当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）

摘要


2 D* V& S; _7 _- V; T) THIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
8 e1 N0 v* ^: M% R7 J二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。

2 H+ K; g1 S( T9 T- ]* H
引言与机遇

- @! K; M4 a/ Z" {( m
预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。



: ^4 \6 I$ R5 j! S- _  {将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。

. g- c' a- d' n
  |; L0 E" }2 S7 R) v% s% a
, N0 M2 a# }# A& c6 n二元杠杆的难点

% O) u1 M0 ]! }1 |; p+ t; r
二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。



示例：dYdX 的 TRUMPWIN
4 X+ j; a" o, T2 D7 o

2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
* K- d9 S6 Y6 q- `4 P4 {
, }9 Q0 j+ T' H8 W+ n1 S+ _$ f4 X. @' v

$ ~' a3 b' o' F, u9 f
+ f4 w0 y6 y% a* s5 \; Z* `
6 S# I4 Z0 f$ v* t4 y
2 I$ l6 m  b; |0 p
目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。


! o9 Q% R) N" l$ A( u
& r0 y$ |5 l% y$ L0 Q2 ^基于外部预言机的构建


% m$ u$ l; z8 {HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
, \/ t" O  s( {
6 R$ T" {/ p( w

6 c( k9 O- H( c4 |* q, B确保杠杆安全

9 z, Q  M, K. ]6 p1 r$ o
: z% ]* ~" z+ U+ e5 O若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：


* c& w1 P) ]% e6 ]8 N" I9 [
清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
) s- f! Q# G+ d" G; j1 r基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
8 {: T9 l2 N2 o* ~: {8 p* S杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
/ \/ i( c" z; ?9 S0 v  K6 o价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。

! |% h. S% ~) _7 D8 m4 f  T" k1 w
( v! D/ ~6 B; q: t1 u通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
8 R* j2 ~6 Y; S/ I7 v7 M4 N


& B9 v0 T6 U: Q4 q7 U" a: u超越二元：标量市场的突破口
0 M( x* h% d& R( X" e+ }
* P6 t* `0 b9 d
标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
) u3 l+ E3 b4 A# E5 S4 f
' H0 g; U2 X5 l1 n4 `
. @* \  K$ O+ r7 R( ]: @
更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。

2 ?2 B# x0 O. a: b0 U9 Y3 x
0 f/ a7 U% ?# C$ L  H
按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
) W" j" e2 f  k3 ]  F# S0 b4 e* b

2 b8 h, l- F+ O/ J2 V2 y7 |增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
/ Z1 U- p, b/ R" v
# f) Y3 U8 l1 x: ^

" J5 q! t/ z( J1 T* O% F预测永续合约的用户体验
0 V5 A. y) W* ~$ k6 c8 ]9 n

保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：



/ |$ S/ u- S( k清晰的问题标题
; [1 i  ]; @, w7 ~( C6 S3 G: s! S是 / 否选项或标量滑块
8 ]% u9 }: k  D+ O* I: {* L赔付可视化工具
' H' a, c* ^- h3 q! P& [* t到期倒计时
标记价格与预言机概率显示
: o$ r/ o. x% e; I

$ U9 \+ K4 |, e1 U若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
* b4 d( }; i) m/ a

7 C5 P& |+ z! [5 k
与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
' i4 R4 z- S' B( W4 N4 I

Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：



杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
8 \7 z9 Z) H" o2 t' ^& C, ]无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
6 a: u. O. ^: Z5 J6 D共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
' y; J5 R$ g+ U- j( i( T2 k场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
( T7 A3 ^: O$ ?" {

这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
, a  f) y7 d( k0 |( q" ]
$ e. _7 \2 ^3 G
5 X8 s, d- w& I/ S' D' u; f$ L% B
结论
! F# R  O: J" h

: X8 k# n# Z, q目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。

+ p. Y  v" u6 @) u4 x3 Q& i
/ \. k. G5 D* L( Q- W$ M1 B
预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
6 M! T* j, f1 {( V' H% j! R) G
+ _; A: O4 X7 O" R+ |* S4 J

预测大家也是要去预测一下了

这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。

这么说的话还是有一个合约了

需要好的预测是没问题了的啊.

永续合约的话还是有在遇到了

反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧

这个倒也是可以去开发下市场啊。