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" [& ^& i( b! p2 t( i3 _1 p: j( j J! p. F9 ?+ a5 a* [3 o8 V, L/ D( H
" B1 o% _$ O# R y% z" S5 [5 月 30 日，比特币 2025 大会最后一日，市场再度应验逢会大跌的魔咒。 T. w- `/ }5 U
0 P; T v, x( L 比特币今晨一度跌破 10.5 万美元，最低下探至 10.46 万美元。以太坊也自最高 2788 美元一路下跌至最低 2557 美元。山寨市场普遍迎来回调，部分山寨如 BERA 甚至创下历史新低。+ D8 I# q% n* [
* g4 ?3 T" P: j' x: j6 U
合约市场方面，据 Coinglass 数据显示，过去 1 小时全网爆仓 3.3 亿美元，其中多单爆仓 3.21 亿美元，空单爆仓 789 万美元。
8 j8 U: U$ f8 N* j; Y/ v4 S! E5 _' d! l
宏观市场方面，美股加密股中 COIN、MSTR 盘后均下跌。关于美联储降息则反复摇摆不定，美联储戴利周四表示，尽管政策制定者们仍有可能在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，
: a0 L. @% E: Y& ^/ `0 ^9 t% B. c0 T7 I3 |+ R: I) X
以确保通胀率能够达到美联储 2% 的目标。戴利强调，只要通胀率高于目标且存在不确定性，通胀率就会成为关注焦点，因为劳动力市场状况稳健。此外，美国贸易法院周三阻止特朗普关税$ ~+ @" n- U4 L! `
6 g x+ Y9 @+ j& n W* ?" i: x+ n措施的裁决被周四上诉法院推翻，凸显出贸易政策的不确定性，许多企业和美联储对此感到不安。 `3 N; `: U$ L" ?
; a3 v$ g. J) V2 D" r5 q! @; ~9 B 本次回撤到底是健康的短期回调，还是即将再度进入长期的盘整震荡？一起听听大咖与分析师的市场观点。# _; [6 ]+ D) [3 r* Q1 ^1 H
2 d" w& z; C$ u4 J$ s
Placeholder 合伙人：市场小幅回调不代表行情结束，风险结构依然良好
. i) p. R4 ?1 X9 d1 d$ g, Q& ^- t% t% m1 {) t. P, C5 ?6 t
Placeholder 合伙人 Chris Burniske 在社交媒体上发文表示，‘不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险 / 回报结构依然良好。’: R! e9 X, X- }! b0 P
2 a7 ^* {( {0 V4 B% Y Matrixport：合约数据显示交易员或正平仓以获利了结# f' i5 f0 D7 m. y7 _: v
: ?7 X( T( h1 B. ~" u5 u. J% G8 ? 据 Matrixport 发布最新报告（分析师为 10x Research 的 Markus Thielen）显示，自 4 月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管 Solana 因 meme 币和 Pump.fun 热潮降温而退居次席， p; e5 T( M3 E3 a
* f# R( p5 j3 Q比特币的未平仓合约却出现显著增长。这一激增可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。比特币继续扮演着‘风险偏好’与‘避险’双重角色，并日益契合‘数字黄金% ?) d }& I) m, E
' p; T: x0 b9 |0 T) l’的叙事。, W1 u. u9 m. E# f
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0 v! z& _! K1 u8 f1 A! T
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* v/ ~0 a' t f% d B7 q6 Q
然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。
* V/ J6 [" W7 F6 X8 d
0 Y. {1 I3 O" r4 y Bitfinex 报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压* f& B3 O/ Q4 D# t8 Q" X
8 g+ A6 \2 A; r3 R8 {7 V) U: t
Bitfinex Alpha 于 5 月 26 日曾发布报告称，在 1 月份创下历史新高后，比特币经历了 32% 的回调，但此后强劲反弹逾 50% ，创下新的高点—— 111， 880 美元，目前已进入一个健康的盘1 L, [2 }& ^* K) d! B9 o
& k7 Q& }* F; U/ C8 M; g1 b+ q整阶段。强劲的 ETF 资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的‘已实现净资本’增长，推动了市场中的结构性买盘，而非过度投机。尽管宏观风险偏好有所回落，例如传出美国可能对欧洲进口9 O& D1 c7 q8 ], [) \
0 \# W, N) _) s, M ]商品征收 50% 的关税，但比特币依旧表现坚挺——在去杠杆和获利了结的过程中并未出现明显的下跌。9 H4 F$ N, k X! O# a
2 L) m0 ?, @4 G+ F% E
这种韧性正引发市场对比特币演变为一个‘宏观敏感、信念驱动型资产’的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关，而非散户情绪。值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了价值
% T0 p0 a: N, s+ h3 j- }, ~+ N1 _+ ]* Y6 j0 X( O* ]6 ?
1.04 亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。
$ w% T8 t9 i, D# d8 `- m j y$ t( ~5 Q' C# Y" X) U w
展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约 95， 000 美元）之上盘整，将是关键。在过去一个月中，短期持有者已实现超过 114 亿美元的利润，因此短期内可能存在一定的6 M/ v+ V5 n9 _2 E
3 G) E2 @# R* b' e- w4 Q2 {抛压，但结构性需求依然存在。ETF 买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟，一旦宏观环境明朗，后续可能迎来进一步的上涨。目前来看，接下来的几周将决) ^1 c. f# h y' J) a
, F( l" p0 c2 N3 T# v定，比特币此次突破是阶段性的顶部，还是 Q3 更强劲涨势的序章。
0 S7 O4 e- f9 l. u) c! Z6 {4 h" Z: E E9 R4 o3 q
Arthur Hayes：以太坊价格今年有望翻倍至 5000 美元9 i! q e4 N* Z" H+ K6 M& a
. ^; ` T3 J7 H$ Y) y. u
BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在比特币 2025 大会上表示，以太坊价格今年有望达到 4000-5000 美元。Hayes 认为以太坊目前是“最不受欢迎的第一层公链”，但在市场周期转换时期，这反) U& {. g0 q. k+ [6 U3 g0 v
! K) B4 b4 b) H+ a2 T2 _
而可能是一个投资机会。
- w+ P0 t/ @# R! ] U3 D& I2 }! ]" A, l8 y- r
CryptoQuant 分析师：BTC 短期持有者已实现利润达局部高点，但尚未达到过往牛市巅峰水平
' X' P o3 U, N7 Y; E. E' ?$ i M# L) s9 m
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标 STH SOPR（30 日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润* r* H- ~/ \/ I9 t! B- }9 `2 q& i+ I
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明显上升。
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 1 N! D$ B) e5 k5 g! Q \
; \5 q$ y6 [1 i D2 U" Y 尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。* R! n. x3 a+ M* Z, X& H
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