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前言
/ K( K1 F4 g/ \2 X购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
; o6 D5 |* T5 H0 w从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 & e) z. E6 z, M" Z# n
数据的获取与预处理
! i1 B% E9 f: W9 \. L3 N) D; }* X第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
% }. A' l- P; A5 U- Z2 b2 _每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
+ d; B9 s- O. i$ `
# u$ f( A/ g" I6 U. s
每个币种的Columns * t* p4 u- l) m8 c# R [" Z" g
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： : e9 l* z: C! t+ c- o1 m" C
8 U; y1 w/ {; \: E最终，符合我们统计条件的币种是952个。 / L' n9 _6 M' L* F# c- t5 s, s
最高涨幅96万倍！
- ^# u S* R5 K2 [我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
5 E0 H9 @2 E r& a) {, d0 J
. k6 p) R: `3 D
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
$ o! r! Z$ K$ X2 H- y, G涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 0 D: @' |' t2 y1 U2 }) Q1 M
牛市并不是随便买都能跑赢大盘- N0 i" g! U: s r5 i4 b0 V# o2 c
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
( k5 O" f) s7 \1 L: q如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 $ a! b! M/ J$ \9 m: Z' q' I
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
/ Y L n9 ]9 k买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！+ c# r1 @) H8 K. C4 r8 K, C
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
2 n3 \! Q$ m( Q- G
; i/ O i, h7 B
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
* D. g4 f6 r) H1 v
/ L( ]- _# V7 q% S3 R9 z
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 6 d4 d, `3 D9 w/ W$ B- F
) E* C6 e' d- H所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 5 U; p' }! c- e/ h# O! F& a
时间才是高收益的朋友; V8 q" Y1 r# m: ~
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
3 t5 u# m$ T( c. ^( V3 l* [3 e0 l
& Y3 M6 R2 W' y2 Q
我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： ' J+ M3 x. ~# x. j# n8 Q
1、开盘即高点 , \% [ y5 ^! w6 @" U
2、一年之后出现最高点 ( W1 d# y; ~, z Q, Q) U
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 $ q! u x4 g* r8 F7 V9 E' ^" a
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
, a8 v0 t+ d" A. z1 g算完了收益，我们接下来再来计算风险。 , a/ e! t6 D- B. b7 F. O% t
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 , N' y# {8 q- {* y* p1 q: E
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 + B6 x8 o2 ^+ j8 Z6 s
8 n [: v. W# x5 L# P7 ^1 e并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 + n8 p+ Z" d7 e0 w" M" D0 _
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
: D$ R# N2 c; ~; w: m( k接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
2 I6 X. q7 P$ C' y6 d( r9 |下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
|! {% J: p' [* r
- {3 z" ~/ w+ y, Q% }% r
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 : \ Y3 p4 Q1 Y' R( r+ a9 y; t
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑' y1 p3 P" ]( d% i2 |: U
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
$ K/ R+ U1 O1 W0 `" y4 k所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 % c9 ] b4 ~) x/ L8 ^$ X
2 z# o0 D% g, L$ x' I4 `+ ^总结5 }2 } e h1 [: o z
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
: a. E3 `9 L+ J3 e7 Q6 y来源：金色财经 |
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