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当前离线
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总在线: 263 小时
本月在线: 19 小时
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史蒂夫·奥伦斯坦（Steve Orenstein）说，他宁愿把公司部分财富放在比特币里，也不愿持有美元。这位澳交所上市公司 Locate Technologies 的老板认为，就资产负债表风险而言，现金（法币）比加密货币更危险——乍听离谱，但奥伦斯坦坚信，传统现金“麻烦更多”。
6 } M m5 U' t9 U/ f$ U" U1 \9 p“今天真正的风险在于持有
* E4 a- ?/ `% F( s# G( J) i法币
1 l7 K7 V' n4 D& ]! t。”他说，“一旦你真正理解这点，就不会再因为比特币的波动而担心。”4 E/ _2 N* G* ?% l
特朗普对比特币/加密的拥抱推升了价格。2 b [7 V! a- h3 f8 S* A: d
图片来源：Bloomberg
3 Z& j5 v( J/ ?! T: B5 y8 P今年 5 月，Locate Technologies 宣布以5 p) z% \& s; G3 e' q7 ]3 r
145 万澳元
& M( P' X$ d# |4 q1 ]; |购入比特币并长期持有。
9 g( {7 [2 A7 W( s- M) Q5 h“我们买入的那部分现在是盈利的。但我们不是做短线，我们是为长期买。”奥伦斯坦说。. Y# p5 b; _5 A' D M% s- W
Locate CEO 史蒂夫·奥伦斯坦) n3 E& |$ P6 g" |* N- R3 v8 @& ~8 u; a
。摄影：Wolter Peeters
* E7 w: N# i @, I6 O; \" \他和许多比特币拥趸一样强调，公司在评估风险时别忘了一个“基本面”：央行主导下，法币的‘稳步贬值’几乎是不可逆的长期趋势。 {: V" o3 k8 f# ^$ E
“这很可能会逐步发生，并持续下去。”
" Q- l% K3 O& U在他看来，个人和企业今天最大的机会之一是：& W* T& T8 m" y' S' C( T; E
比特币仍处在“相对便宜”的阶段
$ s9 j+ \; l0 |' S/ D0 k( \! B' W，“远低于我认为它未来的价值”。9 C; m- x+ b: ~, r
“比特币金库”正在走向主流( K( Z8 q9 Z5 J! J# J
越来越多的上市公司，把配比特币当作提升公司估值的方法。这一做法被称为“比特币金库（Bitcoin Treasury）策略”，在美国总统特朗普放松加密监管后加速扩散。4 u( z2 z; N7 m' j5 G9 P8 A
尽管有人担心把加密资产与传统金融产品“混搭”可能带来
9 ?! |+ z2 e, ~6 ?: A+ e+ \, _系统性风险
+ M# Q' d% U0 m q' X，但“快收益”的诱惑很难忽视。
# b, F+ n6 u9 qASX 上市的临床试验数据分析公司
; j* @, e5 Y, H2 w. C! `" oOpyl- L' g; B$ N) L: f! y9 F
，今年 7 月通过+ z7 W! @& Z2 k5 w* n, V0 C
DigitalX 的加密 ETF( J1 j, V) s4 `* |9 ?" d! Y" T/ p
买入了
1 X! J# ^" _7 i& ^: u2 枚比特币
; n# p2 e/ j+ G' o2 e5 ~（约 33 万澳元）。
# w: ?. T7 K q“这笔投资到现在已有) F# C& D, M& A
5%–10%
8 a5 a2 z; V* G! f& J0 A% W的回报。”执行主席 Saurabh Jain 说。投资者也希望管理层别把现金“干放在银行”，而能更主动配置。
$ Q8 X6 \9 R/ W$ v. h, D+ ?0 P“我们的核心业务不是加密投资，还是 AI 预测临床试验结果；这只是一个‘金库’层面的策略。”0 k e! n( q! V. X% E; ]
数字资产投资机构
5 n" U- B1 ?- a. AApollo Crypto! r. K) d" N. D6 R9 D. Z, e
研究主管 Pratik Kala 称，
% z) `) m4 e. j% Z% q* n全球企业对加密资产的配置在过去三四个月明显加速1 j$ P7 E* C. P; k
，方式包括买入加密 ETF、或直接持有代币。' O9 c: F, i7 y
“这让很多受限于投资政策、不能直接买币的传统机构也能) F. f7 }6 Z" X* W* b2 h
曲线接触
. I" K/ |; G/ I4 g4 k加密资产。”4 k8 m2 R) @$ a
有人质疑，“比特币金库”是否是在8 t" @. f7 H7 k: D4 O
掩盖公司主业的乏力
: Q' S$ [$ t9 e2 c, O O0 L* K% h: F？
) P e' S! y4 e. K; T& s8 Y) AKala 的看法是：“你可以称之为掩饰，也可以说公司认识到旧业务行不通，于是
) _- I. F$ K$ g5 @7 W主动转型
2 f6 ?; U! H3 N6 m。”- V0 ? R' E/ e% o9 h
“鼻祖”策略公司：股价 3000% 的样板* z9 Y1 l% J9 D
Strategy: T4 j1 R O: \
（即前 MicroStrategy）是“比特币金库”的' H/ c0 p* y. \0 f4 |4 ?+ q
先行者
- f h- I& _0 Y& p, M：这家 1989 年成立的软件公司股价曾在 14 美元附近躺了二十年。6 Q, ^5 ]7 a. } ~6 o# |9 f
CEO
2 }3 w1 |1 B! n% kMichael Saylor, B( ?' z3 E4 y
自 2023 年起大举买入比特币，目前持有约: u" L/ ?. t- G$ e# N$ f
636,000 枚
+ U- m0 {1 B! l! [0 N) V，市值超过
0 I' Q' S2 E" x2 Q1000 亿美元 A0 x3 q: ^: g* s
。
8 A* F$ x# ^" X* Q5 cStrategy 的股价也从 2023 年初的约9 ?& N7 Q- L# A6 z3 R
14 美元
5 h8 [, M0 ^( K/ f，飙到" E& {" B1 o! X9 x. K) h( U
434 美元! {4 ^1 c4 i& y+ \% h& @ S5 @6 d9 p
，2 v6 |0 v5 S$ b( N1 |# B A
涨幅 3000%: H$ E+ j1 ?( E2 a% [$ g
。
* v6 M0 h! ?/ i日本上市公司
3 R4 e; y2 c# L7 E" |0 ~( [/ vMetaplanet
& G( x: e* e. o& i) B8 D, |2 ?同样“照虎画猫”：疫情重创酒店主业后，转为比特币投资载体——
& `# Q$ e; B, E% r& K比特币持仓$ B" g- f3 `) n4 a# m9 S* m
今年 3 月从约
+ M( E7 s; e5 r! I1 t400 枚- w0 u* {# b' ^7 Z# E. ~/ g
增至 6 月中旬的
T Q) u6 }- l" T. F0 ]( Q7 L* F1 万枚+
; X+ L2 |9 @6 p，同期股价从( B W e: T! K" j
401 日元
( A2 @& Y% W1 F; G: F3 _& R) f- y涨至
5 x/ O8 B9 C3 f5 a" ^7 P1985 日元' r- l% S* c2 n2 U/ V* V
，
$ e7 N! A( x6 S( Y+372%
8 F0 T+ J: m+ b。
4 k0 m, Y9 i/ Q- d+ |3 t' t5 I! x/ |当然，
& b* p3 t, W6 Q; J反馈循环
1 z* }/ D/ s3 n0 p) p' ?6 i也潜藏风险。法国投行" ~6 x0 b$ ~; I2 v0 \- Y
Natixis
6 i/ l. |, w, h% @2 E F& C, r研究指出：Strategy 能以更高估值不断融资、再买币，形成“情绪—估值—买入—再拉升”的闭环；但' C9 N2 v- {$ `6 c! ?3 @9 Z1 F1 f
可持续, i8 u) I8 R3 ~4 s) V; b) f( D! [ `
取决于比特币价格轨迹、以及公司管控债务与义务的能力。
6 x$ n5 M% _5 l5 x3 Y! Q不只比特币：以太坊、Solana 也在公司账上/ o( W" L# \0 m g, B9 @5 P
加密世界“
3 `) M0 n, w; A+ h, M+ L任何人都能发币
; Z% Z# k- ^6 y @* W) a4 Y/ b0 M、开交易所”，这也是其吸引力之一。海外已有企业把
% u* m9 Y/ Q0 D" y1 ]3 h- L以太坊、Solana6 I8 ^2 w. [9 X, y( M( U5 e$ n
等纳入持仓。
. o" [0 k7 c. Q+ b0 h6 o3 h& A5 ]6 bLocate 的奥伦斯坦把法币视为“在贬值的资产”，而加密资产则是相反的选择：
0 Y9 u5 S4 D- h0 j, m8 P6 w“我们是科技公司，向前看。我们认为1 N' c5 U+ ~2 ?9 R& k3 Q
法币向数字货币过渡7 N- d- i" i: [" d
的过程中，比特币将成为任何个人/企业2 I5 A6 N0 }# ?8 X7 a0 {5 K
必须持有的价值储藏资产
# P7 a! `5 A- I9 q. t( q。”7 ?9 x+ z% g5 @3 |' U
据8 k, l: ^3 C6 I9 o" M1 n
Coingecko
6 X. {( l6 n0 p# K2 l0 i' t，
2 q) j. F* H( T$ ^! K# u& I全球 100 多家上市公司合计持有超 100 万枚比特币0 a) }% H" O) h6 D; p/ e" C
，价值约$ O7 }7 N+ I8 ]% L" Y- V" X
1093 亿美元 ^. {9 t1 E6 S9 K5 T- B
。企业型比特币金库仍在急速扩张：目前
% d a# ~- O; i: U( B2 k116 家上市公司: w( H: U9 T: u X% Z" J& d
持有
4 U! g) j) s$ D# J/ w3 e; C80.9 万枚
0 ?0 f; E' w8 r+ x. @& Q3 W3 K0 {，而去年这个数字是
$ n' V4 @. ]' F4 ]. `7 Q31.22 万枚
* y$ P8 n" @. q# z# P$ W7 E。# O. i* f, L! l
监管与系统性风险的警告/ J/ r5 K% ^0 c- G$ c
不稳定，是加密资产的“基因”。Natixis 警示：若加密资产表现不佳、而公司: h. v% w6 T: ^+ g! s
深度持有
" }" [5 Z" v. z' j. N，可能面临0 r/ x$ v8 q2 W' N$ r
高杠杆+投资者信心受损! H4 b2 x5 y! ?( N- F; Z
的双击。4 Q ~2 j4 z8 |% `
美国学者0 y1 D/ C: o O8 O8 g* l ~
Hilary Allen
& f& u7 c1 g8 V更称，挣扎中的公司“抱团加密”存在“1 [; G5 D1 U% a: N8 v
系统性后果2 H9 R" O9 k& Z1 Z1 n
”风险；加密与传统金融的深度融合，可能6 G- A+ {9 Q& Q; X- O, t
威胁金融稳定* K3 D1 Z. Z- z' F$ @/ E+ a; |) s- m
。
6 C5 ?+ j) u$ ^8 y/ ?: Z9 y$ c澳洲
K. L7 h8 ^0 u s$ q! s" ZASIC
, \$ q+ L& a1 `2 @- s K( y' e也提醒：公司把加密资产纳入资产负债表，会
9 V- V9 o0 r0 B8 {9 Z改变风险轮廓& |0 ~" G4 o* W7 @
，需充分披露。若加密持仓导致公司+ E" z9 `7 t6 z- t$ A
业务性质或规模
! ~9 M9 U+ G9 z4 R发生重大变化，可能触发
" E3 x; k4 y# }' ]上市规则
+ T2 U6 n: z: d# ?/ v! L$ {下的股东批准义务。5 R0 k2 }, b. S' i1 \1 e
Allen 指出，加密与金融体系的“去隔离”早在
. G& q$ A% j! U2018 年
8 x7 g. l/ L* `9 L（CFTC 允许比特币相关商品交易）就已开始；: a( g# k! j# z/ k3 z8 T- m
第二个特朗普任期
5 S* y! R8 e0 i以来，
( E# s- Y! ]# w7 l3 g4 H& k银行与养老金
% V) h0 P! F; q0 e' }6 x4 F7 h) \被允许
. z' S9 T: }" }# Y: [$ D e. c4 V加大加密敞口 F; z" X; x% U
，进程明显加速。 n/ F6 [: k/ [7 K* W( t+ S
历史提醒我们：* U3 V2 q. T, m. a% b! P
07–08 金融危机
0 X" e% h: C" G4 V( y9 Q7 S$ [' Z源自复杂资产被层层转卖、风险被“隐形化”；
' `8 F+ N4 q: `- O' Z2 e互联网泡沫( e4 F+ u, e* o+ q" U4 d0 V
时期，不少公司换个“互联网”名头就能拿到溢价。
- N0 b7 ^7 Q3 k$ @+ w2 |6 `) s今天，若把本质上) G6 p& s/ |& D+ [" j
去中心化、抗监管
8 b, u! u7 v$ h. k0 S# u$ a! i的加密资产层层嵌入
4 g) L4 P! h8 N) T/ |高度监管1 } E' N. j9 s- E7 \) v; S
的金融体系，
0 N( X9 P* E) c6 g i2 O( N0 u新型风险; J+ ^! U" `9 O: z1 U e' |; M2 w$ n
也可能被放大。" ]1 ~; Y3 L; X; @! t3 ?6 P8 l. e
西班牙巴塞罗那
* [+ I5 M @- x0 BBitBase+ B( Z! h. v5 \: ? {% n0 D( j5 A
加密货币交易门店街拍
' O0 ]6 z, i" { @ }3 W9 m5 w$ {Binance Research
( X5 K r, e0 ] j亦称，“比特币金库”策略存在结构性风险：
# S9 \; P5 M% I不少公司的股价已与其加密持仓高度绑定; q- m' ^5 t0 z4 d
，并以
2 g( L- s3 {; W/ q" L- P P. N显著溢价2 n1 x! U* w8 m! G. f
交易。
# c$ A' F0 N5 o, C9 s一种“时代情绪”的金融化0 U9 z( `# `4 U' y# f1 u6 D
推动加密上升的不只是企业需求，更有对
' y/ y. u1 L9 a6 w7 V" T% p传统货币体系! m) d/ ]( \( d: I& R+ x
的信任流失。
2 f5 M/ O/ ` w' z奥伦斯坦与 Kala 都把
& e7 j# \. u( Q4 I4 c6 }央行体制的不平等与失败（如房价失控）视作怀疑法币的原因之一。
$ s) b0 z$ f) f. @! ?/ \' g$ I: t“普通人在 80 年代买房与今天买房，难度完全不同。”奥伦斯坦说，“这是货币贬值
- m* x2 ?# v6 u+ o9 V的后果。”( P0 O7 U7 B$ j
加密还自带一套6 k6 J! c" a0 s! b" D3 V; c
独特话语体系
" D: Q Y7 b7 T3 ^ p2 t（fiat、区块链、去中心化……）与. q) @) d# B) x; u! n
意识形态' H/ p) \8 [( T& a0 c- T
。当“& W% J6 v8 S- f- D: P( Y5 L+ h
法币注定失败2 C" {% K! d5 W) u1 ?% m; C) B, v' }
”的世界观流行时，也会影响企业对比特币购买的
, w3 Z0 A: q- l6 O/ k$ S5 }现实预期
9 s+ ^$ X- G( y。 X* ~# E& f n; m
就当下而言，“比特币金库”无疑是, q% |: X. T: w& w5 a0 w. h0 L
一个提升公司估值的‘新故事’/ [! b0 x5 A( h' Y9 }) Q
。它是否会有一天
) z' Y! O" J* n8 p" ~/ i5 E4 v拖累全球市场
' A3 k& W) Z) k- {( U8 t1 v？可能性不大，但在加密世界，
! i9 v# m1 Q4 ]5 O6 z3 \! ~一切皆有可能" _# Q7 o a6 \* j8 f: Y
。
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楼主这样的盈利也是非常让我眼馋啊，到底是如何做到的 |
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