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前言 + f i1 z q5 D% N1 N; E
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 . s' ^1 |% u9 s/ z! r! e. i" f
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 : Z9 ^0 F& I2 ^2 ~1 n
数据的获取与预处理' h8 u7 ?& n; A$ X5 s! P
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
3 M8 R# V3 Y7 @' D3 i每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
( Y( @8 P E9 V N
0 {' ]( `$ T3 q每个币种的Columns $ z# ^! ?* O- R; a
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
* V0 ]0 D0 S/ c' x" G, D" o) w% f% n* W2 L
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
; A3 t5 V' x/ G. P4 R; d最高涨幅96万倍！. u9 p, R( `! K5 S
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： & ^1 H; g# _% K' E8 I/ }
4 x, _% ?7 N/ }0 O
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 2 j$ L9 b* Q" ~/ O3 Z: }
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 : b* m9 E! n% i' B/ p
牛市并不是随便买都能跑赢大盘
, f& G! C3 g. @ n我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
3 m: M% o" S* |+ `如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
8 W8 {% d# Y. [) c" u所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 + ?( q8 \- Z. Q C: g+ y7 ?
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！3 H. l+ k4 R. N2 D& G$ n$ _
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
) N( s' @9 T3 Z6 T& Y
( b' o' [) @; s2 P上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 ( x6 G e) Y) u) o! b
: O$ S% Z) p J; V0 D0 r5 E4 m第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
. j- C$ g* i2 g4 C$ H5 `7 `* K) ?, M
( ~2 W( m) |3 p所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 * Q) t6 K/ G+ y1 k/ X# J3 a
时间才是高收益的朋友) g9 T+ w K- |; U
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 ! C- M D. k9 N" C! s
; O' j& A- G2 X6 H; Q/ a' S我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
6 k! E4 {6 p7 G+ [" I2 x: H1、开盘即高点
9 {/ ~1 s6 A# w1 e5 m9 b2、一年之后出现最高点 5 {& e: ?! q% i4 W: K
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
& b; c' q9 [" n0 ~2 w哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
# Y5 g' V# o# [- B/ T7 t( J算完了收益，我们接下来再来计算风险。
$ C$ s% Q( U8 ^* m% u首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
, ]0 o4 J& e- q' r) U# h最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 ; V9 J, u! Q( V* F
7 w- c6 K6 Z8 Z' c+ z* i: g" l并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
( i. ]" j, D, N" F5 f当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会( O! D) [4 a$ ~) n6 y% x. ~
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
9 C" Z& I% I, e. D9 B) a下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 / Q/ X( \) X' z
n' Z( t1 e8 U) [1 N; q' u9 S) L2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
- `# L7 j' P6 I5 i; ]0 S" O3 Y高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑4 Z$ e2 g1 g0 N" R2 m5 j/ `+ [
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
+ p, a, q6 O6 v {. |所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 ' z' U( C8 {% u2 K: h
. @! D5 K0 S; b
总结/ Y9 I" s6 J# h1 p
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
5 K( X6 K9 y9 C来源：金色财经 |
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