为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

' ]* v( Y1 f0 M; j4 H6 T
$ D; n9 o% e6 Z0 a

/ j( y1 N& \" r, Y& q. d
0 R* @7 J' d& }% p6 p

　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
) v( c: D  ?" x% }" r

山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
% m( ^/ V: }  o" L2 W
等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。

　　关键信息如下：

　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；

　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；
/ x" F# g! i8 z! e
4 Q5 T3 U; @4 t9 n6 T7 S0 d0 `2 k　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。
0 c4 s" F  V3 D, U  e2 k8 Q6 p$ @7 ^$ u
　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月

至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。

　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。
2 g. B5 t: v6 h: P# V7 d( |
# ^; x' u- l; w4 E9 C　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、

2 W& C3 ^3 S& r, ^* H/ D! o/ I美元汇率等宏观指标的影响。
5 {# W7 ]0 Q5 d* K  n
　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，
& I" A2 ?  K1 R
当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。
5 }/ h) K+ q$ h

. e! w) T( s: K) n
( d! r9 c, F) k: w

4 K( z& l* _- w5 i4 ^1 N8 C2 Y6 ]　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%

高点下降了 30 个基点。
: e; I$ d8 _' q" H6 q8 x- p! Y
　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。

* k- T# l% a- ~# U　　市场中还有‘干火药’
/ I7 }/ a$ r( A. w  e. A% i
# X. V2 o2 z( C0 @) {　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
7 p( E$ ~& o, z4 g- C4 [
4 w9 K4 F1 K$ q1 P* N% ~4 q市值（1390 亿美元）高出近 9%。

, p( _6 D6 |+ L) r' L! x　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。

0 P1 a+ J2 S" v7 G8 q8 u$ k

! j! c5 }' o$ T' B& p$ e
% x" g& ]9 n' I  \; z' {: x　强烈的方向性押注

　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
0 ~$ ^' h8 j) @- s1 J  B
　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。

　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。
6 L! g9 N2 H) i# [
; b! q( ]' V" a( J& q4 o! @  `& [　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。


. i+ u# |0 S, o& S  Y

　投机狂热迹象缺失

　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。

　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。
3 s; Z) m! K- Y
% `! L  m3 v  p7 O& m: N
6 k" N# Q: C& \' G" f* ~  O  n　　没有过热迹象
: M) O8 C9 y4 Q- S& \' W9 q& i& b
' Z5 e. c9 t% n* S' D& p/ S　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率
- Y6 b* h0 g4 j- O/ b, w. u
1 ?/ Y) r5 v9 g  P* C也远低于去年 12 月的高点。
& M+ o0 l/ Y2 ]; Y, ?- X7 T
　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。




6 b) {) D7 n: \0 W/ v5 Z) Z
$ T6 x/ o! D+ p! F　隐含波动率显示市场平稳

( J0 ]) g& g) |5 p* |- n& x# `　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
- d7 X. H9 L9 h$ I) [0 h: L
价格高点时的水平。

1 `1 H* b% I9 M5 e1 U8 w' e3 ?" |　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。


- v3 s/ Y8 H  t% Z9 D


( y, {( d$ E- ?% K  X2 K
% f4 ~8 _. h9 }( ]* {

看一下有什么样的不同呢？

这个上涨的上涨机率也是很高啊。

自然也是要在看是为什么了

是不是怎么牛市来了？当心不要随便下结论吧

六张图表的还是可以在看有什么不同

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很不容易。

用USDT可以减少卡冻结的吧

只要理性了，那必须是一种成长了

无缘啊 我是不会USDT的 没办法参与了

无论怎么样，玩菠菜必须要试着学会理性玩。

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常喜欢的

我玩老虎机都是常用USDT的哦

理性看起来很轻易，但要实现起来简直非常难。

只要有赢，必须也是会有输的，只要理性看待就好

理性是真理，可以达成肯定是给力的事实。

如果能理性就好咯，都不上头了