当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）

在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最「不动声色」的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。

而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于「站在链上」，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。

为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似「B 端为主」的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握「钱路」，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？
3 D# H" Z% s" z5 z' |
本文将从四个角度展开：
4 M9 ^8 Z7 I0 {6 j- {/ F
& G6 G# b. w4 x+ C- D# M. x1 T- s: Q1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；

; S0 E/ K$ Q( U/ ]2 f. G0 b3 o2. 代表性项目的设计路径对比；

3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；

6 P) T! p5 ^& W5 y+ e# w+ ~5 m/ ]4. 普通用户可能切入的机会。

01 稳定币公链：一条更接近「清算层」的路
( z4 N# p- R" G) D/ \. K$ v$ o如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
* e- s- V& x, L/ I; v
它们有几个鲜明特征：

2 n2 C3 }) e- W& i4 C; Y+ A: F, J· 稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交「路费」。
) \' ?. w: G% C" W2 L
· 为支付与清算优化：目标不是「万用」，而是「稳定、好用」。
/ h1 f6 p, |6 I  e( I( T, L2 ?
0 H6 I8 J. D" H: O· 内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
" }6 B+ E; N% O' h3 ?4 f
· 围绕「钱」的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
- C8 }* V1 A/ o# ~* Z2 F
5 Y4 k3 c6 b- q- i换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。
& c' M' w8 l7 C6 C
' _- S; R& q, H02 5 条代表性链走出的不同路径
4 C) N/ D/ l/ u1 @. E
" M0 L- h* F, X% D1、Arc @arc：Circle 的第一条自有公链
, @$ r3 v& z, N% @作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的「结算层」。
3 ~0 p2 \# C& l
! a/ o+ d& x! F# q; b% `$ ?Arc 的设计里，有三个最核心的点：
, w4 ~7 b( B9 N7 y& A
* m* r' g8 r% k+ R! V5 |, b, O) z· USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
' t) w* v% |/ o" \" x5 s( Q
) k6 ^2 B3 p8 x; _· 交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。

· 可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。

7 h- l* Y$ E! r( u1 r* ~这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。
4 K0 F2 |$ I" d" L: W2 @
2、Tempo @tempo：「支付优先」公链
9 j1 d9 j! n, N7 vTempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于「加密原生」，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。
0 |- p- K3 J8 d
( a5 B. V" A6 B! l# T因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：
& e* _/ @0 F8 y' {# |
· 任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。
5 Y" F6 R( T7 p
( b9 S  _3 v8 t· 低费率 & 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。

9 P- D" k$ G! ?0 I· 极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。
" g& S7 S( C) ?" i* ~
· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。

2 R% ~2 {, p0 _  F, Y0 `它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为「链上工资系统」的雏形。

- y% f3 z4 R7 WTempo 虽然主打「支付优先」，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于「联盟链」而非「公共链」的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。
, J  V- N. z' W$ `; y
- E, d, t% ~% o9 g0 ]8 X3、Stable @stable：USDT 的主场
' @$ I' ^+ Y0 u. t% r$ V- N/ BStable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。

7 n0 @' R* x! n3 [" X9 O在设计上，Stable 做了几件事：
6 [1 N  J( Q' X0 F6 h5 R+ }: f
! o; u  x" z* F1 ^  T3 u& B+ W· USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。

" e- h# O8 i9 s+ N- D· 秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。
" i9 B; U2 p- _0 m% Y; T
· 企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。
. m& g1 z8 G+ `
9 K8 c8 W2 M" y& `3 Y+ S* F* Z4 J5 m+ P· 消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。
( M7 K& d! T# E" j( x
· 开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK
# e# t/ M& Z" U( Y4 J7 Q9 r" ?
Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。

+ P3 U7 K/ J. Z3 |; k( c4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。

6 a& |7 p8 U) r; w在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：
% N# K% u) ?% {5 y6 ~9 Y
7 y9 G7 ]) W  _, E  t) W· 比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。
7 J" _6 f; q; ]8 R' f
' K& a: l2 \. v· USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
8 M' k/ A, b5 T* F2 m+ F
& T# p& i; ^- ]· 自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
! X) {3 D6 a; T- o7 f' \0 R9 l
· 可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。

/ J9 I  a  a$ t' r1 S- V1 ], N5 C· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。

+ I, R! ^1 B- k3 [) W+ p2 u6 d7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。

% F# K2 ^6 ^# L9 |& X5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点
0 G6 l2 U+ Z1 b前面几条链，本质上都还围绕「稳定币清算支付」展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。
( S2 {8 C0 w& G( B0 s0 ^  i
在设计逻辑上，Converge 的重点有三：
8 P0 p1 e2 G9 _. j* \6 n
: V# E1 d' c0 {" c" q· 高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
+ g- \( I$ m$ c0 @' N  U
· 稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。
% H0 t6 E9 Y2 r
· 机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。
& I6 p4 ?- u, u! f: S
总之，Converge 想解决的是「大资金怎么安全、高效地进来」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。
7 {: u. |8 b& X* g9 Q: [. p+ h; T
) o. d2 O5 e0 M0 t$ W03 不同的起点，共同方向
从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。

  S  {6 N7 p/ U8 [顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：

· 合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。

6 v, A* [. K. o1 J5 q· 对传统支付的挑战：Tempo 等「多币种中立」设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
/ c2 m% d: }% Z3 L2 y- E+ P4 P
- P/ X, Q2 F) q: ?7 M6 M. d& g· 市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等「稳定币中立链」正在打破格局，未来或走向多极共存。
0 G& R4 |/ E- [0 N% K
04 稳定币造链，会如何改写公链格局？
稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？

) e  Z& b6 k, x" l, P6 e" u稳定币链天然为「钱路」而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。
5 w' H  F" w0 j0 i5 [0 u/ p+ x
不过，也有观点认为，这类「支付专用链」本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾「去中心化」与「支付高效」两方面。

+ \- p. ]; A6 j# {8 [" v这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。
0 v% t5 Q, _5 Z
05 散户视角：机会在哪？
) R+ ~- X  D3 F. ]7 l. n坦白说，这一轮机会对散户的「直接收益」并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏「B 端」，涉及支付、清算、托管系统。
+ r2 s9 r, B4 ~) K
4 g& \. _% R4 S! m1 r3 W但仍有几个切入口值得关注：

# P6 S$ v% k" _· 参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。
- h# o/ R- v5 c5 G0 m9 A& i
( I: ]/ Y0 Y9 l, Z$ k5 C· 节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。

( K' e! w* ~1 E' [· 测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。

' H6 g% \4 V$ \4 B· 长期配置：如果看好「稳定币公链」这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。

特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏「机构化」的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。

06 结语
5 a7 p- C; s3 Y3 D  q- F& }稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。
; `) N8 v) f/ u
( L3 k, ^$ d) Y' ]6 J* o- H7 \表面上，这些似乎缺乏「性感」的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的「水电煤」。当我们把视角从「币价」挪回到「钱怎么走」，逻辑就会更清晰：
9 o4 E* j9 l8 k7 q; Y2 ]
· 谁能保证结算的确定性；
, |. i) L! V# T" K. Y* F  H
& ]* q7 y6 y. x% d8 e· 谁能提供稳定的跨币种流动性；
2 b7 q  L7 `5 w" ?3 }2 P+ h
1 A& S0 w- F4 i( D$ m- o" r$ c· 谁能打通真实的支付场景。

4 E- I& ~* \, @$ R& K3 O/ M稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个「公链」，或许会成为下一代加密金融的基建。
; X% t$ o! b1 C, H; G0 w
4 t  }$ t  }+ C7 ~; \: D7 }. Q" O  a  N- j  Z
5 _6 R4 O0 z# o
% d+ C9 a: k% |$ h

稳定币造链是清算层之战，不是炒币故事，对散户是偏后台型机会。

以太坊还是机会很大的啦。

看来稳定币们也开始搞链了，以太坊得多长点心眼

哪里有这样的极端的想法，不现实吧

以太坊会有戏，别着急跳车

稳币自己开链搞毛啊，我的ETH手续费都快交不起了

有没有可能性啊，也是不好预测

以太坊的以后也是有可能的呢

游戏最后一段话觉得是有道理的，但是在我面前就难以实现，毕竟好运太差了。

币安啊，没事就别搞他们了。不然让你吃不完兜着走的。

可惜啊 我是不用USDT的 没办法参与了

钱包也不需要那么多，有一个就可以的了。

赢到的时候就该离开，全部游戏长玩就是完了

币安好像有个靓女合伙人的哦，听说之前是个主播？

今次游戏可以有盈利一天的生活费我也满足了。

得到免费筹码真的太幸福了，时间上最幸运的东西就是能有免费的高兴事。