为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

, v6 \6 T5 m( M: y

+ N6 _9 i. y) Y
  Q) y: g3 [0 ]& m- ]; {' b: M
4 t7 `1 m% y7 W* F3 |
　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
& N4 I4 K/ x5 O, P

- n$ b  F0 W' y  O, d5 I山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入

# f3 _5 N) ~3 ?9 ?" C0 m. {等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。

& f; o8 \* Q5 R, ^2 h　　关键信息如下：

　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；

　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；
% H  t) ^. J  {$ L* m0 r$ P7 \9 ?
  L- r; S6 I! i# J. k' u　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。
. h" T  b" g" ^- G) q. x( M
　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月
* D7 Y* |2 k$ s2 I/ ~& c7 P
4 F  R9 y- k2 d* F: `9 q6 }- Q至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。

- e, \9 p7 g# G2 C& U　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。
; S! k- [& I' M; M* }
  m- x1 T+ M9 i& G, |7 ^$ |' }　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
& V3 y5 T& ~& @/ D% {: R: l& ?
美元汇率等宏观指标的影响。
. W! j0 y- b5 p- v  n3 `4 y
　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，
# x  v2 m: p1 q
* ^1 f& m/ x8 Y9 h当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。
4 k1 [; C# r& B; h8 W6 K3 l



) ~  X3 J! }6 z! d8 l9 M
　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%

高点下降了 30 个基点。
% i5 ^  U  r) m: O! Y# @9 c
　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。

　　市场中还有‘干火药’
5 d: d6 \1 c0 ?# v  E6 k" W
　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
: W% A3 K- T: z! t" K" p
市值（1390 亿美元）高出近 9%。
1 q# x: |  {' ]  W' E5 E" a
　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。



5 H3 T( S& c6 O% O6 e
9 v# \+ I( t1 u　强烈的方向性押注

4 ~$ d' u/ C: D* e$ z' M7 n5 s　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
3 |$ }+ r* r* m, Z( b7 m
2 A  }9 o6 a* m! }　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。
# }8 y; T2 h, q' z( O3 q3 t
' d1 _- l& f: [7 M3 f& q　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。

4 C7 M& y* K: d; w　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。

, }) e0 f/ p9 j8 b% t$ A7 A0 C, m
8 O5 m9 X; i0 n

　投机狂热迹象缺失
& B+ E6 J( a* U) i
　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
% n" {+ o) K. `  p, w+ Q$ c# j* y0 v
　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。
5 b/ A4 J; L( F% Y6 u- N
1 D( B8 |3 q! F$ `1 e
　　没有过热迹象
; |* X( s6 O, f
5 a% N$ L* v* S# }8 j8 w1 [　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率
" K1 v0 K$ [3 E9 V  H1 L! r5 g! @
也远低于去年 12 月的高点。

　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。


5 ~" S* {! N- [$ J' e; a

* \/ j' h9 a) }5 H2 s# t4 J
0 x% k! q: P5 h' M　隐含波动率显示市场平稳

. v* ?9 c9 I& K! o　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现

2 y4 r' u* Z/ d: O/ [" h价格高点时的水平。
% V  u8 w: x4 ?
　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。
" B+ h5 k+ F1 a6 H- N7 C/ n8 r
$ ]# ^+ W, t% S$ y3 @) Y% q, o& r: g
- \. G; _7 y7 L: t
& y  d9 j; I: J
9 X7 t+ M- X. r3 F- t# k, V


/ I" e( I5 A4 I0 B# K5 m9 }

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。