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本月在线: 14 小时
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史蒂夫·奥伦斯坦（Steve Orenstein）说，他宁愿把公司部分财富放在比特币里，也不愿持有美元。这位澳交所上市公司 Locate Technologies 的老板认为，就资产负债表风险而言，现金（法币）比加密货币更危险——乍听离谱，但奥伦斯坦坚信，传统现金“麻烦更多”。9 v; G E I/ R1 J$ p4 i
“今天真正的风险在于持有
! Y% Y+ Q5 t; k& ]8 p% i法币3 E7 E$ b2 q/ G( }# l( x& \ I
。”他说，“一旦你真正理解这点，就不会再因为比特币的波动而担心。”
3 y" N1 X7 ^- e特朗普对比特币/加密的拥抱推升了价格。2 w8 S7 U# w i# S/ R. g+ k2 t: @
图片来源：Bloomberg
9 k. d! B5 |5 w3 A今年 5 月，Locate Technologies 宣布以# }# u7 H1 O) `* P0 ` |
145 万澳元
' }3 Y" T( D- R; u购入比特币并长期持有。
2 A9 o0 u$ C1 r* v( e+ V: Q2 [“我们买入的那部分现在是盈利的。但我们不是做短线，我们是为长期买。”奥伦斯坦说。
8 s4 e% P' S9 [Locate CEO 史蒂夫·奥伦斯坦( L5 T# k9 a3 x/ m. |1 x: F
。摄影：Wolter Peeters0 l. m! B: K0 o- R& x" t
他和许多比特币拥趸一样强调，公司在评估风险时别忘了一个“基本面”：央行主导下，法币的‘稳步贬值’几乎是不可逆的长期趋势。; m' _$ }" h! ~: Q1 C1 u4 C
“这很可能会逐步发生，并持续下去。”$ a' Z h5 ]4 U! p. l+ ]7 g# \
在他看来，个人和企业今天最大的机会之一是：1 c2 ~# Z# F3 M# {( b/ Y! ^1 e* e
比特币仍处在“相对便宜”的阶段( l8 F, ] n) ?) @; ^. m
，“远低于我认为它未来的价值”。
% o0 t& N. Z+ v5 v; ]9 T“比特币金库”正在走向主流
+ E' k, F! c" n2 N0 b) Y* r越来越多的上市公司，把配比特币当作提升公司估值的方法。这一做法被称为“比特币金库（Bitcoin Treasury）策略”，在美国总统特朗普放松加密监管后加速扩散。) Z# ~; c) W: p9 z2 _: {5 x9 C
尽管有人担心把加密资产与传统金融产品“混搭”可能带来% Z! E4 t& p* {* C5 g
系统性风险4 O" b$ ]6 R! k# f ^
，但“快收益”的诱惑很难忽视。( h. Z# Y/ \1 K( ]
ASX 上市的临床试验数据分析公司% }9 \+ p- u( }' z5 o
Opyl- n$ m: q$ n2 E& i/ U
，今年 7 月通过
% z; N1 h- y: p3 X# UDigitalX 的加密 ETF
5 W4 i' e( N1 v! m) l# O买入了+ J( D- L9 a" p* x( Q0 W/ T) A
2 枚比特币
' V, M9 Q r6 N( N4 N. ~( D, Y |2 O（约 33 万澳元）。& J3 O! j6 @0 Z* F3 C
“这笔投资到现在已有: E% d7 M3 v$ D; t% u# }: o7 }
5%–10%
5 x7 b% V# ]. a' f7 c的回报。”执行主席 Saurabh Jain 说。投资者也希望管理层别把现金“干放在银行”，而能更主动配置。( l- f' B: F2 A4 W5 E- s
“我们的核心业务不是加密投资，还是 AI 预测临床试验结果；这只是一个‘金库’层面的策略。” p2 M2 }+ }9 D6 d0 v( f* H7 t9 o
数字资产投资机构3 l0 L& A% J+ x
Apollo Crypto
( b) G2 Q# s, ~研究主管 Pratik Kala 称，
+ o+ P% d' D0 g3 `全球企业对加密资产的配置在过去三四个月明显加速
. D0 E: U7 @0 ~% B. B，方式包括买入加密 ETF、或直接持有代币。' l+ ~8 g+ t6 M2 S/ f
“这让很多受限于投资政策、不能直接买币的传统机构也能3 R% t- d3 f+ S6 d
曲线接触
( w. _! K& O( d% h' g3 k5 D加密资产。”
' Z# n0 i( x- S& S. p有人质疑，“比特币金库”是否是在
; o6 G/ I% q' R掩盖公司主业的乏力
0 W% _: g. X# {4 x2 X？4 Z& m- u2 m2 W
Kala 的看法是：“你可以称之为掩饰，也可以说公司认识到旧业务行不通，于是
+ h" O- T! I/ `) \主动转型: p/ W. p: {- N7 n( y7 f
。”
# X5 }8 V P, o6 I( z# i“鼻祖”策略公司：股价 3000% 的样板
% A$ E# b7 }& z5 r" ]Strategy
- t& N0 T+ u' P6 L/ X（即前 MicroStrategy）是“比特币金库”的
$ i" |/ D& F! W0 F* f- Z先行者
+ Z1 m: }" Y8 K. ]$ \7 t' _9 S% C ^# D9 L：这家 1989 年成立的软件公司股价曾在 14 美元附近躺了二十年。+ |7 W o, d# n0 s5 \
CEO" e6 s3 z7 ~" Z; g' x% B# \6 j8 Y" c# o
Michael Saylor
8 @% R$ A9 `( |! s2 f" Z. ?- t3 B自 2023 年起大举买入比特币，目前持有约
1 s9 @* `- ~$ ?( O) G636,000 枚/ u: I; p' f; C& [1 V/ y7 O
，市值超过) \; W+ r) @! ]. X* j5 |9 ]" k
1000 亿美元 O# z( j7 {6 d) l8 d- O9 R3 {
。/ T |8 N5 a: ?3 P3 y
Strategy 的股价也从 2023 年初的约
; o0 L7 d% E" H0 w3 \4 g14 美元1 n! w( b1 z6 J6 B8 @+ S
，飙到
! a. P+ m8 X, w$ {% M2 _$ [% P434 美元
6 M( p" F7 z$ }+ S，2 [/ z% s. g6 v
涨幅 3000%
3 t& [+ V: m7 z: C& \, r" W。' t5 G4 X+ d3 ~3 Y
日本上市公司
& x: D' q. v$ f1 f1 F& tMetaplanet1 O; I8 d8 A+ f5 h9 M' D
同样“照虎画猫”：疫情重创酒店主业后，转为比特币投资载体——
# r# v5 A+ ^: P) z) K6 h. ?比特币持仓: t' r0 G! }& N7 \5 u
今年 3 月从约; C8 e; \, ]8 F
400 枚
: W4 s; k% A( u( `& |增至 6 月中旬的: Y3 {6 S, E3 J" F7 u8 c+ c
1 万枚+. J2 n7 W) v, J7 P
，同期股价从* B9 d8 S- M' r* l/ q
401 日元. C8 r7 d: E+ K$ V$ |% T( G: y% z/ G
涨至
$ _7 T! c- Z: b0 j- i; ?" v! b1 H9 |1985 日元
+ X& ?' X% f0 v( k% O$ H，
( O7 `- O' \/ w+372%
+ M+ [) M2 h& S; ^1 G: v。
: R8 G3 E: A+ X/ j当然，
8 U9 I3 E; e( b) c: j1 J# g& n反馈循环8 @5 e m M" b* w
也潜藏风险。法国投行
* v0 |' y1 \0 _& E9 M; LNatixis
5 N/ R; P7 T2 x Q5 o研究指出：Strategy 能以更高估值不断融资、再买币，形成“情绪—估值—买入—再拉升”的闭环；但' g# c( A, c/ w: g7 U# P1 I4 z9 K& p
可持续 p, g$ E4 s( w ~" }: q1 a+ j: D# X
取决于比特币价格轨迹、以及公司管控债务与义务的能力。
' C6 z5 z1 X8 O; u ^9 }4 U不只比特币：以太坊、Solana 也在公司账上
" p0 r' q8 J6 W* ?. @4 C& b f+ d加密世界“) E8 h# P! F5 v4 R1 N* V
任何人都能发币3 _% {% C- v! ?# @5 c: ^9 y6 u2 ~
、开交易所”，这也是其吸引力之一。海外已有企业把
8 k3 R. k, e& V以太坊、Solana
" n) D( R/ X( F: Q等纳入持仓。
) Y' X& l* Q: ~. P) i" oLocate 的奥伦斯坦把法币视为“在贬值的资产”，而加密资产则是相反的选择：" q& P$ C4 j5 _) G& Z: G
“我们是科技公司，向前看。我们认为
/ F! r! L: p5 f) T3 R法币向数字货币过渡
5 J0 r5 O9 @+ O/ C2 X的过程中，比特币将成为任何个人/企业& D7 R5 i6 L' o
必须持有的价值储藏资产( W3 b0 p6 }. g, t5 F+ d u
。”; n& k4 X: {+ U8 i% l4 I
据0 t$ |2 z7 ~0 _8 ]) @) `
Coingecko
! ]3 |8 B1 ]! W# U，
6 C i: ]* o9 P" O0 D5 b0 v& K7 Y2 C全球 100 多家上市公司合计持有超 100 万枚比特币
/ r+ `5 S6 o, p& R6 a，价值约* B6 p; j) G8 k
1093 亿美元2 X9 a3 K6 l5 D4 D, d
。企业型比特币金库仍在急速扩张：目前
! R" |& V$ N) N/ D( p116 家上市公司( d1 I3 R1 |7 P+ @$ m
持有
. B+ ^, Z- S; W% q80.9 万枚2 d) T/ h/ I, a& S7 G
，而去年这个数字是
2 y. p; y4 W$ u& ]" m& t0 ?! T2 M31.22 万枚; Z z2 b/ u) S* f- z. K
。' D; B% ~ |- k; i
监管与系统性风险的警告# `( t9 I& R/ {5 n
不稳定，是加密资产的“基因”。Natixis 警示：若加密资产表现不佳、而公司
2 {& a A o& q深度持有
" ^5 h$ }6 r9 M: i( M，可能面临& U2 V3 w% ]1 g, k, n, ]6 h# S
高杠杆+投资者信心受损
/ G" {) |# r/ M' y' X& Z7 g的双击。- Z+ B9 ]/ t* A) M3 [
美国学者
2 |4 o9 K7 f" Z. v0 n. A0 BHilary Allen& G5 K' v4 C8 w7 l' Q
更称，挣扎中的公司“抱团加密”存在“
' _% Y; U9 w1 h6 w5 U! F3 ]系统性后果# m2 r! h$ J+ `
”风险；加密与传统金融的深度融合，可能5 L" R) z5 R) A& [
威胁金融稳定
+ n+ b# Q: O0 g, V1 c。
5 L( @ w/ _- l8 q澳洲
+ W3 y& E2 ~9 x6 z; IASIC
g6 P' i" d @& m: d/ F$ p! l也提醒：公司把加密资产纳入资产负债表，会
4 V3 H/ B* A3 ~0 a2 j" i改变风险轮廓' P) I, x" N0 [# _5 X
，需充分披露。若加密持仓导致公司
) _* J- j9 b1 `' a2 i业务性质或规模. N2 p& b) J, h& ?6 C" z
发生重大变化，可能触发
0 l! t. ^0 e- B, I% M上市规则) n5 B/ b' s7 I+ ]2 F, }
下的股东批准义务。. x4 N+ N7 I; b5 \& s/ R" U5 q
Allen 指出，加密与金融体系的“去隔离”早在
$ F) S! }2 z( k) |5 L5 A6 B2018 年
, s4 I1 I# V, H, X) v* ~0 o（CFTC 允许比特币相关商品交易）就已开始；5 h8 y+ ]. i; c/ G
第二个特朗普任期, [% e; t& i" R8 C: T- V
以来，
' ~. T, l: {( x+ t5 T$ ^$ D' h5 t, ~银行与养老金: i( s* ?* T4 G
被允许) e/ \9 W4 S$ q0 \- Y/ c
加大加密敞口, v# p/ `+ [, h5 Y
，进程明显加速。
$ x; g/ Y' Q8 |9 {! i5 t c" f历史提醒我们：! A! r/ d8 F; U# X/ z7 K
07–08 金融危机
+ |+ @' @8 k& S# M; c源自复杂资产被层层转卖、风险被“隐形化”；/ h- P1 a" h( x" L- t( m' r
互联网泡沫- Y9 V) |+ W0 `* y! |
时期，不少公司换个“互联网”名头就能拿到溢价。
; u2 l1 c6 j+ x" V今天，若把本质上
2 N2 k% V' h; v8 J X. U0 R去中心化、抗监管
1 U8 L% a( ^. [0 C+ X2 `* \$ Q- [9 Y的加密资产层层嵌入
4 w0 z1 A, J1 l2 N6 ]高度监管
, s) _3 ^ ~3 k, A9 b$ T3 o的金融体系，
8 p& }( x3 \/ T3 K新型风险! r. @+ w T* s1 k& Z( T
也可能被放大。7 T$ u0 s! D- k" p4 y0 }, c- R
西班牙巴塞罗那
4 S1 d2 `9 _8 p7 B" M* p- p* {BitBase) l4 Y7 d! u( }
加密货币交易门店街拍
& I; a3 R# z8 B& v/ HBinance Research# m8 e% p7 C- e: z! T
亦称，“比特币金库”策略存在结构性风险：# Z+ n7 ]' K3 { D% L
不少公司的股价已与其加密持仓高度绑定
* ~3 P2 `: d; f3 J2 i，并以4 \1 N) {* j! G; X
显著溢价
1 s; K$ e3 {: E; N! m- n交易。
! O" a1 \8 X/ S4 Z5 M* }* }0 W$ [6 F一种“时代情绪”的金融化( g, V# P+ l: V6 Q' F
推动加密上升的不只是企业需求，更有对3 p* i& k& }* F6 X3 Z) h2 S
传统货币体系6 l! @0 {7 X* l6 C% {9 r8 _
的信任流失。3 k5 T1 h* N/ Q3 b, _; F
奥伦斯坦与 Kala 都把) T; H4 K& k# k7 m0 H
央行体制的不平等与失败（如房价失控）视作怀疑法币的原因之一。
8 `+ r+ v+ [2 k/ P3 \2 G4 g& x“普通人在 80 年代买房与今天买房，难度完全不同。”奥伦斯坦说，“这是货币贬值: K* J, }7 y* U6 p6 Z# s
的后果。”2 k1 s6 y) N$ A- x2 z
加密还自带一套
( Z' o/ M! `3 N/ D( l; _, e2 o. b" {; K0 ~独特话语体系
! W4 W7 h6 \/ b% W) `' o（fiat、区块链、去中心化……）与
1 u% _& w. X( x3 `意识形态- s2 H8 p* l+ b% q9 M
。当“
. _6 U8 D" Y* d3 Q3 u法币注定失败1 s2 a/ r" |9 V
”的世界观流行时，也会影响企业对比特币购买的$ X7 t: Q3 J! G, y
现实预期
D- E& o# t! k y! q* q。
, h( g. s* D& g- ?: |就当下而言，“比特币金库”无疑是0 j5 R, V2 {' B$ W! I
一个提升公司估值的‘新故事’
5 ?) y) o$ X+ z3 O: b; z。它是否会有一天8 M9 X, G: F) e/ h- l) J
拖累全球市场& y$ n1 j6 S! O! H. Z
？可能性不大，但在加密世界，
$ r9 \/ e6 _9 q. l, T% i) m9 m7 @7 p一切皆有可能
. `9 O7 u$ q# H6 X! s6 k& ?3 o。
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楼主这样的盈利也是非常让我眼馋啊，到底是如何做到的 |
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