优惠论坛
标题:
Binance 整顿主动做市商
[打印本页]
作者:
caoch
时间:
2026-3-27 09:04
标题:
Binance 整顿主动做市商
3 月 25 日，Binance 发了一篇博客，标题很克制——
《加密市场做市商红旗指南》。
6 A; S7 Q: I4 Z3 H
8 X: r! b/ j% L! \
但业内人都清楚，
这篇博客的真实意思只有一句话：我知道你们在干什么，我保留随时收拾你们的权力。
7 Z5 g: E' }0 i; g9 |2 A
+ p! \$ R a* X6 ?' [
Binance 在连续经历了 GPS、SHELL、MOVE 等做市商丑闻之后，决定把自己一直默默行使的权力，第一次明码标价地写进规则里。
6 _' o0 M+ h. ^; C H' ]
, b; R- O: P/ ]) d
熊市新物种
3 o/ c) _" [* Y6 _- U* n
要理解这次公告，得先搞清楚「主动做市商」这个词意味着什么。
2 Q7 \8 X! k% b* P2 F3 p1 d+ \
! f9 g* N2 w7 m9 s+ p! A
在牛市里，每个项目都有人买，做市商的工作很简单：挂单、提供双边流动性、收手续费回扣，活得滋润又体面。他们是真正意义上的「流动性提供方」，市场需要他们，但也不完全依赖他们。
7 x0 a. p( l6 i8 S! @5 I* R. E
3 q) j4 O: C3 q& I
熊市把这一切打碎了。
- j& ]2 z2 C0 S4 l, }
6 o y) K! @' u/ o* o3 a- r( g
买盘枯竭，链上没有新钱进来，绝大多数山寨币的交易量在 2026 年腰斩再腰斩。一个中等规模的新项目上了 Binance，靠真实用户可能根本撑不起日常交易量，价格会迅速滑落。对项目方来说，这是一场慢性死亡。
6 @6 W! D7 }& C1 i
0 l0 O! r/ t: J/ N: {8 \ a
就在这个时候，一批人出现了，他们带着一套完整的话术登门：
/ ^4 o* R3 E# \ ^8 B9 g( ]
9 c e' q, A( y6 @! H7 c
「你的代币我来托，流动性包在我身上，价格我帮你稳，合同里白纸黑字。」
8 [' l/ x- ~/ r0 ?/ Y) U! l) C
e; x* l* m2 L! p( x" b$ g2 a: Y
这就是主动做市商，熊市催生的热门物种。
% L( l; c, v6 V1 W1 T$ z ]
% R5 X7 u y) n" M( B$ t
他们的商业模式和传统做市商有本质区别：
不是在买卖价差里赚钱，而是直接参与项目方的代币分配，拿到一批零成本筹码，再通过「做市」的合法外衣把筹码出掉。
" x3 _& I* w3 B2 g8 h
8 T/ A! h3 G. q& |
具体怎么操作？套路已经被圈内人拆解得清清楚楚了：
( B1 a% f3 f6 h0 {1 A0 R
6 X$ q# g) I1 A* {! M
项目方手里的代币成本为零，做市商的真实成本是配资——配 U 进去，作为双边流动性的保证金。但主动做市商的精妙之处在于，他们提供的往往是单边流动性：
只放币，不放 U。买入流动性摆在那里，看起来订单簿很健康，但一旦散户开始大额卖出，对面根本接不住。价格就这么垮了。
X* C: S3 W7 T! }9 x
4 \/ G% |9 y( B2 j1 T
GPS 做市商 Web3Port 的操盘手法已经是教科书级别的样本：上线后 21 小时内只卖不买，7000 万枚代币砸出去，获利约 500 万美元。GPS 从 0.14 美元暴跌至 0.04 美元，跌幅 60%，期间买盘几近枯竭。同一支团队旗下的 SHELL，从 2.3 美元一路阴跌至 0.3 美元，两条崩盘曲线几乎复刻。
9 D5 h; N/ Q% ~; s
- k. D! k4 _# f! [: D5 R0 G
更讽刺的是，Web3Port 不只是一个做市商，它是一条完整的产业链：
孵化器负责从早期项目方手里换取 1% 到 3% 的免费代币，旗下做市商 Whisper 负责变现出货，项目方为了上币接受苛刻条件，散户是链条末端唯一的接盘者。
整个链条从筹码获取到套现离场，滴水不漏。
! O) h( G; H7 S% @; z. ~
' y# r- H+ N N* Z. N) Q$ p3 E& T/ z
Manta 联合创始人 victorji 在 X 上说的那段话，大概是这个行业最诚实的表达：「我们每天基本都会收到所谓主动做市商和 OTC 的邀请，他们完全不会看项目丝毫的基本面。」他还提到，Manta 在波卡时代曾被三箭做市，对方要走了超过 3% 的 token，转头就抛售，还信誓旦旦说不会卖币。
, G, f% w. [! n4 x7 S/ X5 W
- D' D5 a7 Y: {4 [
三次暴雷加一场公开羞辱
; m9 r" v8 S" F% V
Binance 这次发公告，有人在讨论时机的选择，说是回应去年 10 月大崩盘的压力。这个说法不能说错，但没抓到重点。
, ~' h, A4 [ M- D
, a2 J, s5 }# @! n o F# R8 b
10 月崩盘给了 Binance 一记响亮的耳光，但真正让 Binance 坐不住的，是 2025 年年初到现在，主动做市商在自家平台上接连得手，一次、两次、三次，而且每一次都弄出了大动静，压都压不住。
8 l6 N) N2 _6 B$ Y Y) i/ K, t
. ?8 J2 {5 _6 M6 `& @7 j5 ^
GPS 事件爆发后，圈内 KOL 开始深挖 Web3Port 的做市版图，发现它服务的项目不止 GPS 和 SHELL——Aethir、dappOS、Movement、Puffer……一长串名字牵连出来，市场开始人心惶惶。
- | [" y6 \, v) E& R6 E, ~
* t, I! \& F6 h
MOVE 事件是压垮最后一根稻草的那个：
做市商抛售 6600 万枚代币，违规获利 3800 万 U，这个数字已经不是「市场正常波动」能解释的了，直接在社区引爆了对 Binance 监管能力的质疑。
$ W/ f( A$ i8 u
- F5 q& B$ D3 v: F' e
然后是 SIREN，公告发布前 48 小时内刚刚发生的那场戏。
1 c3 d8 z e/ w
/ v) l9 E. P8 \
SIREN 是 BNB Chain 上一个最初以「AI 代理分析师」为名推出的代币，2025 年初上线后几乎被市场遗忘。但从 2026 年 2 月起，一个神秘的钱包集群开始大规模建仓。到 3 月 22 日，SIREN 从约 0.08 美元飙升至历史高点 3.61 美元，涨幅超 45 倍，市值一度突破 22 亿美元，短暂杀入全球加密市值前 30，超过 OKB 和 UNI。
1 D7 z! S+ O# W! v0 H U
; Z% c6 { x! `. p
链上侦探随即出手。
% |, T+ p: y |
8 f i) K3 K# u3 a7 m
Bubblemaps 在 3 月 22 日发出警告：一个由 200 多个钱包组成的地址集群，持有 SIREN 约 50% 的流通供应量，按当时价格价值约 15 亿美元，并写道：「这只有一种结局。」几小时后，崩盘开始。
" L5 p ^6 g1 V; W! g# ^& s8 w: `
- @' E4 H4 p, O
链上分析师余烬（EmberCN）进一步深挖，发现实际控盘程度远超预期：流通量前 54 大持币地址中，52 个归属同一实体，合计控制 6.44 亿枚 SIREN，占流通总量的 88.5%，按峰值价格约合 14.4 亿美元。整个市场，散户买单只是在跟一个独角戏演员对赌。
\* p0 [# W" p; o! }
; w, x) D& c( ^. }# M: I
ZachXBT 随后将这批钱包与 DWF Labs 关联，指出相关地址与 DWF 此前操作过的多个冷门代币（LADYS、RACA、TOMO）存在链上连接。DWF Labs 联创 Zac 随即否认参与，但链上证据已经满天飞。
! Q) H) D8 U" }) @$ J* z) x, T+ H1 U
B" V+ o3 S( V* I
操盘手法比 GPS 和 MOVE 更为精密。做市商先推价拉升，引诱空头入场做空，再反手拉爆空单，在 Binance 和 Bybit 分别引发 240 万美元和 470 万美元的空单强平。
( s+ z2 M4 D) w& z* o& ]6 A$ m
; t# E8 t8 n W7 j' O
资金费率数据显示，从 3 月 14 日起，SIREN 持续出现高负资金费率，做空方每小时都在给多头的持仓缴费，等于是替庄家的拉盘买单。3 月 23 日凌晨，Gate 现货市场在 10 分钟内出现 78% 的暴拉，成交量仅约 45 万美元，杠杆清算却扑面而来。
; |1 s R- W) F" ~% _1 }: K
; m2 T7 e3 A4 v1 G8 ~. h
3 月 24 日，崩盘开始。72 小时内 SIREN 从峰值跌去 71%，市值从 22 亿美元缩水至 7.4 亿美元。X 上有人将其称为「2026 年最大的骗局」。
) L7 ]4 O7 M5 d" j( H
: f6 W' ?6 Q& Z; s, ^. D
这场戏比 GPS 多了一个关键细节：
Binance 两次调整了 SIREN 期货价格指数中各交易平台的权重，试图降低单一交易平台操纵的影响。这说明 Binance 自己也知道，盘面出了问题。
: C5 i9 G) Q4 O
, D3 z0 @ W' C: W U
GPS 是开端，MOVE 是升级，SIREN 是彻底的公开羞辱，而且发生在 Binance 自己挂牌的期货合约上。
4 B! J' @& M! @1 L' W- e
, {4 W, ]1 E0 Z" Y0 {1 [
Binance 一直以来的处理方式是事后执法：出事了就冻结账户、没收违规收益、下架做市商。这套方式在单次事件里能平息舆论，但三次加 SIREN 之后，问题变了。市场开始问：你们是不知道，还是装不知道？
/ }, d" H0 B9 q5 V
8 P; Z: t7 e5 t0 p
这才是 3 月 25 日公告真正要解决的问题。不是整治做市商，是重建自己的信用。
- l; z7 m0 C" z- H# y! Z
3 M* l8 m1 q% M: K* Z; J
规则里藏着的权力
: t) J+ p6 u1 L8 T
仔细读这份公告，Binance 列出的六条「红旗行为」已经把主动做市商的全套操盘手法说了个遍：与代币释放计划相冲突的激进抛售；单边挂卖单；跨平台协调抛售；与价格走势不符的异常高交易量；以及因流动性不足导致的异常价格波动。
# N3 b. O1 _* T# f1 J) _# O
/ M9 R$ P$ \+ w$ B
每一条都是对 GPS、SHELL、MOVE 案例的精准画像。
, C( |/ ]% A c" _! D5 X
4 c* _9 m0 h6 J1 F9 r5 P) ?5 [
但更关键的，是规则背后那句轻描淡写的话：Binance 将对任何不当行为采取快速果断的行动，包括将做市商列入黑名单。
5 [/ J$ K3 Y. c0 B; e2 X7 I {1 g
, n4 c1 R! {% w( w
在 Binance，黑名单意味着什么，Web3Port 已经演示过了，账户冻结，违规收益悉数没收，并禁止未来在 Binance 从事任何做市活动。对于一个依赖 Binance 平台生存的做市商来说，这基本等同于行业死刑。
- l. z1 |; G0 V' X. }8 x4 Q
: v0 `) q) Y: l6 b
这就是这次公告最核心的内容，也是最少被讨论的部分：Binance 在用规则的形式，将自己此前一直默默行使的裁量权正式制度化了。
' P' H! F2 T/ f
8 R. z& {9 M' h' y4 k
之前，Binance 出手是「调查发现问题后的应急处理」；现在，Binance 出手是「依据明文规则的正当执法」。性质完全不同。前者是事后救火，后者是主动威慑。
" y( F6 E' a' z
1 |; Z" f/ `0 ~( q& N; O# Y, B* |
而威慑的对象，不只是做市商。
# u$ T* N- g) B% S
: ]! Z' C i& q X* C
新规要求代币项目方必须向 Binance 披露做市商的身份、法律实体和合同条款，禁止利润分成协议，禁止保底返还安排。这意味着，每一个想在 Binance 上币的项目方，现在都必须把自己和做市商之间的利益安排，放到 Binance 的视野之下。
: y0 [+ E; O0 e; F ~3 ^$ a! d
5 a ]/ k* E' T, |! Y
谁是你的做市商？合同是怎么签的？有没有利润分成？有没有保底？
+ p! i z* [1 u& O( a, w, J
% K; }- i- ]7 r: d" x o* m
项目方的回答，决定你能不能上币，能不能继续留在 Binance。
{ n4 a9 q1 J) @5 o
1 ^0 k. j, _. _ k: C# Z9 t P
规则能解决什么，解决不了什么
" r8 E2 A% B& W3 @# | V9 K
回到现实问题：这套新规能根治主动做市商的乱象吗？
% |8 d2 {% p, b" A' d* j. V; s: R' s
6 v9 q, a" Q; x, W. N+ U2 i
诚实的回答是：大概率不能。
/ c7 @, H; l8 p& q* N
3 [3 `; C6 t9 x% \9 W, r1 \ M
Binance 能管到的，是在 Binance 平台上发生的行为。但主动做市商的操盘往往是跨平台协调的，在 A 平台拉盘，在 B 平台出货，链上资金通过多个马甲地址流转，单一交易平台的监控很难形成全局视角。
! G; ]- G# c. I& W8 w
( h" ?& M/ E+ A/ L" P; {( x
更根本的问题是代币分配机制本身没有变。只要项目方还在用「免费代币换做市服务」，只要做市商还能用零成本筹码作为出货弹药，主动做市商的收割动机就不会消失。换个名字、换个壳、换个平台，游戏还会继续。
7 j" R+ } B9 h
% m& o6 P6 F \" {- P8 h2 V1 M( z
Binance 新规在制度设计上有一个真正的漏洞：黑名单是否公开？不公开的黑名单，就是一把悬在做市商头上的剑，但剑的走向只有 Binance 自己知道。
! h0 s$ O2 t+ _) ~
7 k9 _- a& t" B/ b' {
加密无畏（@cryptobraveHQ）在 Binance 公告发布后表示：「此举更像平台的一个免责声明，因为平台过去现在未来，对该类事件一直都很清楚。主动做市商在任何司法辖区里都是违法的，举报材料应该同步给相应监管和GA，而不是只停留在内部审查的程度。」
" m- o* C0 y/ l* i
0 }" ?, d" S- t h; `) \# a
这话戳到了痛点。
+ a/ B9 F$ k' p2 t T
0 c( {* R5 e, j4 t. z6 p) N
Binance 的内部黑名单，在法律层面远远不够。真正的追责需要监管介入，需要执法机构，而不只是交易平台自己当法官。
% S6 K! u% l# g' n3 c
4 w* `0 ^& @- \1 s7 ~, n0 S6 J
主动做市商的产业链在熊市里还会继续运转，只是代价变高了，被抓的风险更大了，被公开点名的压力更大了。这已经是目前行业所能争取到的最多的东西。
' `7 `" [: a9 ]2 C1 A
. G$ R8 i5 L8 {" z3 H: x
散户需要理解的是：
看懂了做市商的逻辑，不等于你能打赢这场信息不对称的战争。但至少，你知道了这场游戏里谁是裁判员，谁是玩家，谁是桌上的筹码。
9 m8 L" Z% w) t7 i2 P) D9 ^
. h- w& b9 P9 N5 l9 i1 p7 c4 X, t6 `
作者:
22301
时间:
2026-3-27 11:53
这个倒也是可以去了解下看看啦。
作者:
小作文
时间:
2026-3-27 12:01
熊市做市商确实难混，Binance这波算是提前敲警钟了，懂的都懂
作者:
德罗星
时间:
2026-3-27 12:21
希望稳健的新闻看看了的啊。
作者:
舞出精彩
时间:
2026-3-27 13:10
整顿的话还是要在看到的呢
作者:
rainwang
时间:
2026-3-27 15:01
谁来整顿，如何的整顿呢，可靠吗
作者:
rainwang
时间:
2026-3-27 15:41
德罗星 发表于 2026-3-27 12:21
8 |3 z z7 j4 ]# ?9 x! J; K
希望稳健的新闻看看了的啊。
1 m7 j6 r, s/ }( _$ ?1 e6 u) k# \2 Y
新闻看一看，也只不过如此而已了
作者:
g9527
时间:
2026-3-27 18:02
币安这是被搞怕了，开始立规矩了
作者:
爱美的女人
时间:
2026-3-27 20:42
这么看的话也是要知道的高端
作者:
垂钓园
时间:
2026-3-28 00:51
这波Binance是真要动真格的了，做市商别再玩套路了，小心被踢出局
作者:
叫我十三
时间:
2026-3-28 03:42
币安这波熊市里给做市商发黄牌警告啊，之前暗搓搓现在明着来，
作者:
whywhy
时间:
2026-3-28 06:47
看来熊市一来，做市商的日子也不好过了
欢迎光临 优惠论坛 (https://www.tcelue.ws/)
Powered by Discuz! X3.1