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关税、就业、降息预期极限拉扯,BTC劲升9.08%,创历史新高(07.07~07.13)(转)
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本周 BTC 开于 109217.98 美元,收于 119130.81 ,上涨 9.08% ,最高 119500 美元,最低 105119.70 美元,振幅 11.04% ,成交量温和放大。
5 x% q& A, g; ~% |4 w0 ^/ @# `: ]/ s3 c0 `1 h% P
上周周报我们提到,“一些积极的变化也在发生,沉寂超过一月之久后,场内资金的活性开始增强。此次增强可能会与场外资金共振,推动 BTC 启动本轮牛市的第四波上涨”。本周,场内资金与 BTC Spot ETF 通道场外资金的强烈买力共振得以实现,推动 BTC 在本周创下历史新高。/ H3 O: Q: d( x
" m! Y3 \3 m: p( X: e
与此同时,来自“对等关税战”混乱、就业市场信息超预期导致的降息预期方面的不确定性却骤然增加,值得密切关注。
. Y2 K& }7 H7 r. I" x( R- G" i) h, m: j. Y2 p5 r0 d+ S" B
政策、宏观金融及经济数据0 ~5 H0 O [, O/ t& w; t9 r" G
关税战、美国就业数据系本周影响市场的主要因素。/ h" I+ N1 T4 E/ Y6 [* b3 d
6 ^7 q3 Y: Q6 t4 c; Z; J
7 月 10 日,特朗普宣布自 8 月 1 日起对所有加拿大进口商品征收 35% 统一关税。7 月 12 日,特朗普要求开放市场,如果 8 月 1 日前不能形成协议,将对墨西哥、欧盟征收 30% 税率。此前,美国已经致函日韩将关税利率定在 25% 。
Q5 s( }3 s; R @2 K
3 g9 ^3 e# Y* D: P此外, 7 月 12 日,特朗普还对其他 23 国发统一信件,列明 20 – 50% 税率,但各国可在 8 月 1 日前通过协商降低。- x, ^. I; s, m$ E$ n6 }) L% y8 y
9 T1 o$ w- o$ B
目前,针对主要贸易国发布的关税税率超出市场预期。与此同时,规模 3.4 万亿美元的《Big Beautiful Bill》税改与支出法案在参议院进入深审阶段,美国赤字率或在 2026 财年冲上 9% ,财政扩张叠加关税通胀的“双刃组合”令市场重新评估滞涨风险。受政策不确定性与稳健数据共振影响,美元指数周线上涨约 0.8% 。远虑目前并未对市场形成明显影响,但正在堆积。
, S: C/ Q. @6 H
- m& K- H2 C6 y9 ~劳工部数据显示,截至 7 月 5 日当周首次申请失业救济人数降至 22.7 万,创七周低点,远优于市场预估的 23.5 万;强劲的数据让交易员再次推迟对 9 月的首次降息押注,及至周末 FedWatch 数据显示, 7 月降息概率跌至 5.2% , 9 月降息概率跌至 60.4% 。2 z9 @+ {7 l3 p# F% L
" |1 K" t/ u0 i" l3 n) }- F
7 月 2 日,美联储主席鲍威尔在出席欧洲央行辛特拉论坛时强调, 7 月降息可能但未正式支持,关税对通胀的第二轮影响仍存不确定性。美联储内部正在分裂,多名官员“投诚”降息,本周美国联邦住房金融局局长突然爆出“鲍威尔可能辞职”。
, [* J; @# X2 X% b& ~- A0 H! E7 {/ d6 R7 I3 V" ~
种种迹象表明,特朗普与鲍威尔之间关于“降息”的冲突正在进一步深化。然而,关键点在于关税会否导致通胀明显上行,如是将直接影响 9 月份的降息。美股及 BTC 已经完成 9 月降息的定价,如果通胀出现明显上行信号,市场将会承压,大概率将出现一定幅度的下行定价,但不会改变市场趋势。6 [4 s+ J& d- s! u$ ~# ?
! |, z, J7 g2 x! ]" s
加密市场7 p" k T2 _/ \
宏观市场的不确定,影响美股在历史高点附近徘徊,三大估值小幅收跌。但受益于场内场外资金大幅流入的双重共振,BTC 本周大涨 9.08% ,创下历史新高。
) o% B* R* n9 R. j' ?$ t6 o& \
7 p# [2 }, h, J" Q1 Z以技术来看,本周 BTC 取得的最大成即是突破去年 11 月以来建立的“特朗普底”,亦即 90000-110000 美元震荡区间。BTC 在这一区间震荡长达 8 个月之久,是本轮牛市周期的第三大整理平台,超过 30% 的 BTC 在这以区间发生链上移动。
, i v5 c) c' m" \- R% [
: Y9 O' I1 [' u) A# x! B这一区间定价了特朗普上台 BTC 及加密资产确立为美国战略储备资产的重大突破,意义非常重大。同时也意味着,美国公众公司将 BTC 纳入财库所引发的大规模机构采用。我们认为这一区间将是一个非常重要的新的起点。8 l' b) M- C9 ?; b1 H1 X7 i
+ B# d1 {- I8 j这一区间的突破,意味着 BTC 正式开启本轮牛市的第四波上涨。在 6 月月报中,我们提到,如过去三波一样,本轮上涨大概率在短时间内快速拉升完成。这个短时间可能是两三个月,值得密切关注。
' `4 q! h$ ?! g9 j
/ A& `4 t/ ~' _- D' V0 ZBTC 突破震荡达 8 月之久的“特朗普底”,也激活了包括 ETH 在内的其他加密资产的做多意愿,市场迎来普涨局面。) D2 V" ]) j8 U' v, @
2 a {% s+ s) Y0 X) G2 E+ Z资金进出( f, `+ w/ O9 o
伴随关税战再起波澜,全球宏观面再次面临考验,但场内场外旺盛的资金流入推动 BTC 本周大幅超过纳指,一举突破“特朗普底”。
+ y3 R/ j5 j+ [* X; _9 d7 ^7 }+ O
$ x0 Z1 w# Z Y. D: `本周稳定币和 BTC Spot ETF 通道共计 58.86 亿美元,其中稳定币通道 21.77 亿美元,BTC Spot ETF 通道 27.80 亿美元。此外,ETH Spot ETF 通道亦流入 9.29 亿,创下该 ETF 类型成立以来的单周流入记录。
, l% B$ x( s' }5 Y$ F- f
M [1 t( T7 k& O8 J/ ~关税、就业、降息预期极限拉扯,BTC劲升9.08%,创历史新高(07.07~07.13)7 _7 _0 ^! ]3 W; o- R3 h+ Q
9 z) f6 Z! T4 A0 s8 e) j& a稳定币及 BTC & ETH Spot ETF 资金流向统计(周)7 t% g* h( Q" z3 S
. M1 `; t: H- Q此外,企业级采购亦在加速。
8 q' F3 O, h% U5 S( T. j6 `7 m' x3 w6 u4 ] Y
Q3行情共识越来越强,旺盛资金流入短期难改趋势,市场重新焕发牛市风采。
- o# q* G! r( }& w* Q2 ^% K7 [ X* t+ P9 H# \' g
抛压与抛售& y0 l4 P/ l, c* T2 B
7 月以来,伴随 BTC 再次逼近历史新高,长手开始少量减持。本周 BTC 突破历史新高,长手减持正式启动,但减持额度仅 1 万多枚。
# k/ q) p: u9 A7 \* W4 X! R9 {& G3 b
6 b" [. X/ |" g0 k长短手卖出规模较上周有所增加,但主要卖压来自短期交易者。目前短手浮盈 18% 左右,卖力开始逐步增加,但仍然有限。买力汹涌,交易所整体仍然呈现流出态势。
+ b8 `" O3 x6 c0 M" x q: B+ H) k% s
我们多次提及,长手减持标志着新一轮流动性的到来, 9 月降息预期不改,前瞻性交易资金向上定价的意愿非常强烈。这也是我们谨慎乐观看待 BTC 在Q3走势的原因所在。
( q+ z! [% E; S' ^ w) }3 @4 J# m) X
周期指标, Y' w# F8 ], C
据 eMerge Engine,EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.625 ,处于上升期。* F* y; c4 G5 T0 e$ }$ z2 c
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