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比特币期权到期及隐含波动率反弹：战略性入场机会？（转）
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比特币
/ W4 ~% z& y! M3 E4 ]% n, ?随着2025年11月28日到期日的临近，期权市场即将迎来关键时刻，届时将有超过134亿美元的名义价值涉及14.7万份合约。
% ]1 s9 X0 Y; Z& W根据市场分析
3 Z$ b$ V/ ~0 k1 J* n% n& c$ M; H此次活动是今年规模最大的衍生品交易盛会之一，因其可能影响比特币价格走势而备受关注。目前看跌/看涨期权比率为0.56-0.58，交易员们似乎倾向于看涨，但……
0 y5 Q/ J: z3 z7 P$ o+ C未平仓合约集中度
7 o1 v! V( o: p' D% j10万美元行权价附近以及8万美元和8.5万美元的次要仓位表明，市场在谨慎乐观和防御性对冲之间出现了分歧。
7 v+ H8 F/ I) P最大痛点难题与做市商动态# u! w" S0 F; v m; i; b
预计最大疼痛程度为 10 万美元6 L& l) H% s: r5 C3 `( W8 `
# O& {, H4 a9 P/ [
这表明做市商可能会积极引导市场走向。
4 z; H4 n: p) W随着到期日临近，比特币价格趋向于这一点位。这种动态对于理解短期波动至关重要。历史模式表明，这种趋同往往会引发对冲活动，从而加剧价格波动。例如，
' I2 }. D# e' R7 E" F" }比特币近期35%的回调1 v- ]" p' O2 ]7 V( e" V
从12.6万美元跌至8.1万美元导致大量看跌期权仓位出现，而随后反弹至9.1万美元则反映了季节性买盘和机构重新入场。然而，
, T- o/ X Z5 r2 [$ G' Z未平仓合约量仍然居高不下。
8 L8 n: }. C- e+ C1 m: ?# V以比特币计价，尽管以美元计价的指标尚未达到 10 月份的峰值，但这表明市场仍保持谨慎。/ c9 ]8 A' `: E2 F2 I4 J6 v4 X H
隐含波动率和仓位信号( F5 i. k, m. h* e2 h7 U& m
比特币的隐含波动率格局呈现出一幅复杂的图景。虽然关于反弹的具体数值数据仍然难以获取，但技术分析表明，情况并非如此。% X, E- s3 z/ X6 M2 ~
凸显交易区间狭窄
8 O& y" j8 }7 H* c# h支撑位在 86,500 美元，阻力位在 90,000 美元之间。突破 90,000 美元后，目标价位可能达到 92,300 美元；但跌破 86,500 美元则可能下探至 78,500 美元。宏观经济因素进一步加剧了这种波动性：$ G% A+ C" Q7 R$ C$ m/ k7 B
美联储的流动性转移+ @- r1 e* m, [* _: B( _4 {
TGA 后的补充以及 2024 年减半事件带来的结构性利好。- s2 P- U7 Y- X+ n# [( m! b3 `
期权配置强化了这种二元性。
$ {' Y* P5 o5 \2 _2 h# Z" d* i* ]/ k* q& a1 p% O" x5 V
秃鹰块交易策略建议
. Z# m1 F; t$ J- q2 F市场预期到2025年12月将温和反弹至11.8万美元，而30天看跌期权偏斜度加深至-5.3%，凸显了对下行保护的需求。与此同时，
$ ~4 r- F& H% }机构资金流入美国现货比特币ETF
7 w- F/ t& h( X8 ]9 B% m; U例如，贝莱德的IBIT指数表明，在经济不确定性的背景下，市场正在进行防御性调整。这些信号共同描绘出一个处于转型期的市场，关键支撑/阻力位附近可能会出现战略性入场点。: S* g' X! Q6 f+ @
战略性进入机会：权衡风险
, \7 G7 g! z, G# O2 g- C) ^ K% X8 z' C2 H( z- |" e
对于投资者而言，11 月份到期的合约既有风险也有回报。一方面，10 万美元的最高止损位可能起到引力锚的作用，如果比特币在该价位盘整，则可能提供一个潜在的入场点。另一方面，+ v' F8 Z. _* H, \8 X
6 \- D3 @) Z# X7 S0 m' I
流动性不足，交易量低
& V5 Q+ I+ @! ~' m, q7 A/ X到期前24小时内下跌30%会增加滑点和价格波动的风险。看涨的交易者可以考虑买入看涨期权或杠杆期货，而看跌的交易者可以使用看跌期权或卖出跨式期权进行对冲。
% y6 d6 o4 J/ O然而，
5 f3 m* I q1 l7 C) ~/ J; L. v- \$ m. Z; W% G% o
市场的反向波动率期限结构* r6 o! A# D# {) m% }
——这是市场动荡的迹象——表明，转为正价差（正常的波动率曲线）将预示着市场企稳。在此之前，波动率仍然是一把双刃剑。例如，8 ^8 w) q" z( k3 v
正常回调至 44,000 美元/ R: q9 p$ Z# n% `; u
或者，根据全球流动性状况，也不能排除出现“危机级别暴跌”至17000美元的可能性。反之， G6 _) J5 [! I
已确认突破 9 万美元大关& X I5 E) j9 k6 h8 n1 }
机构需求和 ETF 资金流入可能会推动价格上涨至 24 万美元至 32 万美元。# U8 a& y4 I$ @% b8 o3 Z2 D. K
结论：如何应对到期十字路口
# z7 s/ P: a: m$ N' s比特币2025年11月期权到期不仅仅是一个衍生品事件，它更是市场情绪的晴雨表。价格剧烈波动、隐含波动率上升以及宏观经济利好因素的相互作用，为多空双方都创造了一个高风险的环境。虽然10万美元关口是战略性入场的焦点，但投资者必须警惕流动性风险和宏观经济变化。对于中期投资者而言，期权到期可能标志着盘整阶段的开始，也可能成为突破的催化剂——这取决于做市商和宏观经济力量是否与多头的预期相符。
4 a$ v# u0 ]* G& W" ]( P4 [4 G: r0 Y+ m9 f$ p9 i
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10万刀痛点位置有意思，做市商玩心理战的老套路了，押注方向前先看看大单挂哪 |
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看这134亿到期量，真是个大坎儿，感觉这波波动率起来，机会也来了 |
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期权到期前的市场波动确实让人担心，做好风险控制很重要，祝好运 |
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这波期权到期有点意思，10万刀痛处都快成焦点了，做市商估计要忙活到飞起 |
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到期日快到了，这波动率反弹确实值得盯紧，10万刀附近估计要热闹一阵 |
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看涨情绪挺浓，不过这隐含波动率波动大，真入场得悠着点 |
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到期日前后比特币价格波动会比较大，得留意风险和机会哦 |
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期权到期这波大戏，10万刀最大痛点附近估计要上演多空拉锯战了 |
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