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前言 ) y! _: |8 j4 {8 ]' @1 ~
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
# s; D( V. i( w从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
8 N4 s" J1 y: m9 z$ @. w数据的获取与预处理
- i& e' M5 z! H0 e! e4 `第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 % q g2 |8 b% z+ s2 ^
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 * K6 l4 r$ }' v* u) P
5 y' Z! M# a( T5 x: b* c* m- P每个币种的Columns
/ K/ k) j& O! h$ P8 Z为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： 0 Q: `- e t4 I) Z$ n& c
; s; O! u/ e* U, ^0 {& y
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
# [0 y( I7 Z |1 N$ f# ]最高涨幅96万倍！. m3 O8 k7 Z8 ]; y) R" H3 C- s
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： 7 H9 d' c0 g |+ [0 K1 Y4 `
2 s% ?" A8 {% |
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 & J/ M% f# [0 P* w3 h+ ^0 z
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
3 z( s" d+ N8 N牛市并不是随便买都能跑赢大盘
8 `0 Y* e3 Z6 i+ w我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 6 k) F$ O3 v7 [6 ^ V
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
. p3 I2 \$ M5 }. d& X- Z! H- D3 r所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
" T+ ?: I# S& K# U& T: P买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！9 s5 _ x7 f# T) s1 {+ o7 L
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
7 F0 s# t5 C- |! }& D2 [, X) e
# f: a3 ~( Q1 Z0 J) G6 g/ m
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
5 H9 f8 @6 b& G* ^
) J( J! u; u! Q; c% J; s
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 . t% z7 {8 \) ^
* O8 Y# f. ]& z$ |2 ^
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 - A: w4 y& x0 y2 P5 r" z
时间才是高收益的朋友
( j0 t1 Q* r ^( _, h接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
/ M8 T/ d& {3 P
- |; b. L6 b8 |1 s我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： , D5 S8 i) d, i7 V
1、开盘即高点 7 H% @2 V) ^4 p$ j2 w
2、一年之后出现最高点 3 m m" x- B" D6 E7 g. V
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 ! k9 h' \; P: K+ \; r
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
! b1 _: x2 ^/ R2 `2 d算完了收益，我们接下来再来计算风险。
& c+ Z2 Z6 ?" O7 @. R首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
3 ~2 }7 i; d* {: D/ {最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 ! ]/ T, t8 ] c, ~3 ] f9 l3 L
9 g, h; i9 p9 i& @' t, {并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 6 L) N5 z2 ^# O, ?# C j4 k
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
9 T/ W* B) g# l& y( A/ I接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
- K0 S; `+ M. g0 |. v下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
' d& L5 k% ~0 l6 n- Y" D- C. H+ I
- z0 g, w o1 B( v' L2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
0 _: v6 }$ G+ W) z( X高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
2 A9 Y- s) e# a( N6 Z% k最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
( \0 K7 M& g1 q6 L2 X所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 4 G; G4 K/ p7 z7 H1 i
U$ E. a8 \7 p3 b! [% @& w% c总结
+ d- ]; j* Q+ ?' b' y我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 . b3 u) f$ V) ^
来源：金色财经 |
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