Gemini下周上市：估值22亿美元 创始人囤积12万枚比特币 附路演PPT

雷递网 雷建平 9月5日加密货币交易所Gemini（股票代码为：“GEMI”）日前更新招股书，准备2025年9月12日在美国纳斯达克上市。
Gemini发行区间为17美元到19美元，发行1667万股，最高募资3.16亿美元，估值可达22.2亿美元。
3 b5 t4 L( a4 l, m4 X  h- ^0 l) y, yGemini表示，其IPO所得将用于一般公司用途以及偿还全部或部分第三方债务。
  f; O1 r+ \6 }3 kIPO之路坎坷不平
% @! ~7 U9 n) L/ h% @: n! mGemini在获得美国监管机构的认可之路上坎坷不平。
/ F' L/ y- a5 q美国证券交易委员会 (SEC) 于2023年指控 Gemini出售未注册证券，尤其关注其现已停产的高收益产品Earn。
0 z4 M& u3 |' a该产品与加密货币投资公司Genesis产生了分歧，后者在2022年底市场波动期间暂停了该平台的提现服务——这可能是FTX崩盘的连锁反应。Gemini辩称，暂停提现服务导致投资者无法获得数百万美元。
Gemini后来同意通过Genesis的破产程序向其Earn客户返还至少 11亿美元，并向纽约金融服务部支付3700万美元的相关和解金。Gemini 还同意支付500万美元，以和解美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的诉讼。
$ H/ ~) L0 T4 T  H9 Q与此同时，SEC和Gemini在4月份要求暂停该诉讼两个月。
上半年营收6861万美元 净亏损2.82亿美元
$ l& e! ^+ u& C: `+ c  [Gemini由亿万富翁双胞胎兄弟泰勒·文克莱沃斯和卡梅隆·文克莱沃斯于2014年创立，这对双胞胎兄弟因起诉Facebook及其首席执行官马克·扎克伯格窃取其社交网络创意而声名鹊起。
$ E% `1 Y% U3 f8 q2008年，他们以现金和Facebook 股票达成和解。
, o! y! E% n+ H, |: N# \1 m% QGemini发行Gemini Dollar (GUSD)，这是一种与美元1:1挂钩的稳定币。Gemini还支持70多种加密货币，业务遍及60多个国家/地区。
截至2025年6月30日，Gemini服务于约523,000个MTU和60多个国家的约10,000家机构，平台资产规模超过180亿美元，累计交易量超过2,850亿美元，平台处理的转账金额超过8,000亿美元。
自成立以来，随着用户对链上世界的探索，Gemini见证了加密货币的整体市值从不足100亿美元增长至超过3万亿美元。
5 o9 ~% V$ Q3 a% P7 C- _招股书显示，Gemini在2023年、2024年营收分别为9814万美元、1.42亿美元；运营亏损分别为3.12亿美元、1.66亿美元；净亏损分别为3.2亿美元、1.59亿美元。
& i0 [; c2 f5 t# s2 [Gemini在2025年上半年营收为6861万美元，较上年同期的7423万美元下降7.6%；运营亏损为1.13亿美元，上年同期的运营亏损为8480万美元；净亏损为2.82亿美元，上年同期的净亏损为4137万美元。
Gemini在截至2025年上半年的Adjusted EBITDA为-1.13亿美元，上年同期为3204万美元。
4 w2 B( E# w$ X# `Winklevoss兄弟有96.7%投票权
Gemini联合创始人为Tyler Winklevoss、Cameron Winklevoss兄弟，CFO为Dan Chen。
CTO为Marshall Beard，首席法律官为Tyler Meade。
Tyler Winklevoss、Cameron Winklevoss兄弟为公司实控人。
6 m  Z' A, _& d% s) C* xIPO前，Winklevoss Capital持有100%的B类股，有96.7%的投票权；Morgan Creek Gemini SPV持有16.4%的A类股。
Marshall Beard持股2%的A类股，Tyler Meade持有1.2%的A类股，Sachin Jaitly持有16.6%的A类股。
IPO后，Winklevoss Capital持有100%的B类股，有94.7%的投票权；Morgan Creek Gemini SPV持有9.8%的A类股。
+ f9 y. U/ g; o. YWinklevoss兄弟曾指责扎克伯格抄袭，还曾参加奥运会
$ t# ]( L) Z4 |8 {$ ~+ c+ J创始人两兄弟也很有故事，一直形影不离，一起考上哈佛后也总是一起上课、一起吃饭、一起运动。
/ a# O2 }' `! f0 K: j兄弟二人总是“绑定”在一起，外界渐渐称呼他们为Winklevoss兄弟。当初，Winklevoss兄弟有个构想，是为哈佛的学生设计一个社交网站，取名为HarvardConnection，还曾雇佣Facebook创始人马克·扎克伯格参与编程，不过，两兄弟后来与扎克伯格反目，指控扎克伯格窃取创意创立Facebook，2012年还通过诉讼获得现金及股票赔偿，涉及6500万美元，其中，2000万美元是现金，其他则是以股票的形式支付。
! @. @% D2 w+ a2 h# J9 t% H) j! d2012年，Winklevoss兄弟利用Facebook部分赔偿金开始囤积比特币，以单价不足10美元购入约12万枚。2014年联合创立Gemini。
( e8 F6 ]3 G/ \1 _. {Winklevoss兄弟两人不仅在科技领域聪慧过人，还是运动健将，2008年还参加北京奥运会男子双人单桨项目并获得第六名的成绩。
. J! v* E  P5 n' N5 `$ mCircle与Bullish相继在美股上市
Gemini之前，加密货币行业已经有多家企业上市。
硅谷投资大佬、亿万富翁Peter Thiel支持的加密货币交易所运营商Bullish（股票代码：BLSH）近期在纽交所上市。
" P. v- C& h3 r$ d" tBullish发行价为37美元，大幅高于此前的发行区间28美元到31美元。Bullish发行规模扩大到3000万股，募资总额为11.1亿美元。
Bullish开盘价为90美元，较发行价上涨143%；盘中最高冲到118美元，较发行价上涨219%；收盘价为68美元，较发行价上涨84%。以收盘价计算，公司市值为99.4亿美元。截至周五收盘，Bullish市值102亿美元。
8 d. ~3 s- p. N1 Q* h; l' }" E, N" hBullish董事长、CEO为Thomas W. Farley，Tom Farley曾是纽交所总裁。Bullish在文件中表示，其持有超过30亿美元的流动资产，包括2.4万枚比特币、1.26万枚以太币以及超过4.18亿美元的现金和稳定币。
( H6 b) N- Z( C5 c; }$ B/ P早前，USDC稳定币发行商Circle在纽交所上市，共发售3400万股，募资总额为10.54亿美元；其中，Circle在此次IPO中出售了1480万股，获4.59亿美元；包括CEO在内的现有股东减持了1920万股，套现近6亿美元。
据财报显示，Circle在2025年上半年总收入和储备收入12.37亿美元，上年同期为7.95亿美元；净亏4.17亿美元，上年同期为81.56亿美元。
1 n6 S& \6 t8 B0 |+ Q) ^; iCircle在2025年第二季度营收为总收入和储备收入6.58亿美元，较上年同期的4.3亿美元增长53%。
! s/ W* a1 F. m! k% p/ J; b7 ^" HCircle在2025年第二季度持续经营净利润为-4.82亿美元，上年同期为3292万美元。Circle亏损主要受庞大的IPO费用影响。这些费用总计5.91亿美元：其中，4.24亿美元用于与 IPO 满足的归属条件相关的股票薪酬。由于股价上涨，Circle的可转换债券的公允价值增加1.67亿美元。
; R/ g4 w* l" X9 f" _# hCircle在2025年第二季度Adjusted EBITDA为1.26亿美元，较上年同期的8260万美元增长52%；Adjusted EBITDA率为40%。
" [7 u- b, N8 y+ f& g截至2025年6月30日，USDC流通量同比增长90%，达到613亿美元；截至2025年8月10日，USDC 流通量又增长6.4%，达到652亿美元。
  ]9 E  i3 W. }5 Y1 [以下是Gemini路演PPT：
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