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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势; i' ~7 U% \% B3 \" d; y/ h
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。# A( F& b* Q1 H. A$ t
6 v( D/ J& T- R( r' E5 K# B, T* q
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。3 {" H, c& P- h/ T& i. U! B2 n
# u3 L" I9 z. h4 u! D1 b+ X) {伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
/ d- ?; i6 [, I3 v9 z- [
# e5 P0 A0 K& F# [5 N与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
) [- z' I7 |7 z/ \- a2 y+ m* o& e0 k+ [1 m; t7 j6 q+ L
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
* R/ I2 v0 |$ @8 l3 q4 v5 m& R, P8 b
政策、宏观金融及经济数据( M7 e% j0 R8 @
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
+ T0 r* f2 {1 Q% ^/ L& q+ ^1 F1 e O- _4 H+ W. c
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
2 n7 W" Q D% h# H# b1 o0 }2 @8 J% J6 L, f# w* K( @' n0 a
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。' j. p/ i: P4 g& |) l+ H
1 C7 X% m E% h* U: c7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
9 J) x0 K# i9 C/ t- ]$ ]
' X. b# G& i. [0 B, w) d数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
w# n$ R0 d/ c3 a
- W" k% `0 i; r9 `! {ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。" O2 a ?" q( j2 ~
8 Q" m& [" T1 v8 s; q
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
6 y; L$ Z3 b8 |3 F
4 d8 _& f) g' b持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。9 I' k0 C( b9 m w! x( N& J$ r% S
& M+ i3 G8 x. i1 n6 [+ T
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
) ]0 L9 G' v" o; P7 L0 |' o$ U( A" Z4 ]
加密市场6 \* g3 \) L- q: N8 S9 I4 ^( K; E( |
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
0 w2 _" f% V/ ~ I9 X% F
( D3 d. z9 j" Z! T( f( m7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。+ G" |) q0 c4 c& f. B3 I& K5 G' u
. Z# w/ Z1 B( ~7 d+ j; c& @% q
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
1 C- ]( j, \! H
0 m% J3 G1 l- U+ c9 K在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
( R v' R- E% ~3 p* N2 _4 p d- E& |
1 K3 G8 z5 ^& X/ V; }因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
5 _( e4 T: o; z, m W: ] r5 z6 |! _6 f8 U: ^+ i, S5 `9 i
资金进出与抛售7 V2 p* Z; e$ h9 u! ?
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。6 S; t* l8 C: K5 n8 M+ G' u
$ e% g( X5 k( ]
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。" U2 R' Y( a& p6 i8 c
9 W; ?; p) @2 R2 x4 R T
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
- |2 R$ Z( K7 E: w; ~: G# a7 ~9 U! O0 `) c
上市公司持有 BTC 规模统计! L% B: M" [4 u
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
1 Z) v$ V) p4 u' ^) G( |4 C- j7 M0 Z' |0 D
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
8 l& u, K% g" h* r0 q4 X5 K# Q& N3 t; Y/ H# \9 ` X$ ]
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。! u8 S" @% n3 q
* o* i" C5 n5 ?# |$ a& X
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
5 B! R3 `8 I7 G" _3 j# y6 o
4 l4 O" H% g! ]% o6 H美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）1 L3 |& Z& V( k0 D& H# M$ F
" ^" D' E7 {- N3 z1 n" F$ r
长短手抛售统计（周）
& ?+ t# f# Z, I6 t3 |. @在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
( H" O. y4 Y# Y8 j+ a
# V: a1 G+ Q$ s! l1 j1 b' ^周期指标
4 {( v) F* h1 P% E( ]据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
d8 \0 t1 s: a, D! S
* e& n! E. }: s5 _; r! g4 } |
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