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加密货币崩盘还是洗牌？杠杆率飙升或为下一轮反弹奠定基础（转）
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这 加密市场经历了近年来最混乱的周末之一，强制清算和恐慌性抛售的连锁反应引发了数十亿美元的损失。
4 N6 B- B* k* k' Z& C1 r5 Q: a7 I3 \- ]! }) Z3 z: h; u! e
比特币一度跌破 110,000 美元，而以太坊和其他主要加密货币在数小时内暴跌超过 20%，专家称之为加密货币历史上最严重的清算事件。
k7 ?) i& @8 T. d& e% I ~: d, k- X; @" v7 L" c/ O
加密货币总市值（来源：交易视图)
' `1 |' o/ G4 P1 t& F, N* t! Q3 N1 e! T4 d
在美国ZF宣布对天朝科技进口产品征收新关税后，股市出现大幅下跌，引发了人们对全球贸易紧张局势再度加剧的担忧。
; V/ A$ W" e X
- e" e' k3 M2 q9 X5 M8 Y一家加密货币取证公司的调查主管 Joshua Duckett 表示：“大多数人的投资额都不会超过他们的承受能力，但在整个加密货币行业中，就杠杆交易而言，损失高达数十亿美元。”
+ T2 @/ i; `4 L% L, P, {. Y% j% x/ Z" [3 L2 I: s
完美的加密风暴：杠杆和恐慌性抛售# l+ k" O) d+ H! j( |+ J, w# s
杠杆在加密货币闪电崩盘中发挥了巨大作用。
, q. ^, \5 a0 |# B! T7 P
5 B+ m( T) }2 X! B1 t; e那些为了扩大收益而大举借贷的交易员，在市场剧烈波动时遭受的打击最为严重。一旦触发清算门槛，就会出现一连串的抛售指令，加剧市场暴跌。
3 x3 W N1 G+ |" @* P9 u
! j6 O+ y+ h6 V4 {* |; ~8 W0 @# R; XDuckett 指出，人们可以借入高达其资本 100 倍的加密货币。因此，当这些头寸被清算时，就会产生大幅快速的波动——而在本例中，波动幅度是直线下降，”这位分析师补充道。: w2 r3 c H% r1 D
* t2 N/ U. \/ C0 K9 |
按位文件夹经理乔纳森·曼 (Jonathan Man) 表示，几个小时内就有超过 200 亿美元被清算，抹去了约 650 亿美元的未平仓合约，并将市场头寸重置为 7 月份的水平。1 n- o9 n0 P' M; u; v/ c7 t; c) [4 b
7 }" N$ D- g5 J* [比特币曼表示，一小时内下跌了 13%，而长尾代币的跌幅则更大——一些像 ATOM 这样的代币曾短暂跌至零，然后反弹。
4 J* l4 @% z l4 [. {- w3 V( }* J9 R: g9 }9 R( u8 E
中心化交易所衰落，DeFi 保持强劲
$ F( C! `& p" I有趣的是， 去中心化金融（DeFi）协议在混乱中表现更好。+ d2 z/ Z, Q+ K
4 c3 ]5 x @3 F f; X* O9 `. IMan 解释说，由于严格的抵押要求和稳定的资产配对，Aave 和 Morpho 等借贷平台的安全性更高。
" z7 a3 z5 B4 b- g1 I$ r6 M7 z: o7 `7 f8 a* |$ x3 X) b! K% j( H
相比之下，中心化交易所则出现了大范围的混乱，在波动最剧烈的时候，币安和 Hyperliquid 之间的价差超过了 300 美元。, y' i& t) i& p3 U7 P4 |9 @) @
8 f3 y$ O% L$ u1 ^9 J0 u
流动性提供商为了管理风险而扩大了利差，一些平台甚至启动了自动去杠杆机制来稳定市场。Man补充道，Hyperliquid 的 HLP 金库实际上在抛售期间通过购买不良资产获利。
+ Y6 v! F$ S/ L' ?# k# |- v
( A; m+ f, b) Y* ?( y9 `" L复苏迹象：市场站稳脚跟8 O6 N- [/ ~6 y3 @8 B8 y& }: A
尽管市场暴跌，但分析师们仍看到了企稳的早期迹象。随着杠杆头寸的重置和流动性的逐渐恢复，比特币和以太坊已开始小幅反弹。' x8 [: d, v! q
# D v( K. v% k0 d& G$ n
“情况似乎已经基本稳定了，”达克特告诉福克斯商业新闻。“目前，我们正处于反弹至稳定的阶段。明天又是新的一天。”; H5 k5 a6 L2 `% k* N# R* f1 P
g% g- v0 z* k& O j2 ?! ^
曼表示同意，并指出大规模去杠杆事件可能为更健康的市场结构铺平道路。他表示，随着未平仓合约被清空，持有空头头寸的交易员已经在寻找后续机会。
' |, R8 H4 i }% B/ F3 }' \5 x' L) f
另请阅读：闪电崩盘震撼市场，现在最佳加密货币购买选择6 q( y5 c7 R4 ~) G
; w+ {0 q W/ i. O$ c曼恩观察到，价格已从极低水平回升。这股热潮重置了市场，并为市场情绪稳定后新的增持打开了大门。
3 F' [: i& e+ b M( q& ~4 l+ ^+ C% L$ Z# R1 z
加密货币的未来之路
# G& @3 @4 \/ d' C& G# E虽然短期波动的可能性仍然存在，但加密货币市场的长期前景似乎没有受到影响。分析师表示，此次抛售已经清除了过剩的杠杆，可能为更可持续的复苏奠定基础。
a. [, S# T% P) D" o" r
+ a3 \1 f4 U1 ? V! e由于贸易政策和美联储行动带来的宏观不确定性挥之不去，交易员们正在关注可能重振信心的新催化剂。专家表示，如果下周市场继续保持稳定，本周末的暴跌可能不会被人们铭记为一次崩盘，而更像是一次亟需的调整。! G0 i' C* o) V0 R% H' G) P
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这个币安交易所听说很6啊，才创立多少年就被称三大交易所了！ |
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