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前言 9 m7 G% y8 c" [* N9 e
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
9 z7 y% [/ _7 X: n1 W从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
6 A1 e- @. {( ~2 n数据的获取与预处理. h0 X$ F# q" S% a3 x/ a. A, j! o
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
1 z$ H5 ~, q/ A: z$ g每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 # Y8 x8 K$ O( Z9 V. Q0 ~; J
# h+ d/ d* Z3 i% s7 V4 w: n+ u" L
每个币种的Columns ; |, Y0 F( e) [- ^' O
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
1 a2 N* F6 t# `+ k" b/ Z. T
) Q) P$ K) B1 j7 g8 o最终，符合我们统计条件的币种是952个。
. D) G* P: ~3 b, x: E9 e8 ~8 H最高涨幅96万倍！. e. e3 w8 y/ x" I! t+ K
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
6 }7 t3 ~: H# l4 Q8 {5 n2 \
0 ?% |% {6 X9 R' h: \% q) B7 v- K# Y本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 0 w/ c, o" C, b/ T# E- E
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
0 I9 @: q9 O3 p0 m: _牛市并不是随便买都能跑赢大盘
: O" B8 z2 Q' E" k' g; J. L9 t我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
- A; l4 r. N9 C2 L) f8 G如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
& ?3 F4 i9 C# H9 h所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 $ `- v% E( n! [& f, S3 P
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！4 g$ m7 S' Q! N: ?# R2 q J
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
" [( P& K2 C2 D- h) g
- [8 C3 \! r9 m" q上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
! r7 {+ H1 I! j! V& U
# E5 q, X }/ L3 J5 w
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 + U0 G5 K& Z7 V; |
0 s2 T: {! F1 @/ H6 g
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 0 q& c+ @& f# B; M) P# i- S
时间才是高收益的朋友( J/ ~8 r3 w r( [8 X; V" z
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 ' Q( X' A. x \, y2 [) F
: ^" [: t& Z) K5 q! \6 t' ?2 ]
我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
- D: M9 R# d: k# h1、开盘即高点
6 D9 O1 Y' {. }' b3 f) o2、一年之后出现最高点 + m$ j. p! ~* H8 @/ h' R
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
% q" \5 ~9 Z: Q, O4 B8 [9 N9 _哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
! U$ l2 w f9 c9 q' ?8 S算完了收益，我们接下来再来计算风险。 . u. t4 |+ v- K ]6 t, [4 L
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
$ ~! h, o2 v5 A" l) h最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
% M$ X8 f/ k2 F' t9 z0 i
# l7 W, w# }+ b3 {" u/ w# U, d$ T并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 - X/ f/ {( C2 l. ]1 N& [& b2 j
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
" Q" `4 V, d: n7 D0 ^) e. o接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
( s3 I' ?: `) Y/ o; d+ V" j; m下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
% M+ E+ ]1 {1 {- p
1 O7 b3 K" Z3 W' i% U* f
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 / l5 o: A. ]8 K$ A6 | h
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑% G7 O' z9 [6 Y6 W: A( L
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
3 s' p0 I" A( W7 k所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 3 a- `3 i" S$ h4 g( w
, C3 h7 B0 l( a H4 j4 G
总结7 |9 X" x- v% N. T' R
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
' I& z% A: M) c [6 Z/ l来源：金色财经 |
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