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困扰以太坊合并的那些事:集中化、抛售和网络稳定性
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距离以太坊过渡到股权证明系统(PoS)还有不到两天的时间,所有的目光都集中在合并上,但许多人仍然担心这是否会让加密市场变得更好。
根据分析公司 Nansen 的最新报告,PoS 以太坊将面临的问题不容忽视。然而,该公司认为大多数担忧在很大程度上是没有根据的,因为以太坊将度过难关,并成为一个更强大、更有弹性的链。
合并后的集成更加集中化?
围绕合并的最激烈的讨论之一,是关于合并将给以太坊带来的集中化程度。
Nansen 报告称,将有大约 80,000 个唯一地址参与以太坊的质押。虽然这个数字看起来很高,从中间质押提供商的情况来看,存在相当多的集中化。
总的来说,11.3% 的 ETH 供应已被质押,即 1350 万个 ETH。Lido 是一种去中心化的流动性质押协议,占质押 ETH 总量的 31%。Coinbase、Kraken 和 Binance 拥有约 30% 的质押 ETH。
按实体显示已抵押 ETH 分布的图表
Coinbase、Kraken 和 Binance 等交易所必须遵守其所在司法管辖区的法规。这就是为什么市场的最大部分不关注可能由此产生的集中化问题,而是关注来自像 Lido 这样的去中心化服务。
放大流动性质押解决方案市场,Lido 的份额变得更高。根据 Nansen 的说法,Lido 占流动质押的 ETH 的 47%,而 Coinbase、Kraken 和 Binance 合计占 45%。而放大不包括集中化交易所的流动质押提供商,可以显示 Lido 的主导地位——它占流动质押市场的 91%。
Lido 是由 Lido DAO(LDO)管理的服务提供商,设置为允许多个验证器集。DAO 的结构使得监管机构难以将其作为目标,但许多人认为 Lido 的弱点在于其代币。Nansen 在报告中指出,LDO 代币所有权的中心化可能会使 Lido 易受攻击并使其面临集中化风险。持有 LDO 代币的前 9 个钱包拥有 46% 的治理权,理论上可以对以太坊验证者产生重大影响。
“如果 Lido 的市场份额继续上升,Lido DAO 可能会持有以太坊验证者集的大部分。这可以让 Lido 能够利用多区块 MEV 等机会,进行有利可图的区块重组,并在最坏的情况下通过强制或奖励验证者,按照 Lido 的意愿(通过治理)操作来审查某些交易。这可能会给以太坊网络带来问题,”Nansen 在报告中说。
值得注意的是,Lido 正在积极努力降低这些集中化风险。该平台正在考虑引入 LDO 和 stETH 的双重治理模型。但是,与其使 stETH 成为治理代币,它只能用于投票反对可能对 stETH 持有者产生不利影响的 Lido 提案。
合并后没有抛售和不稳定的危险
对合并后的另一个主要担忧是它可能引发大规模抛售。Nansen 在其报告中指出,质押者将无法在市场上抛售他们的 ETH。在上海升级之前,所有质押的 ETH 都将被锁定,直到上海升级。这个升级计划将在合并后的 6 到 12 个月之间进行。
质押奖励也将难以出售。根据该报告,每个 epoch 大约有 6 个验证者的验证者退出队列。一个 epoch 持续约 6.4 分钟,大约需要 300 天才能收回质押的 1300 万个 ETH 。
当质押者最终能够退出时,Nansen 认为很可能是流动性不足的质押者出售。报告还指出,大多数抛售将是为了获利。如果市场保持中立或略微看涨,大部分未抵押的 ETH 很可能仍会退出市场。即使大多数非流动性质押者决定出售,他们也只占所质押的 ETH 总量的 18%——而且很可能没有能力大幅推动市场。
根据该报告,另一个稳定的好迹象是智能货币钱包和属于 ETH 百万富翁和亿万富翁的钱包中出现的增持热潮。总体而言,自今年年初以来,ETH 的百万富翁和亿万富翁一直在堆积以太坊。从历史上看,智能货币钱包更注重交易,而非直接积累,自 6 月跌至年度低点以来,智能货币钱包似乎也在增加其持有量。这表明他们预期合并后会出现积极的价格行动。
Nansen 总结说,目前困扰以太坊的大多数事情不会对合并后的网络产生负面影响。尽管流动性质押市场存在问题,但以太坊网络将不会出现重大问题。
“流动性质押市场似乎正朝着‘赢者通吃’的趋势发展。但是,如果现有参与者令人满意地去中心化并与以太坊社区保持一致,那么这一结果不会损害以太坊的核心价值主张。”
原文标题:Centralization, sell-offs, and network stability: What’s troubling Ethereum ahead of the Merge?
原文来源:Cryptoslate 来源:金色财经 |
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