- S, ?7 @) ?$ A伯恩斯坦并没有将注意力集中在近期自10月份高点以来的回落上，而是指出所有权结构发生了更广泛的变化。比特币今天，机构持仓不仅持续攀升，而且现货ETF的增长也催生了一种新型买家——他们不会在市场出现任何波动迹象时就惊慌失措。挥发性3 N3 Y9 ?, D7 S) J( }
" L% X) e- a% D. c* W7 u, C
该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。$ g1 e1 D$ P/ g5 ]/ k
: R5 V9 y# V& I3 @5 d“>波动性.' k, I3 l/ T g" t' e7 J9 G+ }8 d) D$ o
为什么抛售压力并未摧毁市场7 i& \ l! ^$ @' M4 f I0 f
尽管零售情绪变得紧张，但长期持有者手中的股票供应并未引发……流动性 2 a6 {4 a. M, }3 A9 e f, x/ ~; u9 I* B% q& |, Z2 f+ X+ y
能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。1 c, o* R K4 [
5 l G$ n' o& L4 E1 [" b
流动性真空。过去半年里，持有超过12个月的卖家抛售了数十万枚比特币。在以往的周期中，这会使市场失去安全保障。但这一次，几乎全部的抛售潮都被吸收了。ETF & V& G* n* }- t: `! r- Q交易所交易基金 7 `) Y* k1 H/ R0 R- l% b6 D9 _8 O, W8 S- d4 y8 ^# x
ETF资金流入和企业国库购买。 : ]& h( H5 J+ I e& l% b伯恩斯坦认为，这种动态可以防止像早期周期峰值那样出现连锁崩溃。5 ?* N- c7 U# F' p; y
# Z4 ^- j7 W$ W2 Y% c! ^2 o投资者正在与旧模式的幽灵作斗争 + \" T+ D1 I' B: w8 }1 W' x/ s伯恩斯坦表示，引发恐慌的并非新信息，而是似曾相识的感觉。比特币在2013年、2017年和2021年都曾达到峰值，而每一次峰值之后都伴随着残酷的抛售。许多交易员现在确信2025年也必将重蹈覆辙，因此他们提前数月抛售——讽刺的是，这反而让他们所担忧的下跌看起来更加真实。 4 U, L, {1 T. f9 b0 `* W$ v X8 V$ ~7 V' J
在伯恩斯坦看来，市场并没有崩盘；它只是对迷信做出了反应。 5 i. P" Y7 ?( E: j8 F8 C6 t . x" i# V0 `- d0 V" p战略资产负债表传闻站不住脚4 U4 U$ ?: I7 O; u4 N" O
有传言称，Strategy（前身为MicroStrategy）可能被迫抛售其持有的大量比特币，这加剧了人们的焦虑情绪。伯恩斯坦断然否认了这种说法。杠杆作用 O7 p$ @% t R+ G' y
1 \# m/ [6 R! O' {' f利用借入资金为投资或项目融资，旨在增加潜在回报的做法。 ) E' e* N) P% p! Z _ ' C7 F* x; g1 i4 O“>杠杆Strategy 的资产负债表与其持有的资产相比规模适中，股息仍然很容易得到保障，管理层继续发出积极积累而不是撤退的信号。 / L' s U. L4 e% r5 K6 [; ~在伯恩斯坦看来，有关强制出售的传言是伪装成分析的恐惧。, P. f- h# Q6 T4 f5 _5 a) V