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最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。
7 K& o- A( T; L8 o3 O% G- a' e: p$ ]: D( o; d: d! q2 f4 p6 d4 n
但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。+ U2 c1 K. A& R; P; A
$ c9 E( q. m) ~
稳定币新巨头的崛起4 U* P3 a, x3 o7 ^. y
在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。
7 P d T1 q9 p7 J- O
$ [( `4 G- I3 o0 M" `6 KsUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。' S' P9 P7 @5 i9 R/ m$ ~" P* \
7 c" G/ H' H6 j2 f融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。
; \$ o) J5 g. k& O. g8 k! \3 C3 C/ H; F- k6 V
Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。% G) \8 [9 D& D
! J" z. r5 c# ^更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。' s2 D1 _! L6 N; y1 B& U+ i% d" k+ r
5 p- b8 R/ w! r% j' q费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
% ^/ b0 |& c; v2 @$ C3 V: |8 Q3 X
市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略0 T' `6 ^- ^* G: f8 U' C
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。
( Y/ s# Y0 {$ W+ J, x
0 E. f+ p- {6 j4 z% T) X与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。8 v) S0 h. h- u' p- U
# `7 A0 L: C; L" \" b当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。
5 ^ P0 W" W' c7 p% N/ g4 J! R9 }( V# m9 y
实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。% p" F0 q" G. d3 s: i& }
: n i5 H- o9 e" z3 q8 A费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
$ C2 e- {3 Z+ O! F |7 o/ L2 N4 M8 s3 V4 |- G4 h5 h
生态增长和强劲指标
. c% n% v2 x* _: c6 A1 U1 j4 I2 aEthena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。
) N4 k: L4 X8 N1 _0 y1 X8 e0 | s, i- S8 u6 e6 S
三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展
1 \% Q% m! W* @8 x2 j2 K. ^/ f2 {# @& d$ f) {. W
Ethereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
+ t' n s/ J' QTerminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近1.29亿美元。; F6 `, K5 r6 l' J" n% ]# Q) N
Strata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
0 _! h( r& x8 ]8 |- a与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
( N, f3 H& l8 w2 i) L' X# K1 T
1 v+ {2 O4 i3 O8 z: {, q5 lBybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）
& |/ R8 r! Q0 m# j/ ?6 Z# S# ^
% t4 g9 V- N8 J, Y) Z在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
+ B K! c5 E" [0 C( @+ V O2 O% Z
) P% X. e( Z: n) w R: r9 E机构资本与代币回购
5 h$ h9 S" G" o, O7 _, _7 @) o近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。/ u T) m7 i; f% @
* A' k- L! V& C. t8 I
本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等知名加密VC参与，募资额达3.6亿美元。/ f2 B8 ]! l# ?5 j7 z) X/ B
5 U4 M$ W3 g& d3 Y3 A1 C其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。6 q) O4 Q0 J1 B) u9 d$ c
0 k( N( T1 |. ~1 k7 k( u
StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。: X; E' f5 X. h4 S$ e% E6 s
' S( b6 i" Z U, w" Q6 X" o: g9 ?费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
4 y% V2 G! W' l( p
7 T2 Y- [1 K& M3 u/ x4 Z+ c- F费用开关：真正的催化剂
1 Z/ ]9 ]4 z( y7 ^/ D虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。% r' l3 Y$ v1 Y, u
5 G3 A* N0 c9 B- a
尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。$ a& m. u" a- }/ ]
- ?8 i7 W- S6 [$ a为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。
% `% }5 t- h: e' y9 Q; R7 L
0 I& w( B, k5 R. ]这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。
; W4 s+ K% T- T" U# t
$ B% t: i; ~ a# j* A4 k) c8 T6 |+ w要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：
& E# j" Q8 J3 I
8 Z% J/ x" c, b# ^2 g* T% b) p4 |USDe供应量超60亿美元: H9 E4 a4 K+ c/ I7 X
累计收入超过2.5亿美元: [3 ~0 t) R% D! h6 c, d
总供应量的1%储备基金
; o0 f9 \3 z) h' G% Y% \) R- F利差 ≥ 5%
2 i1 E0 N0 R% y. U- j7 @8 g当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。6 E$ o8 m- J( x, b ~
: A* @1 }3 a! Z& v" A- ~
完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。, t6 \* O0 G: n
8 S V" ^( A; y
基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。
6 K! ?7 P- r$ t" r: J/ N5 S. j* D) J2 h" u& {$ M3 n
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”$ r0 F7 T( q+ v2 _( u2 G
5 m: i# |8 M" `* W4 L结论$ }" R& s8 i* ]1 t% _( s
费用开关开启，ENA马上起飞。) Z% W; j, r# a% O
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这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！ |
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天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊 |
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