比特币矿工遭遇 12 年来的最低谷——但他们为什么不抛售呢？（转）

比特币总费用跌至 12 年来的最低水平，严重影响了矿工的盈利能力。
9 ~0 }/ }1 }7 F; c3 _0 wPuell Multiple 为 1.2，表明矿工的收益比长期平均水平高出 20%。
9 k  p& k# z5 h- x和 比特币[BTC]徘徊在 10.7 万美元附近，短期和长期持有者都保持着舒适的盈利状态。

但矿工们呢？他们正在经历十多年来最艰难的时期之一。

: v$ X: x, G6 H比特币矿工利润低的三个原因
# {8 N+ m- G1 n根据 阿尔弗莱克塔尔矿工盈利能力处于历史低位，主要有三个原因。

: e4 k1 v9 V$ Z9 D1 _% s7 T' H/ D首先，比特币网络支付的总费用处于 2012 年以来的最低水平。费用处于 12 年来的最低水平，这一下降主要是由于本周期链上活动较少所致。
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当网络的链上活动减少时，这意味着矿工的收入减少，正如目前市场上所看到的那样。

与此同时，哈希率下降了，但难度却没有下降。这很不寻常。

网络尚未调整，利润空间进一步缩窄。这可能是由于大型矿场因收入下降和网络需求低迷而关闭ASIC矿机造成的。
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: {# L+ M$ @- }0 ?3 V通常，高哈希率波动是网络不稳定和矿工不确定性的危险信号。因此，矿工会看到难度向下调整，效率低下的矿工被迫退出市场。
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比特币矿工仍未出售
有趣的是，尽管采矿作业充满挑战，但矿工尚未开始出售。
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根据 CryptoQuant 的数据，截至 6 月 29 日，矿工流向交易所的比特币数量已降至 795.5 比特币的月度低点。这清楚地表明，即使在资金短缺的情况下，矿工们仍在持币观望。

尽管如此，值得注意的是与前几个周期相比发生了巨大变化。
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9 `4 v0 c6 Q" A- h在过去的周期中，矿工们会在价格上涨和区块链活跃度高的时候抛售比特币。而这一次，尽管比特币价格高企，网络活跃度低迷，他们却依然选择按兵不动。

% c( L8 }7 [: [1 O# n. ?那么...他们为什么不卖呢？
归根结底就是一件事：没有强有力的理由。
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; m& P! \& K/ Y4 n1 R# {尽管利润下降，但矿业公司的收入仍足以维持运营。普尔市盈率（Puell Multiple）为1.2，这意味着尽管市场环境不佳，矿业公司的盈利仍比历史平均水平高出20%。

BTC 价格面临压力？
毫无疑问，矿工等重要市场参与者的减少抛售是价格上涨的前兆。当这些群体停止抛售时，BTC 的下行压力就会减轻，从而为进一步上涨创造更稳定的环境。

9 u+ Y9 V" W! H. N! t/ \8 Q因此，如果矿工们继续持有比特币，无论挖矿条件多么艰难，都将为BTC的进一步上涨奠定基础。即便如此，如果这种情况持续下去，BTC将试图突破目前的盘整格局，目标价位为109,000美元。

% n! U$ s6 `# B! c- G2 b" Z+ B4 l然而，如果矿工发现有出售的动机，就会造成更高的抛售压力，从而对 BTC 造成下行压力。

在这种情况下，近期上升趋势将会出现崩溃，导致回撤至 104,000 美元。
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