标题: 刚刚，美国SEC发布了关于通证化证券的重磅声明！通证化证券的游戏规则定了（转） [打印本页] 作者: 我也来辣 时间: 2026-1-30 23:55 标题: 刚刚，美国SEC发布了关于通证化证券的重磅声明！通证化证券的游戏规则定了（转） 一份看似技术性的监管指引，实际上是对野蛮生长的"合成股权"敲响了警钟，游戏规则已经清晰！ 0 e: t( r3 s$ w o ; t- m7 c" y( D! O( L- d2026年1月28日，美国证券交易委员会（SEC）三大部门——公司金融部（Division of Corporation Finance）、投资管理部（Division of Investment Management）和交易与市场部（Division of Trading and Markets）+ r9 G' F* ~7 k2 s
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——联合发布了一份关于通证化证券（Tokenized Securities）的声明。 , ~) d( q3 |5 z! z9 z( q: t% B T8 D! b8 J/ r( x- C' J
这份声明的官方标题朴素得令人昏昏欲睡，但其内容却极为重要：它首次系统性地界定了通证化证券的分类框架，并明确指出——不管你把证券放到什么链上、用什么花哨的技术包装，证券就是证券，联邦证券法该怎么管还怎么管。 0 z9 P/ z7 g. F0 [( L3 ~用SEC的原话说："证券发行的格式或持有人记录的方式（例如链上还是链下）不会影响联邦证券法的适用。"（The format in which a security is issued or the methods by which holders are recorded (e.g., onchain vs. offchain) does not affect application of the federal securities laws.）4 R1 V% H8 r5 F- D, x8 }
听起来像是一句正确的废话？别急，这份声明的真正杀伤力藏在细节里。 " S/ Q( ?0 c; i/ ~# T2 M' v& p$ ~1 q, ?+ Y8 x& y S. {
一、时机：为什么是现在？7 \! B, }# u5 n! t# Q
这份声明的发布时机绝非巧合。就在同一天（1月28日），华尔街的重量级玩家们——美国证券业与金融市场协会（SIFMA）、Citadel、摩根大通——刚刚与SEC的加密任务组（Crypto Task Force）进行了一场闭门会议。根据SEC公开的会议备忘录，这些传统金融巨头的核心诉求只有一个： ! o" }. F1 Q" I% n: N5 j) H“不要给通证化证券开特殊后门” n3 e; s' [7 F4 e& E4 i, n2 i3 j: t# B+ X
他们担心，如果SEC给链上交易的证券提供宽松的豁免待遇，将会"破坏投资者保护，导致市场分裂"。7 ^; q9 W6 A8 B! t" W
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SIFMA在会议材料中写道："监管待遇应基于经济特征，而非所使用的技术或分类标签（如'DeFi'）。"（Regulatory treatment should be based on economic characteristics, not on the technology used or categorical labels.）换句话说，华尔街不反对通证化，但坚决反对通证化成为监管套利的工具。 6 A# E y: y/ m/ u3 c更早之前的2025年7月，一场闹剧已经为这份声明埋下了伏笔：Robinhood在欧洲市场推出了所谓的"OpenAI代币"和"SpaceX代币"，声称可以让散户投资者获得对这些顶级私募公司的"间接敞口"。- X$ f! k2 X$ V; q5 Z
% j6 P0 q! w; F8 b7 a7 }% z% ~结果OpenAI立刻在社交媒体上发声明否认："这些'OpenAI代币'不是OpenAI的股权。我们没有与Robinhood合作，没有参与此事，也不认可它。任何OpenAI股权的转让都需要我们的批准——我们没有批准任何转让。" ( W% T, y7 a% F & I5 t q1 M/ o, [+ h这场风波的本质问题在于：Robinhood发行的代币到底是什么？是真正的股权？是托管凭证？还是纯粹的合成衍生品？9 J. f5 Z9 g( I! I6 O
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当时市场上一片混乱，监管也缺乏明确指引。SEC这份声明正是对这类模糊地带的正式回应。 1 M: V$ r& d: Z2 S8 P. G6 |作者: 叫我十三 时间: 2026-1-31 00:15
这监管一出，感觉合成股权这活儿往后不好玩了作者: 22301 时间: 2026-1-31 08:52
这个规则是要去了解下清楚啦。