Coinbase 对阵华尔街，谁在决定美国金融体系的下一步？（转）

上周，在瑞士达沃斯举行的 World Economic Forum 期间，美国最大加密货币公司的首席执行官 Brian Armstrong 正与英国前首相 Tony Blair 一起喝咖啡，Jamie Dimon 却突然插话。
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「你这是在胡说八道，」这位长期以来对加密货币持怀疑态度、曾将比特币称为「骗局」的 Jamie Dimon 说道，同时用食指直直地指着 Armstrong 的脸。
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: z2 A5 M' [5 g: ]) ~7 g据知情人士透露，Dimon 的核心意思很简单：让 Armstrong 别再上电视说谎了。就在此前一周，Armstrong 在多档商业电视节目中指责银行试图破坏一项立法，该立法旨在为数字资产建立新的监管框架。
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( {* j  B- C8 p3 U, _  j5 c, M这场正面冲突显然与达沃斯年会「促进全球领导人合作」的宗旨并不相符。
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5 d5 F) Z. K0 Y* @& K- \随着加密行业迅速走入美国主流金融体系，华尔街的一些重量级人物开始意识到威胁正在逼近。尽管银行已经在一定程度上接纳了加密资产——例如协助客户投资比特币，或利用数字资产提升跨境转账效率——但当加密业务触及其核心阵地时，银行选择了划清界线：居民存款。
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- [: ]! @6 W4 \% Y) E! b* p! q围绕一个关键问题，银行与 Coinbase 的立场正面冲突：加密交易平台是否应该被允许向用户提供「持币收益」。这种所谓的「奖励」，通常是指对稳定币持有者定期支付一定比例的回报，比如年化 3.5%。稳定币是一类与美元等现实世界货币挂钩的数字资产。

银行方面认为，这类向用户支付的回报，本质上与银行账户利息并无二致。由于银行提供的收益率要低得多——活期账户利率通常低于 0.1%——他们担心，结果将是大量消费者把资金转移到加密资产中。这种资金外流，银行称将削弱社区银行的生存能力，并影响对企业的放贷。
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而 Brian Armstrong 以及其他加密行业人士则认为，应当让自由市场发挥作用：银行完全可以通过提高存款利率与稳定币竞争，或者干脆自己进入稳定币业务。
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( e) ^1 A5 u9 }9 F+ M/ k这项名为《清晰法案》（Clarity Act）的立法，可能将重塑日常金融服务的未来，包括银行存款和电子支付。

# [) U2 G9 i1 R- f! T据知情人士透露，在最新一轮寻求妥协的努力中，白宫计划于周一召集银行业与加密行业团体举行一次会议，特朗普ZF的 AI 与加密事务负责人 David Sacks 预计将出席。Coinbase 美国政策负责人 Kara Calvert 也在受邀之列。

3 {9 v' O' M3 P8 S0 r现年 43 岁的 Armstrong 于 2012 年联合创立了 Coinbase，并在推动加密行业争取合法性与主流化方面扮演了重要角色。作为一家市值约 550 亿美元公司的掌舵人，Armstrong 在行业辩论中拥有举足轻重的话语权，尤其是在华盛顿展开的这场博弈中。


就在参议院一个委员会准备就某一版本法案进行表决的前一天——该版本可能实质性禁止 Coinbase 等公司向客户提供收益，潜在损失高达数十亿美元——Armstrong 在 X 平台上发文称：「我们宁愿不要一部法案，也不愿要一部坏法案。」
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数小时后，这次表决被突然推迟，令金融界大感意外。
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3 c& a' q# Y4 j2 Z, B数字资产交易公司 Wintermute 政策与倡议负责人 Ron Hammond 表示：「现在这更像是 Coinbase 对阵银行，而不再是加密行业对阵银行。」

Armstrong 的反击并未止步于 1 月 14 日的那条 X 贴文。他随后在电视节目中重申自己的观点，在接受彭博采访时称，银行游说者「正在试图封杀竞争对手」，并指责银行「本质上是在未经客户许可的情况下，把他们的存款拿去放贷」。

据知情人士描述，这番言论直接导致他在达沃斯与多位银行 CEO 发生了一系列令人不适的正面交锋。

0 c8 `9 e- b7 N) p- q「如果你想当银行，那就干脆去当一家银行。」Brian Moynihan 上周在达沃斯主会场与 Armstrong 进行了一场 30 分钟的会面时这样说道。这次会面气氛表面友好，却多少显得生硬。

: j& P& O1 F5 j% G) a花旗集团首席执行官 Jane Fraser 只给了 Armstrong 不到一分钟的时间。（Coinbase 同时是花旗和摩根大通的客户，并与多家银行存在业务合作。）
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而这「一分钟」甚至比 Wells Fargo 首席执行官 Charlie Scharf 给的时间还多。当 Armstrong 主动找上他时，Scharf 直言两人「没什么可谈的」。这一幕发生时，Scharf 的前上司 Dimon 就在不远处。

「银行替代者」
Armstrong 曾就读于休斯敦的 Rice University，学习经济学和计算机科学，是数字货币与区块链理念的早期拥趸。他读过 2008 年由化名 Satoshi Nakamoto 发布的比特币白皮书；2011 年在 Airbnb 工作期间，他还曾因向南美汇款困难而深受困扰。

5 j, }) ^5 U5 Z/ V( C# G% }这些经历为 Coinbase 的诞生铺平了道路。公司最初试图解决一个困扰加密投资者的核心问题：没有安全存放数字资产的地方。随后，当部分用户希望不仅仅是「保管」比特币，而是进行交易时，Coinbase 便顺势发展成了一家交易所。

' _& d5 [3 m7 ^$ u6 k: v+ ?Coinbase 很快就从旧金山一间狭小的公寓（公司的第一间办公室）发展壮大。到 2017 年、另一位联合创始人离开时，Armstrong 已成为公司无可争议的领导者。
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& ?# y9 f, `; v; p) C1 U+ B1 }% l前同事此前对《华尔街日报》表示，Armstrong 性格内向，有时在与员工沟通时显得吃力，也不太擅长对下属进行当面批评。一些前员工觉得他行事作风颇像《星际迷航》中以冷静、克制著称的「瓦肯人」。
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. A; O# t. p9 R不过，Armstrong 对 Coinbase 的野心从不遮掩。他将 Coinbase 定位为把加密货币带入主流的美国公司。如今，Coinbase 的业务版图已覆盖从电子支付、股票交易，到大宗商品与预测市场等多个领域。

2 e; M. U& g0 ?/ X& I7 n: I* ?「从根本上说，我们希望成为银行的替代者，」他去年在 Fox Business 的节目中表示，「我们想打造一个超级应用，提供各类金融服务。」

8 ]( e& p/ n& s: m1 _随着业务扩张，Armstrong 投入数千万美元，打造了业内规模最大的游说机器。经历多轮加密市场的繁荣与崩盘后，Coinbase 于 2021 年 4 月上市，市值一度触及 1000 亿美元高点，Armstrong 的个人持股价值也短暂升至约 130 亿美元。
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在挺过 2022 年的行业崩塌，以及 2023 年拜登ZF时期的监管打压后，Armstrong 开始强势反击，并逐渐找到了自己的声音。曾经那个更愿意戴着耳机、在办公室写代码、对公开发言略显抗拒的创始人，如今已成为加密行业在华盛顿最积极的代言人——而美国政界对加密货币的态度，也正发生剧烈转变。
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Coinbase 通过一套超级ZZ行动委员会（Super PAC）网络，在 2024 年大选周期中投入约 7500 万美元，目标是对抗持怀疑态度的候选人，并建立草根组织，为加密相关法案争取公众支持。该超级 PAC 团体周三表示，目前掌握的资金规模达 1.93 亿美元。
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1 L" h: C& `% Q- K- ?特朗普在 2024 年胜选，为 Armstrong 打开了一个他追逐了十年的政策窗口。他称赞特朗普开启了「加密新时代的黎明」，并在特朗普就职前后，出席了一场有 Snoop Dogg 表演的「Crypto Ball」。如今，这位高管至少每两个月就会脱下标志性的 T 恤和黑色夹克，换上西装，前往国会山拜访政界人士。
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「在美国所有与加密相关的事务中，Coinbase 都站在最前沿，」Anthony Scaramucci，SkyBridge Capital 创始人、长期加密投资者，这样评价道。
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7 Z9 K4 ?: Z7 B& s去年夏天，特朗普签署《Genius Act》成为法律，为多家公司发行稳定币扫清了道路。这部法律推动了稳定币活动的快速增长。法案禁止发行方直接向用户支付利息，但并未覆盖交易平台或 Coinbase 这样的第三方。这一「遗漏」被银行业团体视为监管漏洞，也正是当前围绕《Clarity Act》冲突的导火索。

漫长的立法之路
众议院去年已通过其版本的《Clarity Act》，但在参议院推进被普遍认为更加艰难，部分原因在于各方对加密公司应遵循哪些规则分歧严重。负责监管与 Commodity Futures Trading Commission 相关条款的参议院农业委员会，已于周四推进了自己的版本。立法者最终仍需在参议院全体表决通过一版文本，并与众议院版本进行协调。

据知情人士透露，Brian Moynihan 对 Armstrong 的核心观点是：如果 Coinbase 等加密公司希望提供类似存款的服务，那么在许多银行看来，它们就应当接受与银行同等的监管负担。包括 Federal Reserve 和 Office of the Comptroller of the Currency 在内的监管机构，会审查银行的风险状况，定期检查其运营，并对贷款和投资所需的资本金设定严格要求。
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6 L" I7 w, c% Z1 J5 c「围绕『奖励机制』的争议，其实是我们与银行整体合作关系中的一个例外，」Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 表示，「我们与银行保持着紧密合作，也已经宣布了多项伙伴关系。」
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5 F3 R* U# Y; pCoinbase 与稳定币发行方 Circle 建立了利润丰厚的合作关系，使其能够从主流稳定币 USDC 中获得相当可观的收入分成。通过这一独特安排，Coinbase 得以向部分 USDC 持有者提供 3.5% 的收益，这在行业中并不常见。公司表示，这类激励有助于吸引用户，并在活期存款利率极低的环境下，为消费者提供更多选择。

「没有理由禁止向消费者支付利息，」Armstrong 去年在接受《华尔街日报》采访时说道。
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* W2 E# |3 h5 D. n% I: i0 P! P随着《Clarity Act》逐步走向国会表决，银行开始在幕后展开激烈游说。据银行方面援引的一项ZF估算，如果相关限制放开，约 6.6 万亿美元 的存款可能被从传统金融体系中「抽走」。这场游说很快见效：这份将近 300 页的法案草案中，加入了一系列条款及潜在修正内容，在 Armstrong 看来，这等同于加密行业的失败。他随即撤回支持，而参议院银行委员会主席 Tim Scott（共和党，南卡罗来纳州）也在数小时后取消了原定的表决。
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据知情人士透露，Armstrong 对如何打破僵局已有设想。他曾向 Brian Moynihan 表示，可以设立一个新的稳定币发行方类别：只要满足更严格的监管标准，就被允许向用户支付收益。这样一来，银行理论上也可以在与 Coinbase 相同的规则框架下入场竞争。
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另一些方案则主张，大体上禁止收益支付，但为 Coinbase 等机构保留一小部分例外使用场景。
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无论最终方案如何，立法若要推进，几乎都离不开 Armstrong 的背书。

2 F- D* q0 H, U  y$ s0 ~4 o6 i5 i+ G「现在的局面是，大家都认为，是否通过这项立法，最终要看 Coinbase 点不点头，」美国大学法学院教授、证券法专家、同时也是加密怀疑论者的 Hilary Allen 表示，「这是一个真正令人震惊的现实。」

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华尔街的大佬是真的牛逼的啊。

华尔街和币圈这架势，真像俩老铁掐架，谁也不让谁

Armstrong 正面冲突Jamie Dimon，搞得这么激烈，

我觉得这个是由流氓们在决定和控制的

老钱新钱吵起来，韭菜就看个热闹呗

Jamie这暴脾气，跟当年喷比特币一个样，

哈哈，这俩大佬直接对线，感觉金融圈要变天了啊

金融体系的还是要在看到的呢

川普还是个行动力很强的人呢。

对阵华尔街的也是要在看到最后

态度的确是很需要的啊.

达沃斯这波直接当面杠上了，感觉加密圈和华尔街的火药味越来越浓了

老牌银行和加密新贵在达沃斯直接开撕，这戏码比加密行情还刺激

Dimon这老哥对加密货币的敌意是真的大啊