金融玩具，它达到了数万亿美元。一份 2025 年 Chainalysis 报告指出：「在 2024 年 6 月至 2025 年 6 月期间，USDT 每月处理超过 1 万亿美元，在 2025 年 1 月达到峰值 1.14 万亿美元。与此同时，USDC 的月处理量在 1.24 万亿至 3.29 万亿美元之间。这些交易量凸显了 Tether 和 USDC 在加密市场基础设施中持续的核心地位，特别是在跨境支付和机构活动方面。」 4 ^. G7 G( u0 {. D . o! `; q) R/ U# f2 F+ L! y4 q3 e" r" u; y! y
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例如，根据 Chainalysis 一份 2024 年聚焦拉丁美洲的报告，在 2023 年至 2024 年间接收的总加密价值中，拉丁美洲占 9.1%，年使用增长率在 40% 至 100% 之间，其中超过 50% 是稳定币，这展示了发展中世界对替代货币的强劲需求。1 n# w' T; z. J" `: K( U: w3 G
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: @2 g( Y3 J( c: `! K! k. M1 A7 L , I' }# [1 Z# U/ |! {美国需要其债券的新需求，而这种需求以对美元需求的形式存在，因为世界上大多数人被困在在远逊于美国的法定货币中。如果世界转向一个迫使美元与所有其他法定货币在同等条件下竞争的地缘ZZ结构，美元可能仍然会是其中最好的。尽管美国有其缺陷，但它仍然是一个超级大国，拥有惊人的财富、人力资本和经济潜力，特别是与许多小国及其可疑的比索相比时。+ b8 j$ J' v H# x
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# k t/ `+ P( B4 \! p # }. t& V/ E) Y# {拉丁美洲已表现出对美元的深切渴望，但存在供应问题，因为当地国家抵制传统的银行美元通道。在美国以外的许多国家，获得美元计价的账户并不容易。当地银行通常受到严格监管，并听命于当地ZF，而当地ZF也有维护其比索的利益。毕竟美国不是唯一一个懂得印钞和维护其货币价值的ZF。 + B4 L: S5 Z# Q% P5 x* Y 9 [5 \) R6 m8 p1 c6 h' F. d 8 m5 h, ^2 G4 H' l1 t# ?; A 5 f8 Z0 ^+ \, C0 B$ d! j, v ' r0 A) v: Q4 Z' V F% W" A" t, o! e: m$ ?2 t
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3 f1 ?( g) ?5 M4 I2 U" k! K稳定币解决了这两个问题；它们创造了对美国债券的需求，并且能够将美元计量的价值传递给世界任何地方的每个人。% `+ m/ I/ c l. {, F0 Z
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稳定币利用其底层区块链的抗审查特性，这是当地银行无法提供的功能。因此通过推广稳定币，美国可以触及尚未到达的国外市场，扩大其需求和用户基础，同时还将美元通胀输出到对美国ZZ没有直接影响的国家，这是美元历史上的一个悠久传统。从战略角度来看，这对美国来说听起来很理想，并且是美元几十年来运作方式的简单延伸，只是建立在新的金融技术之上。; w d7 _+ X1 Z# w8 \2 L/ x
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美国ZF明白这个机会。根据 Chainalysis 的说法：「稳定币监管格局在过去 12 个月中发生了显著变化。虽然美国的《GENIUS 法案》尚未生效，但其通过已推动了强烈的机构兴趣。」 I# ^/ |) h+ A" k6 R9 @7 W) ^
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为什么稳定币应该超越比特币; j& ^8 c5 U, l; U& M/ L
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确保比特币从发展中世界摆脱平庸法币的最佳方式，是确保美元使用比特币作为其运行轨道。每一个美元稳定币钱包也应该是一个比特币钱包。0 f- C! [3 ^- N
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y }) r- p p比特币美元策略的批评者会说，这违背了比特币的自由主义根源，比特币本应取代美元，而不是增强它或将其带入 21 世纪。然而这种担忧在很大程度上是以美国为中心的。当你以美元获得报酬并且你的银行账户以美元计价时，谴责美元是容易的。当 2-8% 的美元通货膨胀率是你当地的货币时，批评它是容易的。在美国以外的太多国家，每年 2-8% 的通货膨胀率是一种恩赐。 & \8 D+ B) t6 G; w$ d! H# q+ k8 t( |" u
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世界上很大一部分人口遭受着远比美元糟糕的法定货币之苦，通货膨胀率从较低的两位数到较高的两位数，甚至三位数，这就是为什么稳定币已经在第三世界获得了大规模采用。发展中世界需要先离开这艘正在沉没的船。一旦他们登上一条稳定的船，他们可能会开始寻找升级到比特币游艇的方法。 / V B2 P4 u% S' b2 g: ~" J# n # b9 k! u8 i9 u, A c# i & M i; u. x: C# \8 @8 u3 a( G/ E, _$ ~3 Y
不幸的是，尽管大多数稳定币最初始于比特币，但如今它们并不运行在比特币之上，这一技术现实给用户带来了巨大的摩擦和风险。如今大部分的稳定币交易量运行在 Tron 区块链上，这是一个由孙宇晨在少数服务器上运行的集中式网络，他很容易被那些不喜欢美元稳定币在其境内传播的外国ZF盯上。 % q, g! C! j7 r# T+ ~7 n$ }1 \4 e2 z* q
5 Y, e( y, W+ r5 ~ ( Q, ~1 Q, G A4 G1 j2 t如今大多数稳定币赖以运行的区块链也完全是透明的。作为用户账号的公共地址是公开可追踪的，常常被当地交易所与用户的个人数据关联起来，并且容易被当地ZF访问。这是外国可以用来回击美元计价稳定币传播的一个杠杆。 2 L N# Q2 H. L# {5 o* v8 F 1 \$ b$ o m& ~0 d$ X+ }: q5 [2 {; v% @5 N" w
1 ]; U+ P$ t+ z% p- L5 }& {' K. q* R比特币没有这些基础设施风险。与以太坊、Tron、Solana 等不同，比特币是高度去中心化的，在全世界有数万节点，并且拥有一个健全的点对点网络，用于传输交易，这种方式可以轻松绕过任何瓶颈或阻碍。它的工作量证明层提供了其他权益证明区块链所没有的权力分离。例如，迈克尔·塞勒尽管他持有大量比特币，占总供应量的 3%，但他在网络的共识ZZ中没有直接投票权。对于 Vitalik 和以太坊的权益证明共识，或者孙宇晨和 Tron，情况就不同了。 & s) R8 D* h9 b0 t: g% h8 p; ?5 O4 t9 `7 v+ K' L6 x N
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5 {1 p6 k0 P- E6 Z9 d- s此外建立在比特币之上的闪电网络解锁了即时交易结算，这受益于比特币底层区块链的安全性。同时还为用户提供了显著的隐私性，因为所有闪电网络交易在设计上都是链下的，并且不会在其公共区块链上留下足迹。这种支付方法的根本性差异，使用户在向他人汇款时能获得隐私。这将能够侵犯用户隐私的威胁行为者数量，从任何可以查看区块链的人，减少到少数企业家和科技公司，最坏情况如此。 * b7 n" R6 G( H! @5 P, s9 z7 e. l
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- ~5 n# E4 O% F* ^& K: z* F用户也可以在本地运行自己的闪电节点，并选择如何连接到网络，很多人确实这样做，将隐私和安全掌握在自己手中。这些特性在当今大多数人用于稳定币的区块链中都看不到。" s. l0 Z, V2 { C+ y
. b9 _$ _5 \/ l U8 ]/ h$ m" `' p& Y4 t6 i1 a: E$ F ] 0 M) a/ i& \* x. ^# d) H7 |合规政策甚至制裁仍然可以应用于美元稳定币，其治理锚定在华盛顿，使用当今用于阻止稳定币犯罪使用的相同分析和基于智能合约的方法。从根本上说像美元是无法去中心化的，毕竟它的设计就是中心化的。然而如果大部分稳定币价值转而通过闪电网络进行转移，用户的隐私也能得到维护，保护发展天朝家的用户免受有组织犯罪甚至其当地ZF的侵害。; W) E' y, T3 z* @+ \
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