渣打预测：比特币Q3或冲13.5万美元 年底有望达20万（转）

      



　近期，渣打发布比特币2025年下半年展望报告，报告指出，第三季度和第四季度，比特币交易所交易基金（ETF）的资金流入和企业财务部门对比特币的购买量有望超过第二季度的水平（245000 枚比特币）；第三季度的潜在驱动因素包括美联储主席鲍威尔提前被替换以及美国稳定币法案的通过。此外，渣打预计，到第四季度，市场将不再担忧比特币的减半周期。渣打仍然认为，比特币到第三季度末将升至约 135000 美元，到第四季度末将升至 200000 美元。

　　下半年的上涨将表明比特币减半周期已终结

0 j9 k. l: g! @( D" B　　渣打预计，在交易所交易基金（ETF）和企业财务部门资金流入不断增加，以及美国政策和监管发展的推动下，比特币（BTC）将在下半年创下历史新高。由于投资者资金流入增加，我们认为比特币已经摆脱了之前的动态，即在 “减半周期” 后 18 个月价格下跌（这原本会导致 2025 年 9 月至 10 月价格下跌）。
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　　第二季度，比特币 ETF 的资金流入和企业财务部门的购买总量为 245，000 枚比特币，我们预计第三季度和第四季度这一水平都将被超越。美国的事态发展也可能在第三季度支撑价格上涨 —— 特别是特朗普总统可能宣布提前替换美联储主席鲍威尔，以及美国稳定币法案的通过。这些进展，加上更多主权国家对比特币感兴趣的证据，应该会推动比特币在第三季度创下约 135，000 美元的历史新高（高于目前的约 106，000 美元）。

% t2 A! P4 x6 O# u9 R) B: x9 c+ |　　第四季度，比特币的减半周期将成为焦点。最新的减半（即 mining 新区块的奖励减半的预定事件）发生在 2024 年 4 月；在过去的周期中，比特币价格在减半后约 18 个月会下跌。我们认为，由于担忧这种模式重演，第三季度末和第四季度初的价格可能会波动。然而，我们预计，在交易所交易基金（ETF）和比特币财务购买持续强劲的支撑下（这是以前减半周期中所没有的驱动因素），价格将恢复上升趋势。我们维持年底 200，000 美元的预测。


　资金流入是主要驱动因素
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6 X* j* `! U& r7 w* z+ g　　第二季度，ETF 和比特币财务购买总量为 245，000 枚比特币，我们预计这一数字将继续上升；
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: }0 v" z  _0 ?4 f/ [　　第二季度，比特币创下 112，000 美元的历史新高。虽然这低于我们预测的 120，000 美元（见《比特币 —— 我们预计第二季度将创下新的历史新高》），但远高于第一季度初的 85，000 美元水平。强劲的资金流入推动了第二季度的价格上涨 —— 美国现货 ETF 在本季度的资金流入为 124 亿美元（120，000 枚比特币），比特币财务公司增加了 125，000 枚比特币。这是这两个类别有记录以来的第二强季度，仅次于 2024 年第四季度，其中包括美国总统大选。我们预计下半年强劲的资金流入将继续，超过第二季度的购买速度，并使比特币在第三季度末达到约 135，000 美元，在第四季度末达到 200，000 美元。

9 b3 C" a% I) x8 J　　交易所交易基金（ETF）
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　　渣打预计第三季度 ETF 的购买量将超过第二季度的水平；

0 Y, e( W6 k# M　　第二季度，美国现货比特币 ETF 的净购买量为 120，000 枚比特币，仅次于 2024 年第四季度记录的 195，000 枚比特币的净购买量。以美元计算，截至第二季度末，自 2024 年 1 月推出以来，比特币 ETF 的总净购买量达到 487 亿美元（本季度增加了 124 亿美元）。与总体数字同样重要的是，商品期货交易委员会（CFTC）上对冲基金的比特币空头头寸在第二季度仅增加了 10 亿美元，而 2024 年第四季度则增加了 51 亿美元。与此同时，第四季度比特币 ETF 的资金流入总计 165 亿美元。

$ t0 K. G5 [  J6 {4 i4 `/ e　　用 ETF 资金流入减去商品期货交易委员会（CFTC）对冲基金的空头头寸，得出比特币 ETF 的季度净流入，第二季度的流入几乎与 2024 年第四季度完全相同，与有记录以来最强劲的季度持平。
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4 a5 n0 J4 r; F- B8 d) L　渣打预计第三季度比特币财务购买量将超过第二季度的水平

　　正如最近强调的（见《比特币 —— 企业财务部门持有比特币的风险》），比特币财务部门 —— 由纯粹为了在资产负债表上持有而购买比特币的公司运营 —— 增长迅速。这些公司已成为比特币资金流入的强大驱动力(10.180, -0.09, -0.88%)。虽然 MicroStrategy（MSTR）是该领域的主要参与者，但效仿者也在不断取得进展。

: N3 l  Q4 Y) w7 S) z* n% x0 ?& Q　　渣打估计，第二季度非 MicroStrategy（MSTR）比特币财务部门的净购买量为 56，000 枚比特币，使其总持有量达到 107，000 枚比特币（图 4）。这略低于 MicroStrategy（MSTR）在第二季度购买的 69，000 枚比特币（图 5），尽管 MicroStrategy（MSTR）的比特币持有量仍然是所有其他公司总和的 5.5 倍。（我们的非 MicroStrategy（MSTR）企业财务部门样本包括 65 家仅为在财务部门持有而购买比特币的公司；不包括矿工、交易所和其他专注于数字资产的参与者。）虽然 MicroStrategy（MSTR）最近几个月的购买速度有所放缓，但第二季度非 MicroStrategy（MSTR）购买量的激增表明，该领域的新进入者可以在第三季度填补任何空缺。因此，我们预计整体比特币财务部门在第三季度购买的比特币将超过第二季度 —— 这是资金流入的一个积极驱动因素。

现在银行家们都来预测比特币啦

这个也是一种期盼的啦。

这个必须关注才对的啊。

年底有望的时候也是有好高了

有希望的啊，也是会有看点了