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前言
8 g$ u& N! M. q4 p$ k: W" b购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 9 N& F. y) v4 G6 |7 B) O
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 # _" w/ J* Q6 u! x9 W- G1 Y
数据的获取与预处理
! I3 y4 A: D. Z$ ^6 E# W2 f8 D第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
8 ~; y, I2 I4 E# n: ?( F每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
3 i+ H8 G0 T5 J5 F5 o( J+ X
# B @) _2 p; j2 M0 W4 d. V) I每个币种的Columns 9 C0 P2 ?% W* T9 s. z. S
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： 4 T* L! T' u( ]$ v% L1 f# e
+ C% @+ |/ @* S$ S! t1 f
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
! b. s5 S7 u) n7 s$ Y( ]4 S: m最高涨幅96万倍！
% U' a3 W# K# y& A7 i7 A/ D我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： 8 N! k' _" T, N
" F$ V) m) H' D9 w
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
8 a4 A a: {1 R8 m! K- b6 q- o7 [涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 & Q% P( F6 O9 Q; u& r( f) H
牛市并不是随便买都能跑赢大盘" M: T ~% L+ X1 M, q0 [
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
0 w" m; z3 B7 `" _( {如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 . a& h8 ~6 A7 N+ u
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 % Y1 q$ p* m) `9 y
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！5 T1 n6 Q% n4 z6 v3 J# Z8 i
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 - p' m2 Q. t( l4 K& O+ w
* O7 _! V# _) y- V4 u: z: {- p" O上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
: N/ b o1 S& H% h8 {) U
& S3 E. {( G, l第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
0 j' [5 K! f0 w4 V, f' ^
( R& l! ?# w6 q2 K5 y" I& {
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
& l' I2 m0 y$ l$ ?0 }, S2 ]0 W时间才是高收益的朋友% }# \! o7 z. a1 v$ A, S& i
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
& N& y$ X9 x7 ^! G$ t- i
6 {2 i9 [( X. b' P, u3 R- t我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： ( c) _& b/ T* l" t( P' F; m% U
1、开盘即高点 2 u8 M* d( ]# ~9 C5 g
2、一年之后出现最高点 7 p# W# P( u" L! \' z) N4 V B! o) t
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 1 u' ^; o) ]% p4 H# Q
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年. h# T* V* M$ k! r3 W7 Z
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
6 D' d! Y1 p+ b' j. K: Z, o首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
1 D0 ~4 Z4 L4 i5 T+ s9 h5 b最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 , p0 e7 Q/ E) i* z+ H
2 m9 U# G9 Z# j7 r& ~
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
7 ~% S+ R( R/ d7 D: Z当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会/ Y q* m/ k: ^$ T$ [/ g! n- M
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 1 g% G" o* @' Y* r2 E q3 O
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 5 g# T3 h; J) H$ n% ]. N
9 E- L+ R( I( J/ k7 x) L2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
& z6 M% k" w7 C, @ s* R高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑1 z& Z9 b0 R7 h
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 8 V7 n% U$ K. i1 A" S
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
: r, e0 s6 ?1 B) g
8 d& Q, J3 q, ^总结
) _, i, \* Q; @: z我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
; T, \' y7 q$ l3 K3 P来源：金色财经 |
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