当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）

在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最“不动声色”的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。
- Q% P- S4 g6 L0 _. g
3 X% w& ?# s6 G5 m+ k* \而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于“站在链上”，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。

! y2 K0 {2 X, h* C为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似“B 端为主”的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握“钱路”，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？
' [: _. S& N9 B
# P8 Y3 x2 d0 B0 q/ X本文将从四个角度展开：

* V" N4 p5 t, k) F3 z( O1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；
3 l% A* X$ I% N3 E
2 q6 q1 M! ?3 |* r  E2. 代表性项目的设计路径对比；

: ~% ~, R' j( ^. ~" `; F. z3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；

4. 普通用户可能切入的机会。

$ A, {# M4 u/ e. _0 j# i1 S5 m& d) M稳定币公链：一条更接近“清算层”的路
如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
) [/ t" G% w0 b1 S, s4 Y
它们有几个鲜明特征：
# m6 Y8 y/ `4 q  s. i: g
稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交“路费”。
( d9 d# j, K% e( x; h/ [4 t! U1 X7 X为支付与清算优化：目标不是“万用”，而是“稳定、好用”。
! c6 n7 w8 \; g- f1 B( a) [内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
# O. {' z3 M- a. R! A* @围绕“钱”的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
& e6 M- B# Z- M4 p" Y, c) P换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。

5 条代表性链走出的不同路径

( f" ~" P7 s  L: \& \
# X) v4 Y2 S+ c# z1、Arc@arc：Circle 的第一条自有公链
4 }& L2 M0 v2 p9 M6 q; i作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的“结算层”。

Arc 的设计里，有三个最核心的点：

USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
2 _# _3 o- f! h交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。
可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
/ U5 A& x9 ?( S! _& y% ^2 I# s4 e这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。
0 Z1 [' q" P" L, @( i
1 A$ b. U7 i" z# e+ W2、Tempo@tempo：“支付优先”公链
Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于“加密原生”，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。

因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：

, F, H& p5 V( n& Q9 d3 O; z任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。
低费率 u0026amp; 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。
0 f" ^7 {" m0 B6 {8 k兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
, c8 i% M( C0 O, r0 ~: r它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为“链上工资系统”的雏形。

Tempo 虽然主打“支付优先”，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于“联盟链”而非“公共链”的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。



3、Stable @stable：USDT 的主场
( _* X: m: e7 u9 fStable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT 0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。

在设计上，Stable 做了几件事：

USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。
& Z8 n) c3 {  u4 t; P3 @企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。
消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。
9 x) y6 y! z5 Y2 G! I5 r开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK
Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。

# J* a0 u+ X! |( D9 W( Q4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
4 Q! X' s: M0 s/ o& d' q, s与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。

9 C: u1 Z% o# u& f在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：

! ], {7 Q: @* B  e6 ?2 Q: {8 b' n; I7 D比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。
USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
! [9 b7 Z7 W- q$ a! Z; N7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。

5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点
前面几条链，本质上都还围绕“稳定币清算支付”展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。
  q8 E0 p3 |) Z  r1 f2 {9 V; u" R
在设计逻辑上，Converge 的重点有三：

  O/ G' ]1 \0 U9 b' ?" e高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。
机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。
总之，Converge 想解决的是 “大资金怎么安全、高效地进来”。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。
. d8 f  A9 F) E* I; V/ [
! H# Y* k. G, R# t# x6 v$ Z+ P不同的起点，共同方向
从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。

" M6 C( H% o# g; m+ T顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：
$ ~- T: o0 l2 B& W4 p
合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。
对传统支付的挑战：Tempo 等“多币种中立”设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
4 w: V, t0 z6 G7 I! b市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等“稳定币中立链”正在打破格局，未来或走向多极共存。
稳定币造链，会如何改写公链格局？
稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？
. y( h) d& x2 c, f- I2 s, e$ t8 q
稳定币链天然为“钱路”而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。
0 M$ d6 `: j& j0 X+ O0 E$ J$ P
不过，也有观点认为，这类“支付专用链”本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾“去中心化”与“支付高效”两方面。
  ~2 i; s# P; N5 V7 X5 }' S6 }: }
这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。

散户视角：机会在哪？
  J" I' G$ d- \& D坦白说，这一轮机会对散户的“直接收益”并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏“B 端”，涉及支付、清算、托管系统。
3 m) U# A, ], ~6 [* T
2 n" z' G/ y: q7 S2 c+ I) i但仍有几个切入口值得关注：
  Z$ l5 [( D, }& L
参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。

节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。

测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。

- v9 Z, M$ Y! F4 ?- z& V; ?长期配置：如果看好“稳定币公链”这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。
! r4 ^" @6 y! ^' Q4 L. ?5 C
特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏“机构化”的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。

4 f& A8 v1 F6 t- o9 f结语
# {( y: i0 J/ _( e  C2 i7 _# g稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。

表面上，这些似乎缺乏“性感”的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的“水电煤”。当我们把视角从“币价”挪回到“钱怎么走”，逻辑就会更清晰：
5 `9 l3 i7 A; k6 e4 |4 v
谁能保证结算的确定性；
+ c; }; t2 R' v, G- r1 u+ Z2 Q# ^9 a谁能提供稳定的跨币种流动性；
1 K0 U; r8 b* J谁能打通真实的支付场景。
6 Z" t0 i" C$ d0 Y# }稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个“公链”，或许会成为下一代加密金融的基建。

) U6 f  i( n5 h( ?2 i, E( U9 `. Y

以太坊一直没得机会，我反正不看好它

稳定币还是很牛逼的存在的啦。

以太还有契机吗，稳定币要造链了

稳定币自己搞链，以太还hold得住吗？立场不变就出局了

以太坊还是靠得住，别担心稳定币的链

我觉得也不必把它们完全对立起来

感觉也是会有机会的啊，这是不太好预测

这帮发稳定币的搞自己的链，以太坊怕是要被挖墙脚了啊

以后还是要在看是不是会有机会了

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常喜欢的

币安的创办人贼牛，那天把一个交易所给干没了

还是需要选有实力的钱包去交易哦。

易发可以USDT的对吧？

得到免费筹码真的太幸福了，时间上最幸福的东西就是能有免费的东西。

天策哪个公司可以USDT啊？

今次游戏可以有盈利一天的生活费我也满足了。