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最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。+ y2 b5 R, H9 Q, l
0 i; o, { B! _( d# ]5 m
但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。3 R8 F, E& M" f& _& S: e! J- }- p! r
2 b$ R1 j% y/ x ~) e% i! T! t4 L
稳定币新巨头的崛起- s7 S4 @& ]0 |+ e8 a
在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。
4 c& s$ l, y% f" W/ g7 S1 A' T" F& z0 n( p. f
sUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。
. w+ M/ _% w4 S0 G% w) v. J1 }/ }$ }" D9 j- f& R$ ]5 {& w
融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。' R/ ~) A7 I2 d
& t. T: e: q5 Z5 O+ t; G( {: ~1 F! G
Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。
9 @: U& ^+ G% x- h* o2 `
5 t# T* i [/ S5 g更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。% P0 U* @5 K# P- f
# |/ ~* k# \" w9 T6 c费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
! N( @, Q) R/ E, {- K
0 @8 l5 S6 r/ X! y市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略$ e& o" N7 R T A$ L) y# \( o
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。1 Y7 L( u. B. o- R# X; l
, f/ {' |4 O0 _3 N! I: |
与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。
" F# r" e8 ]- G6 E
( r2 F, P" y% x/ Q+ q+ s当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。: d% a- x3 G; E6 q) e% ?
! W x0 h& p; v% W( v实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。+ A4 f" P, i( K, s5 l! L9 n
0 ^4 I1 l; L; ?. o( ^9 e费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”: X8 I: B4 Z( C/ H: Y
' K- G7 R' q& b. p5 u
生态增长和强劲指标 k9 | \5 D8 Z H! K6 N
Ethena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。1 `/ o3 S) ]) K
4 c5 P& m' {" y三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展/ Q; W$ y8 c7 g
( ^, D& v1 J( s$ M( Z6 G% yEthereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。% s; W. z; ?- L7 i
Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近1.29亿美元。
2 D& u! C5 B8 T- z8 f( LStrata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。+ v* V& R c+ b# m, S
与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
4 t3 Q5 J+ |( O/ a* ~
: |! q0 ]) {- G/ J% d# Y3 [% d+ V4 zBybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）3 t* r6 z' V* C" E- s- H; P/ I, K
* U: ?+ f5 x0 V& ~; R7 d2 g在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
* g% ^2 N8 {% t2 }* S1 V1 v' z$ y0 F, X4 G! n. @6 |
机构资本与代币回购6 }3 g$ p2 L7 e- Y! K& k X
近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。
' R! r* Q" T1 p5 W$ O- w( P% d" f3 K/ {% W
本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等知名加密VC参与，募资额达3.6亿美元。
1 S4 ^$ s9 U% }. _! R- X6 J$ E& N
其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。
* |1 i* I' J- c4 v2 b" D, p. N8 A
2 A4 t* w- @& M/ I bStablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。) L0 P: K$ x' N4 Y% H" P
; l" Y+ I. E: o* ^9 w3 o: w8 o
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
0 L, ]6 Q3 W1 Q; Q! `
3 _3 U) v+ J L J; D9 X费用开关：真正的催化剂$ z- t7 d! K7 A
虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。7 E+ I& O; A8 X3 X" g) }
. v9 F3 I! \# c! ^尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。1 o8 ] \& ~' T! J* W: G
5 N, v4 ?2 v. M" }为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。/ c* y8 S8 S; [
5 F7 D- Y+ J' l {8 j- u这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。. f/ S1 ?5 t5 c1 r
# |$ x2 j7 d5 I5 D Q/ t
要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：3 j7 g1 g5 m( A: w- C* f
$ I5 w# B. x0 {
USDe供应量超60亿美元
/ s- D+ [/ ~7 W* [9 C. b" R `累计收入超过2.5亿美元
8 o) K6 P- w' g0 a) D; [; Y* R总供应量的1%储备基金
; V% ~+ j5 H8 ^: F. t8 p利差 ≥ 5%- V; }) j, L* v- \6 m
当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。3 _1 Y! T; R: l* H) X) @5 i
, a _5 ?) s6 o+ E
完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。
8 s: k) |6 Z& M4 }# E- X
. W4 l5 [$ v+ K基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。+ q( a" w' H. ^* ^' [2 A
- o) c- \, F3 Z" i- S+ }3 L6 j
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”3 m- W3 x7 B4 N5 r
' w/ L2 @0 u P$ J& D }4 ]+ _
结论
& ]* F: k" h2 Y9 r费用开关开启，ENA马上起飞。
: `$ V( S- h3 q) E/ L o5 O' Y: R. n# s, E+ F
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这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！ |
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天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊 |
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