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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势! N3 M' _( Q2 }; u; N f4 U
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。1 z# k( H9 P$ [" v, Z
5 k8 F7 ~6 o* n5 L3 B* `美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。( z5 h1 ^4 ?$ f, t! A. j& _
2 W, h& @4 \" [/ K; j6 P伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
1 V% p/ h& F f: c, G1 `
9 P. D9 \, T2 d* X/ e与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。, }5 L V! q' |& @
D7 Z8 ]; V& P4 b
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。3 {% x' e* w' K& C$ N
) Y! i, N3 D3 X1 O# g政策、宏观金融及经济数据
9 p/ U( Q1 R( m& n9 r/ K上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。0 K( Q2 ^+ o- d
" r2 j5 p" m" \4 l0 p# ^
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。' D" \ R1 I+ J% x5 d" }
+ j |! d- _. U& W数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
4 Q7 d" S( r$ i, y) c. n+ x
4 Z" v, s9 z* q6 C1 i7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。- `% e: ^" m. H9 @* \5 e& W
2 p o: b) C+ c% L/ C2 n+ E, _( A数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
. _5 K7 l# }! o
+ y: J" F& i5 E/ v3 bZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。. W/ J- {4 T8 P% ?
: O0 A$ x b; Q x5 X- T( d; Q- w因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
/ ~6 _* V5 Z1 k3 m( P% @8 ]4 N: H% Z$ J
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。4 [* Y) V4 A! z+ L& T
" R2 F" e* q/ M: t+ d; t( I在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
4 L' v4 {# {8 T# k: P. N# J6 Z! I! V- I+ @3 \, y' k1 O
加密市场
7 j2 L! y- x7 k" ]本周 Crypto 市场再获历史性突破。
3 l* h8 s9 b, X$ E+ P9 \% u/ A% x
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
5 o* a6 o |( M I' N6 s. L7 o3 V8 W5 H! h3 M
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。9 ]- r2 p( Z6 x, B0 _+ s
8 N% } h" M# V" R9 T! e4 ~1 b在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。6 ]6 _$ I0 @& X3 w
4 T% e& B3 l+ S4 k+ g
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
- j9 o5 b: l& f6 ]1 f0 i, Z6 J; N$ Y
资金进出与抛售) O0 E& w) D" W( l+ _
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。7 E# @8 N! O8 q+ \# Z0 Q) Z
6 v# @9 w$ U( Q0 O4 n1 ]- C
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。3 y' a3 u* }9 ~6 K) D9 w
3 r5 m: v$ s4 y$ g/ {- }6 K- r美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
0 X1 D1 ]6 V. V" U0 J8 s0 z6 _8 N/ w8 u7 M/ H5 t
上市公司持有 BTC 规模统计
- \$ A7 t: V: X: z1 e. c目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
# Q: z$ Z; T2 `5 h3 G* I& c
! R+ n2 c9 y% k- V! c& e4 J本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。 G: g' b2 H4 e4 l
- z+ e1 s# W2 j: H- S, J伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。; ~" [& I$ W$ q1 K
' |: E/ c5 C8 y( ], g, m; ^ Y ?( ^
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
9 M6 t4 b$ S, u, ]' }0 t9 k* {) S! H6 \. |& Q
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）1 T$ I) W t% a5 v1 S! l
0 c( C! l" a( s F2 l. L长短手抛售统计（周）. }% C/ \# O1 B- c) v3 ?3 r
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
" W5 z% ^$ Z* b' n7 L) V$ N. T* J9 f0 m* Q, v
周期指标
1 s$ f6 B3 a$ J( f6 A5 \据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
4 I& p9 E: [7 V% E6 v" x* ~" Q/ J$ I, ^' M2 e$ `- e
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